Bola to politika, ktorá v auguste výrazne ovplyvňovala dianie na kapitálových trhoch. Začiatkom mesiaca rástlo napätie medzi USA a Severnou Kóreou. Silné odkazy lídrov oboch krajín a rastúca možnosť vojenského konfliktu posúvali investorov smerom k bezpečným investíciám. Americký prezident okrem nezvykle tvrdej a nediplomatickej rétoriky voči severokórejskému režimu naďalej zásobuje svet divadlom v Bielom dome. Zákulisné boje o moc v jeho okolí naďalej prebiehajú.
V auguste dostal výpoveď hlavný stratég, krajne pravicový Steve Bannon – často označovaný za sivú eminenciu v pozadí amerického prezidenta. Táto výpoveď prišla v čase, keď prezident Trump čelil tvrdej kritike zo všetkých strán za svoj laxný postoj k pochodu nacionalistov v americkom meste Charlottesville. V Európe sa naďalej bojuje na brexitovom fronte. Návrh britských opozičných labouristov, aby Spojené kráľovstvo ostalo na spoločnom trhu minimálne štyri roky, má potenciál opäť rozhádať vládnych konzervatívcov. Aj medzi nimi sa totiž nájde mnoho takých, ktorí odmietajú tvrdý brexit.
V závere mesiaca sa pozornosť investorov sústredila na sympózium centrálnych bankárov. Najviac očakávané prejavy M. Draghiho ani J. Yellenovej žiadne prekvapenie nepriniesli. Trhy preto na ne zásadne nereagovali. Očakávania dlhopisových investorov sa preto presunuli k siedmemu septembru, keď bude zasadať ECB.
Akciové trhy v porovnaní so začiatkom mesiaca vo väčšine prípadov skončili buď v miernej strate, alebo stagnovali okolo nuly. Najvýraznejšie poklesli indexy v Japonsku, o viac ako dve percentá. Americké a európske trhy poklesli miernejšie, okolo jedného percenta. Naopak, darilo sa čínskym akciovým indexom, ktoré narástli o približne 3 %. Nevýrazné výsledky akciových indexov a ich zvýšená volatilita len znásobujú obavy investorov, že ceny akcií sú už privysoko.
Kým akcie veľa radosti investorom nepriniesli, dlhopisom sa v auguste darilo. Rastúce riziká, stagnujúca inflácia a opatrná rétorika predstaviteľov centrálnych bánk spôsobili pokles výnosov, a teda rast cien dlhopisov. Zastavil sa tak niekoľkomesačný pokles ich cien. Výnimkou boli dlhopisy periférie Európy, Talianska či Španielska, ktorých ceny poklesli.
Slovenské štátne dlhopisy sa naďalej hýbu v smere dlhopisov krajín jadra EÚ. Momentálne sa výnos zo slovenských štátnych dlhopisov so splatnosťou šesť rokov nachádza blízko nuly. Všetky kratšie splatnosti sú so zápornými výnosmi. Obsluha dlhu tak ostáva extrémne lacná, veď napríklad aj za desaťročný slovenský štátny dlhopis musí štát platiť investorom len 0,75 % ročný výnos.
Euro pokračovalo vo svojej tohtoročnej spanilej jazde. A opäť sa posilnilo voči svetovým menám. Voči americkému doláru pridalo ďalšie jedno percento, čím tohtoročné zisky zvýšilo už na viac ako 13 %.
Letné mesiace prežili trhy v pomerne pokojnom móde. Dovolenkové obdobie sa však končí aj tu. Návrat investorov a likvidity na trh môže v septembri priniesť mnohé prekvapenia.
Miro Kotov, portfólio manažér Allianz – Slovenská dôchodková správcovská spoločnosť, a. s.
(pr)