Investori tak včera vsadili hlavne na nepriaznivé štatistiky o septembri, no zároveň sme mohli vidieť aj silné výbery na akciách finančného sektora, ktorý ťahal počas posledných mesiacov akciový trh najviac nahor. Finančný sektor v SP500 poklesol o 5,3%, no nedarilo sa ani jednému sektoru a v strate skončilo až 95% komponentov indexu. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,96%/9310, SP500 -2,21%/998, Nasdaq Composite -2,00%/1968. Dnešný Nikkei 225 +2,37%/10280.
Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:
- Včerajším dňom začal mesiac september, ktorý je pre akciové trhy podľa štatistík od roku 1950 najhorším mesiacom pre akcie. Podľa údajov od roku 2000 sa štatistika tiež potvrdzuje, kedy v tomto mesiaci akcie poklesli až šesť krát. Zároveň, povesť tomuto mesiacu nezlepšujú ani minuloročné udalosti z tohto mesiaca, kedy sa finančný systém ocitol v šoku po kolapse Lehman Brothers a záchrane AIG. Tieto udalosti si pamätajú všetci obchodníci a pamätať si ich budú ešte dlhé roky, takže investori mali o to väčšiu nevôľu držať akcie, hlavne finančných spoločností.
- Na pamäti mali tieto udalosti aj investori na európskych akciových trhoch, ktoré počas dňa výrazne prepadávali. V stratách otvárali aj US akciové trhy, no prudko vzrástli po správach z makroekonomického kalendára. Indikátor aktivity vo výrobnom sektore ISM totiž skončil na najvyššej úrovni od júna 2007 a skončil po viac ako jeden a pol ročnej kontrakcii po prvý krát na úrovni expanzie od januára 2008. Zložka nových objednávok dokonca zaznamenala nárast na najvyššiu úroveň od konca roku 2004. Zlepšenie vo výrobe sa týkalo už 11 sektorov z 18 sledovaných v porovnaní so 6 v júli. Nárast aktivity vo výrobnom sektore sa tak už netýka len automobiliek. Podobne lepšie skončil aj údaj o nezrealizovaných predajoch domov, ktoré skončili rovnako lepšie než očakávania a na najvyššej úrovni od júna 2007. Indikátor rastie už po šesť mesiacov v rade za sebou, no upozorňujeme, že aktuálne obdobie je na realitnom trhu poznačené zvýšenou aktivitou, takže zlepšenie môže byť stále len štatistickým šumom v rámci dlhodobého klesajúceho trendu realitného trhu.
- Akcie zareagovali na tieto výsledky prudkým posilnením, no nadšenie im príliš dlho nevydržalo. Počas posledných dní sme na akciovom trhu mohli sledovať zaujímavý vývoj, kedy aj napriek lepším údajom o spotrebiteľskom sentimente, objednávkach tovarov dlhodobej spotreby, výsledkoch z realitného trhu, lepších aukciách dlhopisov ako aj zvýšenie výhľadu pre príjmy od Intel-u, nedokázali akcie postúpiť. Včerajšie lepšie výsledky sa tiež zaradili do tejto skupiny a akcie obnovili svoj pokles.
- Prioritne viedol pokles finančný sektor, kedy sa na trhu objavili šumy, že niektorá z veľkých bánk z Chicaga má problémy, zároveň sa objavili špekulácie, že banka Wells Fargo by mohla emitovať nové akcie kvôli splateniu zdrojov z plánu TARP. Tie veľmi pozorne zobral hlavne opčný trh a prudko vzrástol objem obchodov s put opciami, teda predajnými opciami. Ku koncu obchodovania síce výkonný riaditeľ banky oznámil, že spoločnosť neplánuje emisiu akcií, no ich prepadu o 4,7% už nezabránil. Okrem toho sa objavilo aj niekoľko nepriaznivých analytických vyjadrení na adresy poisťovní AIG a MetLife, kedy analytici tvrdia, že nárast akcií týchto spoločností bol prehnaný. Ten sa ale týkal celého finančného sektora, ktorý si za august pripísal zisk takmer 13% v porovnaní so ziskom 3,35% pre SP500. Index okrem finančného sektora prekonal len priemysel, takže finančný sektor bol hlavným ťahúňom indexu. To, čo najviac rastie, ale aj najviac padá, takže včera finančný sektor v indexe SP500 poklesol až o 5,3%, čo bola najvyššia strata spomedzi všetkých 10 segmentov indexu.
- Včera zverejnili automobilky výsledky predajov za august. Vďaka šrotovnému zaznamenali predaje prvý mesačný nárast od októbra 2007. Celkovo skončila anualizovaná miera predajov na úrovni 14,1 mil. automobilov, čo je najviac od mája 2008. Bez započítania šrotovného by podľa predstaviteľov automobiliek Ford a GM skončili predaje na 10,5 mil. Ford zaznamenal nárast predajov o 17%, Toyota o 6,4%, Honda o 9,9%, naopak GM poklesli predaje o 20%, Chrysleru o 15% a Nissanu o 2,9%. Predaje spomínaných US automobiliek skončili horšie než očakávania, naopak japonské automobily zaznamenali lepšie výsledky. Vzhľadom na šrotovné sa predpokladalo, že predaje by mohli dosiahnuť až 15 mil. vozidiel, takže výsledky neboli príliš povzbudivé. Šrotovné tak nepotešilo tak, ako sa od neho očakávalo. Výsledky predajov ale už na klesajúci akciový trh nemali kľúčový vplyv a akcie po poklese v druhú hodinu obchodovania udržiavali svoje straty. US akciové indexy tak poklesli po tretí deň v rade za sebou, čo sa im nestalo od polovice júna.
Krátkodobý medvedí trend
Nerozhodnosť akciových trhov o tom, ktorým smerom sa vydať, nakoniec vyriešil príchod septembra. Tento mesiac, tradične známy svojim medvedím charakterom, poslal index do prudkých strát. Prelomili sme tak spodnú líniu formácie rastového klinu, čím si akcie otvorili priestor pre silný pokles. Medzi úrovňami 9 115/8 950 ale môžeme vidieť silné pásmo supportov, kde sú predchádzajúce augustové minimá, 50-dňový kĺzavý priemer ako aj spodná línia kľúčovej formácie rastúceho klinu, ktorej je spomínaný klin súčasťou. Prelomenie spodnej línie dlhodobejšieho klinu by bolo silným medvedím signálom. Nakoľko sa včera index vymanil z niekoľko dňového konsolidačného pásma, prikláňame sa ku krátkodobému medvediemu trendu, pokiaľ index nedosiahne nové maximá.
Akciová rely zrejme prekonala fundamenty
Podobne aj index SP500 po šesťdňovej nerozhodnej partii medzi býkmi a medveďmi dal prednosť druhej skupine investorov, ktorí mali zároveň oporu aj v sezónnom faktore, kedy je september tradične veľmi nepriaznivý pre akciové trhy. Index tak prelomil dôležitú rastovú líniu ťahanú z miním z júla, čím si otvoril priestor tiež k pomerne širokému pásmu supportov. Kľúčovým je ale hladina 985/980, kde sú predchádzajúce augustové minimá ako aj spodná línia kľúčovej formácie rastového klinu. Prelomenie tejto hladiny by bolo hlavným medvedím signálom. Aj keď sme počas trvajúcej rely z marcových miním videli takýchto klinov niekoľko, ani raz tie neboli vyplnené silným prielomom nadol. Tento krát hrá ale proti akciám silný sezónny faktor ako aj množiace sa znaky, že akciová rely prekonala fundamenty. No na druhej strane, býci vždy dokázali na trh prísť v zlomových situáciách, čo by sa pri nižších úrovniach mohlo potvrdiť aj teraz. Preto po prelomení avízovaného supportu nemôžeme vylúčiť prudké odrazy. Zatiaľ ale meníme výhľad na medvedí.
Straty môžu byť vymazané
Po neschopnosti reagovať na lepšie dáta počas posledných dní je málo pravdepodobné, že by dnešné výsledky ADP zamestnanosti alebo správy z posledného zasadnutia FOMC, ktoré budú zverejnené v zápisnici, mohli posmeliť akcie v postupe. Jeden zo signálov, ktorý môže podporiť postup akcií, je štatistika včerajšieho obchodovania o pomere obchodov s akciami, ktoré padali a akciami, ktoré rástli. Pokiaľ je objem akcií s titulmi, ktoré klesali, až 9-násobne vyšší, považuje sa tento deň za distrubution day a signalizuje silu pri predajoch akcií. Nasledujúci deň ale v 70% prípadov akciový trh zatvoril v zelených číslach, aj keď počas obchodovania v porovnateľnom počte prípadov zaznamenal index nižšie minimá. Preto by sme počas európskej seansy a úvodu US obchodovania mohli vidieť obchodovanie v stratách s tým, že tie by mohli byť následne vymazávané. Nakoľko ale včera neplatilo to, že akcie nepoklesli dva dni v rade za sebou už takmer tri mesiace, je veľmi otázne opierať sa o štatistiky. Po včerajšom silnom poklese by sme ale dnes mohli vidieť mierny rast, no priblíženie sa k predchádzajúcim rezistenciám je vhodné využiť skôr na nové krátke pozície.
Futures na Dow Jones by tak mohli dnes postúpiť k hladine 9 430/80 bodov, kde by sa už mohol zaktivovať medvedí tábor. Na druhú stranu, ak by dnešné makroúdaje skončili pod očakávaniami trhu, resp. by investori opäť pokračovali v septembrovom „ošiali" výberu ziskov, otvára sa priestor k poklesu k hladine 9 100 bodov.
Ján Beňák, CI KOMODITY