Tento vývoj je úzko spätý s aktuálnym koreláciami (väzbami) USD a ostatných finančných aktív. Kroky FEDu, ktoré viedli k zníženiu úrokových sadzieb na historické minimá (pásmo 0,00-0,25%) a pristúpenie k „neštandardnej“ menovej politike kvantitatívneho uvoľňovania vytvorili z USD financujúcu menu. Bývalé kráľovstvo „carry trades“ sa tak presúva z ostrova vychádzajúceho slnka na americký kontinent.
Zelená bankovka financuje globálnu obnovu
Postupné náznaky obnovy globálnej ekonomiky (čoraz častejšie sa tieto formulácie objavujú v komentároch lídrov menových inštitúcii) podporujú zvýšený investorský apetít o rizikovejšie aktíva.
Práve lacné USD (3-mesačný Libor na USD dosahuje svoje nové historické minimá) sú kľúčom pre pôžičky v USD a investície s vyššími výnosmi do rizikovejších aktív (napr. na ázijskom kontinente).
Tieto väzby spolu sa prejavujú i v pohybe USD voči akciovým a komoditným trhom (ich rast tlačí USD nadol a opačne). Aktuálne „zelené výhonky“ (green shoot) obnovy ekonomiky pri vysokých objemoch finančnej podpory pre ekonomiky vytvára inflačné riziká.
Investori tak vo veľkom nakupujú komodity, čo sa negatívne premieta na vývoji zelenej bankovky. Tento stav by mal pretrvávať dovtedy, pokiaľ sa nezmení aktuálny stupeň nastavenej menovej politiky založenej na vysokej likvidite na medzibankovom trhu (podporuje inflačné hrozby) a nízke úrokové sadzby centrálnych bánk (vytvorenie z USD financujúcej meny).
Dolár opäť tŕňom v oku
Poslednou akousi podporou pre zelenú bankovku je jej postavenie ako kľúčovej rezervnej meny. A práve včerajšia kombinácia investorského apetítu po rizikovejších aktívach (väčšina projekcií naznačuje, že emerging markets (rýchlo sa rozvíjajúce trhy) by mali byť prvé pri navršovaní sadzieb a investorský výhľad inflačných hrozieb) spolu s hlasmi z konferencie OSN (Organizácia spoločných národov) dostali zelenú bankovku na kolená (posun tohtoročných maxím nad úroveň 1,45 EURUSD).
Po dlhšej dobe sa opäť začali objavovať hlasy na zníženie dominancie s postavenia USD ak o kľúčovej rezervnej meny. Konferencia OSN opäť otvorila „Pandorinu skrinku“ ohľadom zníženia úlohy a postavenia USD ako rezervného stavebného kameňa. OSN naznačuje výraznejšie zapojenie SDR (špeciálne práva čerpania MMF), ktoré by sa mali reformovať a zameniť svoj kôš mien (aktuálne obsahuje USD, EUR, GBP, JPY).
Táto myšlienka nachádza svoje opodstatnenie od marcového rozhodnutia FEDu pre kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky, čo niektorí kľúčoví veritelia US ekonomiky (na čele s Čínou) vnímali veľmi negatívne. Z donedávna najväčšieho veriteľa US ekonomiky sa za posledných 20-rokov stal najväčší dlžník a práve nezvládnutie menovej politiky kvantitatívneho uvoľňovania môže podporiť výrazné inflačné tlaky, čo by viedlo k znehodnoteniu amerických záväzkov. Práve čínska strana chce zvýšiť postavanie čínskeho juanu (CNY) v SDR, čím nepriamo by spustili proces vstupu CNY na pôdu rezervných mien.
Fundamentálne vákuum
Dnešný fundamentálny kalendár je prázdny a pokojnú hladinu pred kľúčovým zápasom slovenských futbalistov (Severné Írsko – Slovensko) rozvíri iba Béžová kniha lokálnych FEDov. Očakávania trhu k Béžovej knihe naznačujú potvrdenie náznakov stabilizácie US ekonomiky, ale riziko by malo naďalej ostať na strane z trhu práce a domáceho dopytu.
Po zatvorení amerických trhov by sa prezident US mal vyjadriť k reforme zdravotníctva, ktorá je veľkým rizikom vývoja US ekonomiky (náklady na reformu by mohli smerovať až k úrovni 1 bil. USD). Nemenej významné pre nočné obchodovanie hlavne pre komoditné trhy bude zasadnutie OPECu, kde však trh neočakáva zmenu produkčných objemov (teda negatívnejší dopad pre USD by z tejto strany nemal hroziť).
Technický rozkol
Zatiaľ, čo fundamentálny kalendár zapadá prachom počas dnešnej obchodnej seansy, technickí obchodníci si na kráľovskom páre prídu na svoje. Aktuálne pri nových tohtoročných maximách vzniká „technický rozkol“. Pri úrovni 1,4510/20 EURUSD pár testuje líniu reverznej (obratová) technickej formáciu rastového klinu.
Ide o obratovú formáciu, ktorá by mohla výraznejšie schladiť býčiu náladu s potenciálom až k minimám na 1,4150/00, pohybujeme sa v prvej polovici formácie, čo naznačuje vysokú pravdepodobnosť jej vyplnenia (po vyplnení 2/3 formácie táto pravdepodobnosť klesá).
Podľa niektorých analytikov by bod obratu tejto reverznej technickej formácie mohol nastať až po vyplnení 2/3 na úrovni pásma 1,4650/1,47 EURUSD. Výhľad prípadnej miernej korekcie podporuje i blízkosť tohtoročných topov (1,4530/40), ktoré pôsobia ako psychologická formácia. Rastový klin môže byť vyplnený i falošným prienikom nahor (k úrovni 1,4550/1,46 EURUSD) a naspäť prudkým poklesom k minimám na 1,42/1,41 EURUSD (viď priložený graf so 4-hod. periódou), treba však dodať, že aj táto korekcia by nenarušila silný rastový trend na páre od marcových miním.
Druhou technickou formáciou, ktorá sa aktuálne vytvára na páre je formácia vlajky (formácia podporujúca pokračujúci rastový trend). Na rozdiel od reverznej technickej formácie rastového klina sa formuje na kratšej časovej perióde a mala by mať teda nižšiu vypovedaciu schopnosť. Ak by sa mala vyplniť technická formácia vlajky pár by musel prelomiť psychologickú bariéru na úrovni tohtoročných maxím 1,4530/40 EURUSD s potenciálom k maximám na 1,4610/30 EURUSD. K narušeniu tejto rastovej formácie by malo prísť poklesom páru pod minimá 1,4440 EURUSD. Pozri priložený graf technickej formácie vlajky na grafe s 30-min. periódou.
Valér Demjan, CI KOMODITY