Za posledný týždeň sme videli niekoľkokrát negatívnu reakciu akciových trhov na pozitívne dáta z americkej ekonomiky, na čo aj EURUSD reagoval poklesom, resp. obchodovaním v pásme napriek tomu, že je ho technický výhľad je skôr rastový a smeruje k úrovni 1,4406 a hlavne kľúčovej rezistencií 1,4450. Avšak opčná bariéra na tejto úrovni sa momentálne javí ako príliš vzdialená méta. Rovnako ako jej dvojička - suport na 1,3950. Dnešné čísla NFP to však môžu zmeniť, keďže volatilita po ich zverejnení môže byť obrovská.
Čísla ostávajú v ríši snov
Pozrime sa teda na to, ako vyzerá nezamestnanosť. Priložený graf ukazuje na zlepšujúcu sa situáciu NFP ako aj nezamestnanosti. Tá poklesla z hodnoty 9,5% na 9,4%, avšak nezabudnime, že je pokles bol spôsobený iba tým, že celková pracovná sila v USA bola zmenšená o 422k a tak spôsobila opticky zlepšenie nezamestnanosti. Podobne je to aj s hodnotami NFP, tým pozitívne pridáva najmä vytváranie nových pracovných miest vládou a jednorázovo v automobilovom priemysle. Rovnako tieto čísla nadhodnocuje aj model vzniku/zániku firiem, ktorý pridal za tento rok už takmer milión nových pracovných pozícií, čo je číslo, ktoré s s realitou nemá spoločné takmer nič. Revízie, ktoré mali byť zverejnené minulý mesiac a toto číslo by upravili do reálnych hodnôt, ministerstvo práce vypustilo. Čísla tak ostávajú v ríši snov.
Pre dnešné výsledky NFP tak máme mierne negativistický výhľad. Dôvodov je niekoľko. Dobrým číslom, ktoré dokážu predpovedať vývoj nezamestnanosti sú regionálne indexy PMI a ostatné prieskumy. Keď si zhrnieme posledné čísla zložiek nezamestnanosti ISM, Dallas FED, Richmond FED, Chicago PMI alebo Empire Manufactoring, všetky vykázali zlepšenie zo svojich miním, avšak stále poukazujú na kontrakciu zamestnanosti.
Pre dnešných odhadoch o vývoji americkej nezamestnanosti vychádzame z nášho dlhodobého predpokladu o pokračovaní štrukturálnych problémov v ekonomike USA a tak rastúcej nezamestnanosti nad 10% aj napriek ekonomickým stimulom. Po júlových číslach NFP na úrovni -247,000 hovorí trhový konsenzus o poklese tvorby pracovných miest o 230,000. Na toto číslo sa pozeráme mierne pesimisticky a predpokladáme NFP so stratou viac ako 270,000.
Chaotické prostredie
Výrazne pozitívnym prekvapením by bola hodnota NFP pod 200,000 a nezamestnanosť na úrovni 9,4% prípadne lepšie. V takomto prípade by medvede našli iba málo argumentov na pokračovanie výpredaja na akciových trhoch a tie spolu s EURUSD by mali zaznamenať nárast k testu dôležitej rezistencie na 1,44. Negatívnym prekvapením by boli NFP nad 300,000 a nezamestnanosť vyššie ako 9,5%. To by obnovilo výpredajné tlaky na SP500, ktorý by mohol preraziť súčasný dôležitý suport na 990. Prirodzenou reakciou by bol prepad páru EURUSD cez suport na 1,4170. Čísla medzi týmito hodnotami budú na trhu vytvárať chaotické prostredie s veľmi ťažko predikovateľným pohybom. Nezabudnime tiež, že dôležitú úlohu budú hrať aj revízie predchádzajúcich úrovní.
Vývoj nezamestnanosti je kľúčový pre americkú ekonomiku, pretože vývoj spotreby domácností je najdôležitejším faktorom americkej ekonomiky. Preto ešte raz zdôrazňujeme, že dnešné čísla NFP môžu na trhu spôsobiť turbulencie z letného dovolenkového a pokojného opojenia.
Výhľad pre EURUSD je neutrálny avšak otvorený k väčšiemu pohybu jedným či druhým smerom. Silná rezistencia leží v pásme 1,44-1,45. Prelomením úrovne 1,45 sa otvára priestor pre výrazný rast páru až k úrovni 1,50. Suport leží na úrovni 55-denného kĺzavého priemeru na úrovni 1,4150 a báze rastúceho trendového kanála na 1,4080. Jeho prelomenie by otvorilo priestor k testu kľúčového suportu na úrovni 1,3750.
Ronald Ižip, CI KOMODITY