Veľký prepad bohatstva domácností
Hoci sa včera ráno EURUSD dostal pod tlakom prepadu akcií v Ázii (doznievajúce negatívne vyjadrenia predstaviteľov US veľkej banky SunTrust o tom, že situácia je vo finančnom sektore stále náročná), pod 1,43 no support na 1,4250 ostal nezdolaný. V priebehu dňa dokázal svoje straty mazať s tým ako sa US akciové futures posúvali hore a pozitívne trh prijal správu o znovu nominovaní Bena Bernankeho na post FEDu. Odpadla totiž neistota ohľadom ďalších krokov prípadne zmien v menovej politike. Popoludňajšie dáta podporili optimizmus na trhu, keď Case Shiller index naznačil menší prepad cien nehnuteľností.
No realitný trh zrejme aj tak ostane malátny a pod tlakom v dôsledku rastu US nezamestnanosti a veľkého prepadu bohatstva domácností. US spotrebiteľská dôvera skončila včera opäť výrazne nad konsenzami trhu a lepšie ako v júli. To sú všetko faktory, ktoré podporujú rely na akciových trhoch, no rast EURUSD strácal dych a obchodníci využívali jeho rely po lepších dátach na silné predaje keďže ani akciové trhy si nedokázali napriek dobrým fundamentom udržať vyššie post- dátové úrovne aj keď včera zatvárali v ziskoch.
Deflácia nie je žiadným problémom
Okrem toho včera pokračoval devízový trh v budovaní krátkych šterlingových pozícii a libra bola vypredávaná voči všetkým hlavným menám. Negatívne pôsobila na šterling informácia, že Briti by mali navýšiť svoj príspevok do rozpočtu EU budúci rok o 60%, čo len sťaží už aj tak komplikovanú situáciu v UK verejných financiách. Prepad GBPUSD bol navyše podporený vznikajúcim technickým obrazcom Hlava a ramená, ktorý má potenciál až k úrovniam výrazne pod 1,60. Kľúčom k ďalším stratám by mohlo byť zlomenie línie krku okolo 1,6240.
Napriek všeobecnému prílivu len pozitívnych dát sa objavili výstražné prsty a varovania od predstaviteľov ECB a najmä jej nemeckého krídla, ktoré si nedáva servítku pred ústa a nenosí ružové okuliare. Jurgen Stark jasne naznačil, že deflácia v eurozóne nie je žiadnym problémom a rozhodne nie strašiakom ako sa to snažia niektorí ekonómovia podsúvať. „"Negatívna inflácia je dočasná v dôsledku veľkého prepadu cien základných surovín (bázický efekt po minuloročných maximách ropy a iných komodít." pripomenul Stark.
Zraniteľná spotreba, nejasný rast
Navyše jasne a nahlas povedal, že bojovať proti nezamestnanosti expanzívnou menovou politikou nie je možné a rozumné. Stark pokračoval v pesimizme, keď povedal, že očakáva ďalší rast nezamestnanosti, čo bude robiť spotrebu zraniteľnou. Negativisticky pôsobili aj slová predsedu EK Barrosa, ktorý stále nevidí pevný odraz ekonomiky EU. Všetko nakoniec zhrnul luxemburský zástupca ECB Mersch: „ Len zvýšenie globálneho dopytu a nie fiškálne stimuly budú znamenať udržateľný rast ekonomiky Európskej Únie“. Na záver ešte pritvrdil a zmienil sa, že aj v druhom polroku 2009 očakáva rast bankových rezerv na prípadné odpisy zlých úverov a toxických aktív. To samozrejme bude viesť k ďalej pokračujúcej malej ochote bánk požičiavať , čo bude ekonomickú obnovu len brzdiť.
Makrokalendár dnes otvorí desiata hodina a prieskumy IFO z Nemecka za august založené na odpovediach viac ako 7000 spoločností. Konsenzus trhu očakáva, že nemecký korporátny sentiment by mal dosiahnuť 10-mesačný vrchol 89 bodov a zložka očakávaní dokonca 92 bodov po tom ako fiškálne stimuly začínajú pôsobiť a Nemecku začína rásť export do Číny, USA ako aj na trhy európskej únie. Posledné čísla PMI vyrazili dych všetkým pesimistom a ak vychádzame z úzkej korelácie medzi IFo a nimi, existuje dobrá nádej na to, že aj IFo dáta budú zverejnené na lepšej strane ako očakávania trhu. Avšak aj fiškálne stimuly sa raz minú a potom môže nasledovať druhé dno ekonomiky o ktorom tvrdí Nouriel Roubini.
Budúce výdavky už dnes
Popoludňajší kalendár zaháji publikovanie objednávok tovarov dlhodobej spotreby z US ekonomického prostredia, kde sa za júl očakáva pomerne masívny 3%-tný nárast za júl po prekvapujúcom júnovom prepade. No zlepšenie možno pripísať práve nižšej báze za predchádzajúci mesiac a hlavne programu šrotovného, ktorý by sa mal naplno prejaviť práve v júlových číslach. Je to však krátkodobý fiškálny stimul, ktorého dopady by mohli čoskoro vyprchať a stál štátnu pokladnici stál viac ako 3 mld. USD, ktoré vláda vytiahla z pravého vrecka no do ľavého to v budúcnosti bude musieť opäť raz daňový poplatník splatiť.
Navyše už predchádzajúce dáta maloobchodných tržieb poukázali na to, že šrotovné celkovo spotrebu nezvýšilo len ju presunulo z iných oblastí. Okrem toho pripomíname, že toto protikrízové opatrenie vlády aj presunulo budúce výdavky do dnešného obdobia, takže nemôžeme vylúčiť budúce zhoršenie maloobchodných tržieb a aj objednávok tovarov dlhodobej spotreby . Opäť tak raz pripomíname dôvod na bezbrehý optimizmus rozhodne neexistuje aj keď je zrejme ekonomika z najhoršieho vonku.
Negatívna správa pre dolár
Prílev pozitívnych makrodát z eurozóny aj US ekonomiky za posledné obdobie a aj dnes očakávané optimistické čísla budú povzbudzovať názory, že ekonomika sa odráža a optimizmus v žilách investorov by tak mohol rásť. To by však mohla byť negatívna správa pre dolár ako bezpečný prístav a to aj v kontexte toho, že centrálni bankári naznačili, že sa rozhodne nebudú ponáhľať so sprísňovaním menovej politiky, čo je po znovu nominovaní „Helicopter Bena“ Bernankeho( prezývku si vyslúžil za ochotu rozhadzovať a pumpovať peniaze do ekonomiky aj z vrtuľníka) za prvého muža FEDu vzhľadom k jeho expanzionistickým filozofickým východiskám viac ako pravdepodobné.
Je však v skutku otázne, či EURUSD dokáže prekročiť svoj tieň od začiatku týždňa a vymaniť sa z úzkeho obchodného pásma a posunúť sa k 1,44, čo sa mu nepodarilo po lepších makrodátach a raste akciových trhov ani predvčerom ani včera. Zdá sa totiž, že pozitívna korelácia medzi rastom US akcií a rastom eura voči doláru sa začína opatrne narúšať aj keď v princípe stále ostáva silná. Je potrebné zlomiť 1,4360 (šanca na to bude v prípade lepších IFo dát a Objednávok tovarov dlhodobej spotreby popoludní ) udržateľným spôsobom pre atak 1,44 a následne 1,4450. No ak sa palivo akciovým býkom minie poprípade budeme vidieť negatívne prekvapenie z dát pozornosť devízových obchodníkov sa bude sústrediť smerom nadol k 1,42.
|
Stanislav Panis CI KOMODITY |