Maďarská vláda nerozumie tomu, prečo ratingová agentúra Standard & Poor 's v stredu znížila hodnotenie úverových záväzkov Maďarska do špekulatívneho pásma na známku BB +.
Kurz forintu a ceny štátnych dlhopisov dnes reagovali poklesom, výpredaj však nenastal a analytici sa domnievajú, že ďalší vývoj na trhoch určí výsledok rokovaní s Medzinárodným menovým fondom a Európskou úniou. Vláda oznámila, že tieto rokovania sa po nedávnom prerušení budúci mesiac obnoví. Maďarské ministerstvo hospodárstva vyhlásilo, že zníženie ratingu nie je o Maďarsku, ale o kríze eura.
Podľa maďarskej tlačovej agentúry MTI rezort vo vyhlásení uviedol, že Maďarsko je nepriamo obeťou krízy eurozóny a útokom voči únii. Štátny tajomník ministerstva hospodárstva Gyula Pleschinger poukázal na to, že agentúra pri svojom rozhodnutí vôbec nevzala do úvahy to, ako sa vláde podarilo stabilizovať verejné financie. "Je to pre nás záhadou." povedal Pleschinger agentúre Reuters v stredu večer. Pripomenul, že S & P ešte pred mesiacom sľubovala, že s rozhodnutím o ratingu príde až po výsledkoch rokovania s MMF.
Maďarsko je podľa Vladimíra Gešperíka z Capital Markets druhou najproblematickejšou krajinou v Európe po Grécku. "Maďarsko je odkázané na pomoc MMF pravidelne každých niekoľko rokov a investori si už na to zvykli. Keby však mala krajina euro, je už v bankrote podobne ako Grécko," tvrdí.
Trhy na vine?
Terajšie rozhodnutie S&P sa evidentne nezakladá na hodnotení maďarského hospodárskeho a finančného systému, ale na tlaku účastníkov trhu, ktorých záujmom je posilnenie dolárovej zóny a oslabenie eurozóny, podotýka maďarské ministerstvo.
Rezort zdôrazňuje, že maďarský rozpočet v roku 2011 bude prebytkový, v roku 2012 sa podarí bez mimoriadnych opatrení udržať deficit pod troma percentami. Vláda na rozdiel od zlej praxe svojich predchodcov už od nástupu k moci pracuje na znížení vnútornej a vonkajšej nerovnováhy a napriek zhoršujúcej sa európskej situácie úspešne zmierňuje verejný dlh. Výsledky opatrení uplynulého roka sú už viditeľné.
Navyše vláda vnímajúc prehlbujúcu sa krízu eurozóny a spomalenie európskej ekonomiky okamžite reagovala na zhoršujúce sa medzinárodné vyhliadky a znížila očakávanie rastu maďarského hospodárstva. Rozhodla tiež o nových vládnych krokoch, ktoré majú riešiť takto vznikajúci schodok rozpočtu, čím naďalej bude udržateľný vládou stanovený cieľ deficitu, píše sa vo vyhlásení maďarského ministerstva národného hospodárstva.
Agentúra vláde neverí
Ako hlavný argument uviedla ratingová agentúra nepredvídateľnosť a nedôveryhodnosť vládnej politiky. S&P zhoršila rating dlhodobých záväzkov Maďarska o jeden stupeň na BB+ z BBB-. Výhľad ratingu je negatívny. Podľa agentúry existuje pravdepodobnosť jedna ku trom, že na budúci rok opäť zníži svoje hodnotenie úverovej bonity krajiny.
MTI pripomína, že premiér Viktor Orbán po znížení ratingu Maďarska agentúrou Moody’s 24. novembra vyhlásil, že "ratingové agentúry budú znižovať hodnotenia raz jednej, inokedy druhej členskej krajiny EÚ a to sa občas dotkne aj Maďarska. Navyše sa to bude spájať so špekulatívnymi útokmi," dodal premiér, ktorý avizoval, že v druhej polovici decembra sa uskutoční ďalší útok.
Dopad na investície
S&P hodnotila dôveryhodnosť Maďarska známkou na investičnom stupni od roku 1996. Je pritom už druhou z troch najdôležitejších ratingových agentúr, ktorá zhoršila hodnotenie Budapešti do špekulatívneho pásma. Prvou bola ešte 24. novembra tohto roka Moody’s. Fitch hodnotí dlhodobé záväzky krajiny ratingom BBB-, čo je najnižšia známka v investičnom pásme.
"Zníženie ratingu odráža naše presvedčenie, že sa naďalej oslabuje predvídateľnosť a dôveryhodnosť maďarského politického systému," uvádza sa v správe agentúry. Kroky vlády podľa S&P vyvolávajú otázky týkajúce sa nezávislosti inštitúcií, ktoré majú na starosti dohľad, a zhoršujú prostredie pre investorov. "To bude mať podľa nášho názoru negatívny vplyv na investície a fiškálne plánovanie, čo zhorší strednodobé rastové vyhliadky," avizuje S&P.
Výpredaj sa nekoná
Zníženie ratingu je podľa Kamila Borosa zo spoločnosti X-Trade Brokers len zoficiálnením vyššieho rizika, než šokujúcou novinkou. "Svedčí o tom aj reakcia trhov, výnosy z desaťročných maďarských dlhopisov dnes vzrástli len o 8 bodov, a oslabenie forintu tiež nie je možné považovať za nejaké extrémne," vysvetľuje analytik. Kurz forintu podľa Gešperíka už výrazne slabší nebude, preto sa v Maďarsku oplatí nakupovať teraz.
Kurz forintu dnes dopoludnia klesol na 306,75 HUF za euro zo stredajšej úrovne asi 304 HUF za euro a zo 300 HUF na začiatku týždňa. Klesli tiež ceny maďarských dlhopisov a stúpli náklady ich poistenia. Obchodníci však žiadne známky masové výpredaje nepozorujú a objem obchodovania je veľmi nízky.
Kurz forintu voči euru
Problémový dlh
Maďarským rizikom je vysoký zahraničný dlh, z ktorého musí vláda na budúci rok splatiť takmer päť miliárd eur. Orbánova vláda, ktorá vlani styky s MMF prerušila, preto začala s fondom a EÚ nové rokovania o "preventívnej" a "zaisťovacej" finančnej podpore a snaží sa vyjednať takú dohodu, ktorá by veriteľom neumožňovala zasahovať do vládnej politiky. Podľa analytikov sa to však nepodarí a kvôli situácii na trhu zhoršenej tlakom ratingových agentúr bude musieť vláda pristúpiť na podmienky fondu. "Trhy (zníženie ratingu) určite oslabia, ale rozsah trvalejšieho vplyvu bude závisieť od výsledku rokovaní s MMF, "povedal Zsolt Kondrát z banky MKB." To potvrdzuje, že Maďarsko nemá inú možnosť, než sa s MMF dohodnúť, "dodal. "Maďarské ekonomické indikátory k špekulatívnemu ratingu neoprávňujú. Škodlivá politika maďarskej vlády však podkopala dôveru investorov, a to je kľúčový dôvod, prečo Moody's a S & P rozhodli o znížení ratingov, "uviedla Danske Bank.
Vláda má teraz v parlamente návrh zákona o zmenách v štruktúre vedenia centrálnej banky, ktoré by viedli k oslabeniu moci jej guvernéra Andrása Simora. Proti návrhu sa postavila Európska centrálna banka a Európska komisia vyzvala Budapešť k jeho stiahnutiu, čaká sa však, že vláda ho presadí. "V tejto chvíli (Orbán) smeruje do čelnej zrážky a nie je ochotný uhnúť," povedal Reuters ešte pred znížením ratingu zdroj z diplomatických kruhov.
Podľa banky Barclays by krok S & P mohol Maďarsko prinútiť k "konštruktívnejšiemu" postoju a prispieť k urýchleniu rokovaní o podpore. Podľa nej je však tiež možné, že vláda sa bude snažiť prežiť bez finančnej podpory a uchýli sa k ďalším neortodoxným opatreniam.