Po týždňoch nezaujímavého obchodovania bol ten posledný výrazne iný! Investori mali dostatok príležitostí na realizovanie obchodov. Zvýšenú volatilitu sme zažili na akciovom, depozitnom i komoditnom trhu, najmä kvôli geopolitickému napätiu na Kryme, rozhodnutiu Európskej centrálnej banky (ECB) a slušným číslam z amerického trhu práce. Takýchto obchodných týždňov by mohlo byť viac, no udalosti spúšťajúce tieto príležitosti by mohli byť rozhodne iné, ako vojenské napätie...
V pondelok bolo obchodovanie charakteristické veľkými výpredajmi, najmä na európskych akciách, keď nemecký DAX stratil až 3,44%, francúzsky CAC40 klesol o 2,66% a britský FTSE100 o 1,34%. Výpredaje boli spôsobené vstupom „neznámych“ vojsk (ktoré používaním ruského jazyka, výzbrojou a odevom, výrazne pripomínali ruské vojsko) na územie ukrajinského Krymu. Príležitosti na obchodovanie na seba nenechali dlho čakať, pretože ukrajinský index UX klesol v pondelok o výrazných 11,73% a ruská burza sa prepadla dokonca o viac ako 12%. Podľa viacerých zdrojov využilo ruské ministerstvo financií tento pád na nákup balíkov akcií strategických podnikov. Jednalo sa najmä o cenné papiere spoločnosti Gazprom (-13,89%) a Sberbanky (-14,91%). Ceny sa po pondelkovom páde v priebehu týždňa vrátili približne na svoje predchádzajúce úrovne, no novým vlastníkom už bol ruský štát, ktorý si tak vylepšil svoju hospodársku situáciu. V problémoch sa ocitli aj meny oboch krajín, historického dna sa dotkol ruský rubeľ, ktorému nepomohlo ani promptné zvýšenie úrokových sadzieb od centrálnej banky o 1,5% (z 5,5% na 7%), ani intervencia a rozpustenie určitej časti zlatých a devízových rezerv centrálnej banky. Najmä zvýšenie úrokovej miery spôsobilo výrazný nárast výnosov na ruských 10r. dlhopisoch, ktoré len v priebehu pondelka narástli o viac ako 50 bps, na úroveň 8,87%. Na ruské vojenské manévre odpovedali európski i svetoví politickí lídri návrhom na rôzne obchodné sankcie voči Rusku, no zároveň upozornili celý svet, že tieto sankcie by nemali mať dopad na vývoj krehkej svetovej ekonomiky. Keďže ruská produkcia ropy predstavuje približne 12% svetovej produkcie a zároveň sú Rusi aj najväčším exportérom zemného plynu, len náznaky prípadných sankcií by okrem problémov s fyzickými dodávkami ropy a plynu do Európy, spôsobili chaos na svetových trhoch. V pondelok prudko rástli ceny oboch komodít, no s postupným uvoľňovaním napätia v priebehu týždňa klesala aj ich cena a v piatok bola už takmer vymazaná väčšina ziskov zo začiatku týždňa. Investori sa v čase rizika radi uchyľujú ku zlatu, ktoré výrazne posilňovalo a nakoniec sa ustálilo na štvormesačnom maxime, tesne pod silnou úrovňou rezistencie 1 350 USD.
Fundamenty začali výrazne ovplyvňovať dianie na trhoch až od štvrtku, kedy bolo naplánované zasadanie ECB. Vážnym problémom eurozóny je v posledných mesiacoch nízka inflácia, ktorá za mesiac február dosiahla úroveň len 0,8%. Mnohí investori teda očakávali na štvrtkovom zasadaní určité uvoľnenie menovej politiky. Očakávania obchodníkov dokonca zvýšil aj Medzinárodný menový fond, ktorý tento týždeň prostredníctvom svojho blogu požiadal ECB, aby začala bojovať s nízkou infláciou – buď ďalším znížením úrokových sadzieb, alebo poskytnutím dlhodobo lacnej likvidity komerčným bankám, prostredníctvom programu LTRO. Bankári však vo štvrtok nerozhodli ani o znížení kľúčových úrokových sadzieb, ktoré tak ostanú na súčasnej úrovni 0,25%, a nespustili ani ďalší program, ktorý by dodal likviditu na trh, resp. nepozastavili súčasný program, ktorý likviditu sťahuje z obehu. Draghi sa okrem toho pohral so slovíčkami a „ubezpečil“ trhy, že inflácia bude síce nízka, ale stabilizovaná, a ďalej prisľúbil dlhodobo nízke úrokové sadzby a promptné reagovanie pri zhoršení podmienok v eurozóne. Neuvoľnenie menovej politiky pomohlo európskej mene, ktorá sa poľahky po dlhých 30 mesiacoch dostala nad hranicu 1,3810 EURUSD.
Euro si svoju pozíciu udržalo aj po piatkových podarených výsledkoch z amerického trhu práce, kde sa počas februára vytvorilo 175 000 nových pracovných miest a zároveň boli pozitívne zrevidované januárové výsledky (z +113k na +129k). Napriek tomu, že miera nezamestnanosti vzrástla na 6,7%, v americkej ekonomike bolo za posledný mesiac vytvorených viac pracovných miest, ako sa očakávalo (oč. +151k), čo je po posledných dvoch slabých mesiacoch výrazný úspech (január +113k, oč. +185k; december +74k, oč. +196k). Za miernym rastom miery nezamestnanosti stojí prísun nových pracovných síl na trh práce (264 000), z ktorých väčšia časť si nedokázala nájsť uplatnenie. Dolár na väčšine hlavných pároch dokázal v piatok rásť (USDJPY +0,19%, USDCAD +0,91%, GBPUSD -0,17%, AUDUSD -0,37%), no na páre s eurom prevážilo štvrtkové neuvoľnenie monetárnej politiky ECB a euro mierne posilnilo – EURUSD +0,10%. Americké indexy minulý týždeň zakončili opäť v zelených číslach, index S&P500 si pripísal takmer 30b., čo mu stačilo na vytvorenie nového historického maxima na úrovni 1 877,65 b.