Čo je možné čakať od Fedu? (komentár)

Vo večerných hodinách bude americká centrálna banka FED zverejňovať protokol zo svojho posledného zasadnutia. Vývoj v posledných dňoch, predovšetkým na akciových trhoch, kde panuje averzia k riziku, naznačuje jastrabie očakávania. V tomto duchu sa nesie aj doterajší priebeh dnešného obchodovania, o 16:15 strácajú paneurópsky index EuroStoxx 50 a širší americký index S&P 500 zhodne 0,3 %.

Podľa nášho názoru tento protokol ale príliš veľa nového neprinesie. Očakávame, že FED sa vyjadrí pozitívne k vývoju ekonomiky, čím potvrdí očakávania, že mesačný objem nákupov dlhopisov a balíčkov hypoték ba úrovni 85 mld. dolárov sa začne znižovať v septembri. To ale bude z nášho pohľadu všetko, nečakáme zmienky o tom, akým tempom by sa mal tento objem znižovať, resp. kedy sa uvoľňovanie skončí. V tomto ohľade očakávame, že FED zopakuje formulku, že všetko bude záležať od vývoja ekonomiky, a v prípade slabšieho vývoja je dokonca pripravený objem nákupov opätovne navýšiť. Takýto scenár by z nášho pohľadu mohol byť pre akcie pozitívny.

Nevylučujeme ani, to že sa vo FEDe na poslednom zasadnutí diskutovalo o silnejšom predznačovaní budúceho vývoja úrokových sadzieb. A to z dôvodu prudkého rastu výnosov na dlhopisových trhoch, ktoré naznačuje, že obchodníci očakávajú v dohľadnej dobe zvyšovanie sadzieb zo strany americkej centrálnej banky. Rast úročenia ale nie je v súlade s predstavami FEDu, čo by FED mohol „dať do poriadku“ napríklad vyjadrením, že hranica 6,5 % pre mieru nezamestnanosti nebude automaticky znamenať zvyšovanie úrokových sadzieb, ale len hranicu pri ktorej by sa o tejto téme mohlo začať diskutovať. Pokiaľ by o tom bola v protokole zmienka, mohlo by to byť negatívne pre dolár.

Dnešné obchodovanie na devízových trhoch je pokojné. A to aj napriek silným predajom domov na sekundárnom americkom trhu, ktoré poskočili v júli z 5,06 na 5,39 mil. v anualizovanej miere (oč. 5,15 mil.). To predstavuje novú najvyššiu úroveň od novembra 2009, kedy sa trh s bývaním tešil daňovým úľavám. Dolár ale na tieto dáta nereagoval, EURUSD sa o 16:15 obchoduje na úrovni 1,3385.

Zajtrajšie obchodovanie bude z tohto týždňa na nové dáta najbohatšie. Už ráno dorazí predbežný augustový index výrobnej dôvery z Číny (3:45; oč. 48,3b.), počas európskeho obchodovania ho budú nasledovať obdobné indexy pre výrobu aj služby z Francúzska (9:00; oč. výr. 50,4b.; služ. 49,3b.), Nemecka (9:30; oč. 51,1b.; 51,7b.) a celej eurozóny (11:00; oč. 50,9b.; 50,2b.). Z USA dorazia nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (14:30; oč. 329 tis.). Pokiaľ by sa im podarilo potvrdiť minulotýždňové najnižšie úrovne od roku 2007 320 tis., tak by to mohlo navýšiť očakávania ohľadom rýchlejšieho znižovania uvoľňovania FEDu a podporiť dolár.