Krokmi s históriou
Zaujímavý názor priniesol tento týždeň Goldstandard Institute vo svojom newsletteri „Dress rehearsal for the last contango", kde profesor Antal Feteke naznačuje dôležitosť zlata v súčasnej kríze. Desiatky posledných rokov bolo zlato prezentované ako bežná komodita, a my sme si na to pokorne zvykli, avšak hodnota zlata počas celej histórie ľudskej civilizácie hrala kľúčovú úlohu, a najviac v časoch krízy.
Jedným z očividných príkladov bol aj pád veľkého Ríma, kedy štát v posledných desaťročiach za svoje výdavky platil medenými mincami, avšak na daniach akceptoval iba zlato. Kto zlato nevlastnil a nedokázal ho na čiernom trhu získať, bol odsúdený na záhubu. Jediní, kto z tejto situácie profitovali, boli barbari, ktorí boli tak barbarskí, že za svoje služby žiadali iba zlato. Zlato tak bude s veľkou pravdepodobnosťou hrať kľúčovú úlohu aj v nadchádzajúcej kríze.
Trh futures
Na začiatok si však ešte vysvetlime základné pojmy z obchodovania futures. Na trhu futures je typickým úkazom kontango ceny. To znamená, že kontrakty, ktoré majú splatnosť v budúcnosti, sú drahšie, keďže pokiaľ by sme ich chceli dodať až za niekoľko mesiacov, tak protistrana ich musí uskladniť, čo spôsobuje navŕšenie ceny.
V extrémnych prípadoch dochádza k javu opačnému, keď súčasná cena je vyššia ako budúca cena. Znamená to, že prevláda akútny nedostatok komodity a investori sú ochotní za jej okamžité dodanie platiť viac ako za dodanie v budúcnosti. Na tejto situácií môže takmer bezrizikovo profitovať držitelia komodity, ktorí sú ochotní ju predať za súčasnú vyššiu cenu a kryť sa nákupom futures s dlhšou splatnosťou. Tento jav sa volá backwardácia.
Kríza zlata vrie pod povrchom
O „poslednom kontangu vo Washingtone" už bolo napísané skôr. Fráza pojednáva o kríze zlata, ktorá vrie pod povrchom už vyše 20 rokov kvôli bláznivej politike amerického ministerstva financií. Ako následok všetko novo vyťažené zlato sa hromadí v súkromných rukách (Od roku 1947 sa vyťažilo viac zlata ako v celej histórií).
Od nich sa toto zlato ale nebude dať vymámiť späť. To, čo meria tento proces, sa nazýva posledné kontango alebo báza. Báza je technický žargón na trhu futures, a vyjadruje spread alebo rozdiel medzi cenou najbližšieho futures a spotovou cenou inštrumentu. Zlato vždy bolo kontango trhom kvôli svojej monetárnej povahe.
V stávke je podpora papiera
Avšak za posledných 35 rokov, čo je začiatok zavedenia obchodovania futures na zlato, začína nastávať čudný fenomén. Báza ako percento úrokovej sadzby sa postupne strácalo a v súčasnosti kleslo na nulu. V rovnaký čas sa začalo množstvo zlata držané v skladoch COMEXu znižovať.
Oba indikátory poukazujú na nedostatok monetárneho zlata, ktoré sa zdá ako nezvrátiteľné. V stávke je tak podpora papierového zlata. Bez hotovosti v zlate je papierové zlato neudržateľné.
Predohra posledného kontanga
Akonáhle sa zlatá báza stane negatívnou, bude to koniec nielen pre kontango, ale aj pre obchodovanie zlata, ako ho poznáme. Permanentná backwardácia zlata nie je možná; pokiaľ by bola, tak existuje trh zlatých futures v Harare. Zlato nie je dostať v Zimbabwe za akúkoľvek cenu. V tomto zmysle sa posledné kontango objavilo ako prvé v Zimbabwe.
Nech v USA existuje akékoľvek obchodovanie zlatých futures, tie sú iba predohrou posledného kontanga vo Washingtone, ktoré bude nasledovať obdobím permanentnej backwardácie. To znamená, že fyzické zlato nebude možné kúpiť za akúkoľvek cenu v amerických dolároch.
Kríza s inkubačnou dobou
Ekonómovia hlavného prúdu a finanční žurnalisti pokrčia ramenami: „A čo? Nesledujeme bázu ani obchodovaných bravčových poliek, keď robíme monetárnu politiku". Týmto džentlmenom chýba pochopenie pôvodu súčasnej kreditnej a finančnej krízy. Čokoľvek iné to môže byť, v prvom rade a hlavne, je súčasná kríza krízou zlatou s inkubačnou dobou meranou v rokoch. Tá ešte nedosiahla svoj vrchol. Svet je na ňu totálne nepripravený.
Dokonca aj takzvaní zlatí chrobáci nečítajú situáciu dobre. Hovoria o nutnosti prelomenia zlata úrovne 1000 USD. Pritom za poslednú dobu zlato prelomilo množstvo rezistencií a dôležitých úrovní a toto bude len jedna z ďalších. Nikdy sa však nestalo, že zlato nebolo možné získať za akúkoľvek cenu. Nikdy sa nestalo, že všetky vlády zbankrotovali naraz.
Domček z karát sa rozsype
Poďme si vysvetliť súvislosť zlata s kreditnou krízou. Nie je tajomstvom, že dlhopisy, pokladničné poukážky a iné záväzky americkej vlády, alebo akejkoľvek vlády, sú neredomavateľné. To znamená, že za ne nemôžete od vlády dostať nič iné ako opäť tie isté záväzky. Napríklad dlhopisy ministerstva financií sú vymeniteľné za kredit FEDu v podobe peňazí a tie sú kryté opäť dlhopismi vlády. Prečo sa ľudia účastnia v tejto hazardnej hre?
Nie je to ľahká otázka. Najpravdepodobnejším vysvetlením je fakt, že dlh americkej vlády je vymeniteľný za peniaze, ktoré sú vymeniteľné za fyzické zlato. Avšak keď pretnete toto posledné pojítko, keď zlato sa už nebude dať kúpiť za akúkoľvek cenu v amerických dolároch, tak tento domček z karát sa rozsype a celý monetárny finančný systém skolabuje ako dvojičky WTO. A toto je situácia s ktorou sme konfrontovaní.
Kasíno
Pozrite sa na to nasledovne: existuje kasíno, kde šťastní gambleri môžu riskovať bez rizika. Ich stávky sú „na dom". Toto kasíno je na americkom trhu dlhopisov. Je s ním však spojený jeden problém. Kopa víťazných žetónov pred každým gamblerom je neredimovateľná (nevymeniteľná za nič iné) pri východe z kasína.
Po tom, ako sa zlatý trh dostane do fáze permanentnej backwardácie, akékoľvek racionálne opodstatnenie na držbu amerického dlhu alebo akéhokoľvek iného dlhu sa stratí. Na exitoch bude silný nával a držitelia dlhu budú skákať jeden po druhom v snahe vymeniť si svoje výhry.
Monetárny systém z piesku
Žiadni z politikov nielen že nevideli súčasnú krízu prichádzať, ale ani neprišli s uceleným plánom, ako ju konfrontovať. Existuje prevládajúca neochota pripustiť, že medzinárodný monetárny systém bol postavený na piesku. Základom tohto systému bolo obyčajné provizórium, ktoré bolo skoncipované v poslednej zlatej kríze v roku 1971.
Praskliny boli „zapapierovávané" vždy, keď sa objavila akákoľvek ďalšia kríza. Každá príležitosť sadnúť si a vypracovať trvalé riešenie bola odmietnutá. Politici nevidia žiadny dôvod, prečo by takéto správanie nemalo postačovať aj do budúcna.
Posledná apokalypsa
Avšak posledné kontango vo Washingtone bude úplne iné ako všetky predchádzajúce krízy. Tá bude základná, devastujúca a apokalyptická. Táto kríza zničí všetky papierové peniaze a všetok fyzický kapitál urobí nečinným. Vzniknú masy nezamestnaných potulujúcich sa po uliciach, ktorých nebude zaujímať žiadny zákon alebo poriadok. Toto zničí naše slobody. Toto môže dokonca zničiť našu civilizáciu, pokiaľ neprijmeme ochranné opatrenia.
Z pozitívneho pohľadu to zmietne samoľúbosť manažérov režimu nevymeniteľných mien a fundamentálne oslabí keynesiánsku a friedmanskú ekonómiu, ktoré sú základom súčasnej ekonomickej vedy.
Podľa vzoru Johna Lawa
Posledné kontango zatieni Veľkú depresiu z 30-tych rokov. Buďte pripravení. Pri poslednom kontangu peňažní doktori vedení Helikopter Benom budú nasledovať príklad škótskeho dobrodruha 18. storočia s menom Johna Law.
John Law bol ekonóm, ktorý veril, že peniaze sú iba prostriedok výmeny a že nepredstavujú bohatstvo, pričom národné bohatstvo závisí od obchodu. Law mal na svedomí mississippskú bublinu a chaotický ekonomický kolaps Francúzska. John Law kvôli rozvrátenému hospodárskemu prostrediu, ktoré spôsobil, musel opustiť Paríž. Opustil ho náhle a rýchlo. V prezlečení. V prezlečení za ženu.
Ronald Ižip, CI KOMODITY |