Problém však nastal hneď na začiatku, keď na čele CFTC stojí bývalý partner z Goldman Sachs, banky, ktorá je považovaného za najväčšieho manipulátora trhu. Bolo teda veľmi zaujímavé sledovať akým spôsobom sa CFTC v tomto prípade vydá. Zdá sa, že tým očakávaným...
Malým hráčom sa zatvárajú dvere
ETF fondy sú v USA jedným z najpopulárnejším spôsobov investovania malých investorov, ktorí nemajú jednoduchý prístup k trhom futures, ktorý je v mnohých prípadoch dosť nákladný. A práve ETF sú hlavným cieľom novej legislatívy CFTC. Tým CFTC začína obmedzovať vstup malých hráčov na finančné trhy.
Záujem o komoditné ETF je značný. Od začiatku roka do nich natieklo viac ako 22,1 mld. USD, čo je trojnásobok ako za rovnaké obdobie minulého roka. Asi polovica týchto peňazí pritiekla do SPDR Gold Trust, čo je fond investujúci do zlata. Investori ho nakupujú ako ochranu pred infláciou. Preto nové nariadenie CFTC obmedzí najmä tlak na nákupy zlata.
Limitovať špekulácie
ETF zbierajú peniaze od investorov a väčšinou robia jednosmerné stávky - na rast ceny. Niektorí hovoria, že práve toto spôsobuje nákupnú horúčku a investori ignorujú medvedie známky, ktoré si všímajú komerční hedgeri. CFTC tvrdí, že ich hlavným cieľom je ochrana malých investorov, ktorí by dokonca profitovali z nízkych cien, ktoré by vznikli ako následok limitov na špekulácie.
Limitovanie veľkosti ETF však bude mať za následok vyššie náklady pre investorov, pretože právne a operačné náklady na sa rozložia na menší počet akcií. Rovnako to zníži aj dopyt po ETF, keďže ich cena sa môže líšiť od podkladových aktív.
Kasíno môže pokračovať...
Už teraz najväčší ETF na zemný plyn UNG sa obchoduje s prémiou 16% nad trhom futures, pretože investori sú ochotní platiť viac za uloženie svojich peňazí do fondu. Minulý týždeň UNG potvrdil, že nebude vydávať žiadne nové akcie a že vlastní pätinu všetkých kontraktov na zemný plyn a tak pravdepodobne viac ako dovoľuje nové nariadenie. Podobne je na tom ETN od Deutsche Bank.
CFTC tiež oznámila, že stiahla dve výnimky, ktoré udelila minulý rok Deutsche Bank na špekulatívne limity pre kukuricu a pšenicu. O pár dní sa podobná záležitosť stala ďalšej európskej banke Barclays. Výnimky amerických bánk ostali zachované. John Hyland, ktorý riadi UNG, čo je najväčšie ETF na ropu povedal: „To, čo skutočne hovoríte je, že jediní ľudia, ktorým bude umožnené obchodovať ropu sú spoločnosti ako Morgan Stanley". Obraňoval sa, že jeho fondy „slúžia ľuďom, ktorí by ináč nemuseli byť schopní nakupovať futures". Hyland tvrdí, že jeho fond má 500-600,000 klientov.
Zdá sa, že CFTC tak našla obetného baránka a kasíno môže pokračovať ďalej...
Ronald Ižip, CI KOMODITY