Výnos vyše 200% za týždeň, je to možné?
Zemný plyn si od piatku minulého týždňa polepšil už o viac ako 30%, čo je skutočne nevídaný rast. Investori si prostredníctvom investícií v prípade správneho načasovania do futures kontraktov mohli za necelý týždeň zarobiť viac ako 200%. Investícia do zemného plynu je však aktuálne veľkou hrou.To, či však zemný plyn bude posilňovať aj naďalej a dosiahol svoje dno je neisté. Vysoká volatilita však bude typická pre túto komoditu aj naďalej. Hlavnou príčinou volatility je sezónny charakter tejto komodity, ale aj samotný trh.
Korelácia medzi zemným plynom a ropou je minulosťou
Od začiatku nového tisícročia sa pri zemnom plyne vytvorili štyri hlavné bubliny, ktoré museli zákonite spľasnúť. Tá posledná, ktorú si každý zo súčasných investorov pamätá najviac sa spája z letom minulého roka, kedy ceny zemného plynu a ropy spolu s celým globálnym finančným systémom začali prudko prepadať.Do prepuknutia globálnej finančnej krízy však medzi ropou a zemným plynom bolo možné sledovať značnú závislosť. Korelácia medzi týmito dvomi komoditami sa však výraznejšie narušila v decembri minulého roka. Od decembra ropa svoj prepad postupne stabilizovala a od polovice februára začala jej cena prudko rásť, cena zemného plynu však pokračovala v prepade.
Fundamenty ostávajú slabé
V súčasnosti je možné takmer zo všetkých strán počuť, že cena zemného plynu na svoje dno už narazila a hlbšie neprepadne. Na prepad pod úroveň 2 USD za milión britských termálnych jednotiek však ešte pred týždňom niektorí analytici upozorňovali. Ako hlavný dôvod, prečo by cena zemného plynu mohla ísť ešte hlbšie sú jednak veľmi slabé fundamenty, ale aj obavy z plánovaných zmien v regulácii.S prepuknutím globálnej recesie išla spotreba zemného plynu výrazne nadol. Tento fakt sa podpísal pod výrazne nižšiu spotrebu a pod hromadenie zásob. Situácia v USA so zemným plynom je výborným obrazom toho, ako sa slabé fundamenty dokážu odzrkadliť v prepad cien tej ktorej komodity. Aktuálny stav zásob zemného plynu (k 4. septembru) dosiahol úroveň 3329 miliárd kubických stôp, čo je o 17,4% vyššie v porovnaní s 5-ročným priemerom na túto časovú periódu roka. Tohtoročná zimná sezóna, ktorá začne už onedlho sa s najväčšou pravdepodobnosťou zapíše do histórie ako rok, kedy USA začínali zimu s najvyššími zásobami zemného plynu.
Mierne lepšie dáta = veľký skok?
Zásoby sa neustále zvyšujú, potvrdili to aj včerajšie dáta EIA (Energy Information Administration). Podľa nich narástli zásoby v týždni končiacom 4. septembra v USA o 69 mld. kubických stôp. Takýto výsledok síce bol mierne lepším výsledkom, keďže trh očakával mierne vyšší prírastok zásob (konsenzus koša analytikov Reuters bol +73 mld. kubických stôp), avšak nezaraďujeme ho medzi také výsledky, ktoré by mali trhom až tak výrazne pohnúť. Hoci zemný plyn je veľmi volatilnou komoditou, posilnenie o 15,09% za jeden deň je skokom skutočne veľkým. Pri zemnom plyne a nevyváženosti subjektov na trhu je však takýto výrazný pohyb pochopiteľný. Keďže na trhu so zemným plynom je len niekoľko veľkých hráčov, cena závisí najmä od ich preferencií. Tým sa výrazný pohyb smerom nahor, ku ktorému včera prišlo vysvetľuje...Padla dôležitá psychologická úroveň
Zemný plyn (októbrový futures kontrakt NGV9) včera prelomil dôležitú psychologickú úroveň 3 USD za milión britských termálnych jednotiek, pod ktorú sa dostal koncom minulého mesiaca. Prelomenie tejto úrovne si ešte nedávno nevedel predstaviť azda nikto, keďže ešte začiatkom júla minulého roka sa zemný plyn obchodoval za takmer 14 USD. Situácia sa však diametrálne zmenila.Hlavné riziko predstavuje CFTC a UNG
Prelomenie úrovne 3 USD smerom nahor je podľa nášho názoru dobrým signálom, ktorý napovedá tomu, že úrovní nižších ako 2 USD, o ktorých sa už taktiež povrávalo, by sme sa dočkať nemuseli. Riziko ďalšieho poklesu ceny pri zemnom plyne však ostáva aj naďalej. Najviac sa podľa nášho názoru treba obávať zmien, ktoré plánuje zaviesť CFTC (Commodity Futures Trading Commission). V prípade, ak by prišlo k rozhodnutiu, ktoré by výraznejšie limitovalo objem držaných pozícií, obmedzené by mohli byť najmä veľkí hráči.Azda najväčšie riziko z plánovaných zmien preto vyplýva pre najväčší ETF fond, ktorí sa snaží o kopírovanie výkonnosti ceny zemného plynu, a to americký ETF fond United States Natural Gas (UNG). Objem aktív s prepadávajúcou cenou zemného plynu výrazne narastal, keď od marca tohto roku narástli aktíva z približne 780 mil. USD až na 4,5 mld. USD. United States Natural Gas však z dôvodu vysokej atraktivity aktuálne dopláca. Jeho rozmery sú totiž na trh so zemným plynom priveľké a ďalší prílev aktív by mohol spôsobiť ešte väčšie problémy. Tohto problému si je vedomé aj vedenie fondu. Hoci UNG dostal povolenie od SEC (Securities Exchange Commission) na ďalšie rozširovanie aktív, na takúto možnosť nepristúpili. Blížiace sa definitívne rozhodnutia CFTC naháňajú strach aj vedeniu a práve preto sa v posledných týždňoch snažia následky, ktoré by z rozhodnutia mohli vyplývať zmierňovať. Stredobodom pozornosti UNG je v súčasnosti podľa jeho hlavných predstaviteľov diverzifikácia a obhliadanie sa po investičných príležitostiach. V minulosti fond investoval prevažne do futures kontraktov zemného plynu s najbližším termínom exspirácie, na takúto stratégiu sa však stal priveľkým. Odhaduje sa, že zhruba 30% zobchodovaných futures kontraktov s najbližšou exspiráciou tvoria práve obchody UNG! Hoci takto vysokú angažovanosť sa fond snaží znížiť, jeho angažovanosť na trhu so zemným plynom aj naďalej ostáva priveľká.
Pavol Vejmelka, CI KOMODITY