Najbližšie sa cena zlata k zdolaniu tejto hranice priblížila vo štvrtok, keď cena októbrového futures kontraktu GCV9 sa obchodovala na intradenných maximách 998 USD za trojskú uncu (v piatok bolo intradenné maximum na úrovni iba o dolár nižšej).
Výrazne posilnilo aj striebro. Tomu sa dnes dokonca podarilo priblížiť k novým viac ako 13-mesačným maximám, keď naposledy sa na tejto úrovni obchodovalo striebro presne pred 13 mesiacmi 7. augusta 2008.
Nečakané rozhodnutie CFTC
Pod rastom cien vzácnych kovov sa pravdepodobne výrazne okrem poklesu amerického dolára podpísal aj fakt, že CFTC (Commodity Futures Trading Commission) rozhodla o ukončení činnosti niektorých z produktov.
Jej zásahmi sa stal prvou obeťou produkt s tickerom DXO - PowerShares DB Crude Oil Double Long ETN. Ide o produkt nemeckej banky Deutsche Bank, ktorá k 9. septembru, teda ku dňu, kedy sa bude konať aj summit členov organizácie OPEC vo Viedni, bude musieť po uzavretí obchodovania spätne odkúpiť všetky emitované ETN. Tento produkt sa od svojho spustenia (jún 2008) stal veľmi atraktívnym, keď jeho aktíva prekračovali až 600 mil. USD.
Na raste cien cenných kovov sa nepriamo podpísala aj CFTC
Aj tento fakt sa podľa nášho názoru v minulom týždni podpísal pod výrazné posilnenie ceny zlata a striebra. Zúženie priestoru pre obchodovanie s niektorými inými komoditami (ropy v prípade DXO) sa medzi investormi prejavilo na zvýšenom dopyte po iných produktoch, konkrétne vzácnych kovoch. Na túto skutočnosť, že k preliatiu peňažných prostriedkov z ETN produktu Deutsche Bank (DXO) práve do vzácnych kovov by mohlo prísť, upozornil aj Art Cashin, ktorý pracuje ako komentátor trhu pre UBS. Podľa jeho názoru sa záujem investorov o komoditné ETF fondy (obzvlášť vzácnych kovov) zvýšil práve z tohto dôvodu.
Zvýšený záujem bol pozorovateľný, a teda k takémuto vysvetleniu sa prikláňame aj my. Rast ceny zlata a striebra bol teda spôsobený v uplynulom týždni jednak vďaka jedinečným udalostiam (rozhodnutie CFTC o ukončení činnosti niektorých produktov) a na druhej strane aj vďaka oslabujúcemu americkému doláru. Pod novými rekordnými úrovňami pri cenných kovoch sa teda podpísali aj nepredpovedateľné udalosti, a to zásah CFTC a rozhodnutia o zastavení činnosti niektorých produktov.
Energie výrazne stratili
Energie si počas minulého týždňa naopak pripísali výrazné straty. Ropa prepadla o približne 8,3% a zemný plyn dokonca o približne 10,2%. Pokles cien energií súvisel podľa nášho názoru jednak so zmenami (spomínané rozhodnutie CFTC o zatvorení DXO), ale aj s pretrvávajúcimi slabými fundamentmi.
Pod prepad cien energií, ako sme už spomenuli sa podpísali fundamenty, ktoré aj naďalej ostávajú na slabej úrovni. Potvrdili to dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob z US ekonomiky. Zásoby ropy a ropných produktov, ktoré boli zverejnené v stredu vyšli zmiešane, keď sklamanie priniesli najmä vysoké zásoby destilátov. Potrebný impulz nepriniesli ani výsledky zo štvrtka a to zásoby zemného plynu. Fundamenty teda v minulom týždni nedokázali negatívny sentiment zvrátiť, čo sa odzrkadlilo do výrazných strát energií. To, či prichádzajúci týždeň bude iný je však otázne. Dopyt sa aj naďalej bude obnovovať len postupne a preto výrazne lepšie výsledky v tomto týždni neočakávame. Hoci nás v stredu čaká dôležitý summit OPECu vo Viedni, prekvapenie od neho neočakávame. Produkčné kvóty členských krajín ostanú podľa nášho názoru aj naďalej na nezmenenej úrovni, a teda pri rope očakávame počas celého týždňa najmä výraznú závislosť od sentimentu trhu.
Poľnohospodárske plodiny poklesli taktiež
Pod poklesom cien poľnohospodárskych plodín sa podpísali najmä správy hovoriace o vyhovujúcom počasí. Podľa US ministerstva poľnohospodárstva by úroda mala byť veľmi dobrá, čo potvrdila aj pravidelná týždenná správa o stave úrody z pondelka. Pod pokles cien sa podpísali aj fázy, počas ktorých americký dolár intradenne posilňoval (najmä v utorok a vo štvrtok). Počas nich stratili poľnohospodárske produkty veľmi výrazne a keďže v čase, keď americký dolár naopak výraznejšie strácal si nedokázali pripísať zisk, ich ceny v konečnom sumári v minulom týždni výraznejšie prepadli.
Týždenný výhľad
Keďže dnes je obchodovanie v USA z dôvodu štátneho sviatku uzavreté, k výraznejším zmenám by v priebehu celého dňa prísť nemalo. Vyššiu volatilitu možno očakávať až od dňa zajtrajšieho.
V tomto týždni nás čaká niekoľko dôležitých udalostí. Medzi tie popredné medzi komoditami možno zaradiť už spomínaný summit Organizácie krajín vyvážajúcich ropu, ktorý sa uskutoční vo Viedni a je naplánovaný na stredu. Pozornosť investorov sa bude samozrejme sústreďovať aj na zlato a na jeho očakávaný útok na úroveň 1000 USD za trojskú uncu. Zdolanie tejto úrovne však bude podľa nášho názoru veľmi silným orieškom. Pohľadom na makrokalenár nás v tomto týždni čakajú významné dáta a teda na finančných trhoch nuda rozhodne nebude.
Z tých najsledovanejších komodít očakávame pri vzácnych kovoch v tomto týždni miernu korekciu, pri cenách energií naopak očakávame posun na vyššie cenové úrovne. Poľnohospodárske plodiny by sa mali obchodovať v úzkom pásme a ich pohyb by mal závisieť najmä od vývoja kurzu amerického dolára.
Pavol Vejmelka, CI KOMODITY