Pod ďalší značný pokles výnosov na peňažnom trhu sa podľa portfóliového manažéra Tatra Asset Managementu Martina Gregoru opäť podpísal nadstav likvidity, ktorý zostal na trhu po čiastočnej akceptácii dopytu bánk v štrnásťdennom repo tendri zo strany NBS, ako aj očakávania ďalšieho posilňovania koruny aj napriek jej miernemu oslabeniu v strede týždňa v dôsledku regionálneho vývoja. "Rovnako pozitívne výsledky inflácie v dôsledku tlmiacich účinkov silnejšej koruny, konkurencie hypermarketov a poklesu cien odevov a následné vyjadrenia viceguvernéra NBS Martina Barta o priestore na zníženie kľúčových sadzieb až k úrovni eurozóny, prispeli k poklesu sadzieb peňažného trhu s efektom na krátky koniec dlhopisovej krivky. Dlhopisy so splatnosťami nad päť rokov nereagovali na výpredaje zaznamenané v strede týždňa v USA a následne v Maďarsku a Poľsku, napriek tomu riziko predstavuje pre dlhopisy dlhého konca slovenskej krivky pohyb na dlhých sadzbách eurozóny," dodáva Gregora.
Po zverejnení priaznivých výsledkov HDP sa investori rozhodli pre vyberanie ziskov, a preto podľa Romana Gudernu, portfóliového manažéra Asset Managementu Slovenskej sporiteľne, nastala korekcia celého regiónu. Slovenská koruna sa oslabila až k úrovni 37,78 SKK/EUR, ale v piatok sa vrátila k 37,64 SKK/EUR. "Príjemným prekvapením bolo zverejnenie HDP, ktoré vzrástlo v poslednom štvrťroku o 5,8 percenta a za celý rok dosiahlo rast 5,5 percenta, čo zaraďuje Slovensko medzi najrýchlejšie expandujúce ekonomiky v regióne. Na raste HDP mal zásluhu najmä domáci dopyt , ktorý sa zvýšil o 6,10 percenta oproti rovnakému obdobiu minulého roka," opisuje Guderna.
Akciové fondy
Akciové fondy skončili uplynulý týždeň vo výrazných stratách. Americké akciové sa podľa Ravingera v priemere za týždeň po prepočítaní na koruny prepadli o 3,6 percenta, globálne akciové o 2,45 percenta a technologické fondy o 3,01 percenta. Optimizmus z konca predchádzajúceho týždňa sa v uplynulých siedmich dňoch postupne rozplynul. Najmä po správach o rekordnom deficite štátneho rozpočtu a obchodnej bilancie v USA, pričom vo svojom prejave zhodnotil situáciu ako vážnu aj šéf Fedu Alan Greenspan. Pridali sa opäť aj vysoké ceny ropy, zmiešané hospodárske výsledky firiem a vyhliadky na rast úrokov a pokles akcií bol na svete. "Napriek cenovým nárastom na trhu s ropou akcie ropných firiem výrazne strácali, čím konkurovali poklesom v sektoroch spotrebného priemyslu či technológií. Posledné spomenuté odvetvie vykazuje od začiatku roka neduživé výsledky, čo vyvoláva obavy, že rast akcií, ktorý býva obvykle ťahaný technologickým sektorom, nemá veľkú budúcnosť," upozorňuje Ravinger.
Pod výraznú stratu sa podpísal aj americký dolár, ktorý sa podľa Gudernu začiatkom týždňa posilnil oproti euru až k úrovni 1,3180 USD/EUR. Neskôr sa však prepadol až k hranici 1,3400 USD/EUR. V blízkej budúcnosti azda začiatok ďalšej výsledkovej sezóny korporátneho sektora (najbližšie Goldman Sachs, Morgan Stanley) a pozitívne očakávané makroekonomické údaje podľa Jaroslava Kardoša, portfóliového manažéra VÚB Asset Managementu, dodajú investorom dôveru k akciovým trhom. "V pozornosti budú tento týždeň februárové maloobchodné tržby a priemyselná produkcia, index spotrebiteľských nálad meraný michiganskou univerzitou a, samozrejme, vývoj cien ropy, hlavne v súvislosti so stretnutím predstaviteľov OPEC," vymenúva Kardoš.
Dlhopisové fondy
Oslabujúci dolár nepridal ani dolárovým dlhopisovým fondom. Tie si v uplynulom týždni po prepočte na koruny v priemere pohoršili o 2,96 percenta. "Americké štátne dlhopisy predĺžili šnúru negatívnych výsledkov o ďalší týždeň, v čom im výdatne pomohli špekulácie súvisiace s rastom úrokových sadzieb a neistota v súvislosti s inflačným vývojom. Vyhliadky na vyššiu infláciu a možné zásahy centrálnej banky vyhnali nahor aj výnosy eurobondov," hovorí Ravinger.
| Priemerné zhodnotenie skupín fondov (v SKK, k 11. 3. 2005) | |
| Korunové peňažné fondy |
0,06 % |
| Peňažné fondy v cudzej mene |
– 0,76 % |
| Korunové dlhopisové fondy |
0,18 % |
| Euro dlhopisové fondy |
– 0,62 % |
| Dolárové dlhopisové fondy |
– 2,96 % |
| Euro akciové fondy |
– 1,83 % |
| Americké akciové fondy |
– 3,60 % |
| Globálne akciové fondy |
– 2,45 % |
| Technologické akciové fondy |
– 3,01 % |
| Zmiešané fondy |
– 1,19 % |
| Zdroj: Investičná a Dôchodková, správ. spol., a. s., SASS | |