Dramatický rok, ktorý sa práve končí, zaznamenal -- často z chronicky známych dôvodov -- pre akcionárov mnohých firiem desivé katastrofy. Sú však aj takí, ktorí smerovanie svojich investícií iste neľutujú.
Pohľad na špičku
Whirlpool (NYSE: WHR)
Whirlpool Corporation je v súčasnosti svetovým lídrom vo výrobe a v predaji veľkých domácich spotrebičov. Výrobca bol pôvodne zameraný najmä na trh v Severnej a Južnej Amerike, v súčasnosti pôsobí aj v Ázii a v Európe zastrešuje značky Ignis a Bauknecht. Akcie WHR v priebehu roka dosiahli 52-týždňové maximum 71,93 USD (31. júl 2001) a minimum 38,13 USD/akcia (27. november 2000), v percentuálnom zhodnotení v novembri v rebríčku Standard & Poor's Top Winners obsadili 12. miesto. Aj keď akcie WHR po teroristických útokoch z 11. septembra zaznamenali prudký prepad kvôli obavám z nižšieho dopytu po domácich spotrebičoch, v súčasnosti sa znovu šplhajú k júlovým úrovniam. Analytici sú pri akciách WHR rozdelení do dvoch táborov. Jedni im dávajú šance rastu, lebo firma udrží zisky aj pri globálnej recesii. Druhí ich hodnotia menej pozitívne kvôli tomu, že tohtoročný EPS sa nebude opierať o skutočné zlepšenie hospodárenia firmy. Vykazovaný tzv. core profit firmy totiž môže byť v skutočnosti v percentuálnom vyjadrení nižší až o dvojciferné číslo, pretože bude pozitívne ovplyvnený dvoma neprevádzkovými faktormi: nižšími daňami v Brazílii a zmeneným penzijným plánom. Podľa analytikov ďalším skresľujúcim faktorom, ktorý zatiaľ pozitívne pôsobí na zisk spoločnosti, sú vyššie kurzové zisky v Južnej Amerike a financovanie aktivít z pozoruhodne častých a objemných krátkodobých úverov. Aj napriek rozporuplným názorom akcie WHR zhodnocujú a v druhej polovici novembra pomerne výrazne fluktuovali okolo úrovne 66 USD.
J. C. Penney Company Inc. (NYSE: JCP)
Spoločnosť so sídlom v Peno, Texas (USA), sa zaoberá predajom spotrebného tovaru v sieti obchodných domov a prostredníctvom katalógového predaja. V predchádzajúcom roku 2000 firma zaznamenala neveľmi lichotivé čísla, čo bol aj dôsledok nákladných a rozsiahlych reštrukturalizačných opatrení. Zber plodov reštrukturalizácie spoločnosť očakáva práve v tomto roku. Firma je len menším konkurentom veľkých amerických obchodných domov, ale práve to jej dáva expanzívne možnosti a veľký potenciál rastu cien akcií. JCP v polovici novembra informovala, že vďaka reštrukturalizácii a relatívne nákladnej agresívnej reklamnej kampani jej prevádzkový zisk na akciu (EPS) za 3. kvartál dosiahol 0,13 USD, pričom v rovnakom období roku 2000 dosiahol EPS stratu 0,24 USD. Na celý rok firma ráta s EPS 0,30 až 0,35 USD. To považujú za úspech, aj keď v prognózach z minulého roka ešte počítali s 0,70 až 0,80 USD. Obnovenie ziskovosti počas obdobia globálnej recesie ocenili aj investori a akcie spoločnosti sa z 52-týždňového minima 8,63 USD (21. december 2000) dostali až na 29,50 USD/akcia (18. júl 2001). Na sklonku novembra sa pozvoľna šplhali k 28 USD a v prípade pozitívnych nákupných nálad počas vianočného obdobia pravdepodobne prekročia túto hranicu a budú testovať ročné maximum. Kvôli percentuálnemu zhodnoteniu sa JPC v novembri v rebríčku Standard & Poor's Top Winners vyšplhala na 1. miesto.
Pohľad na dno
Palm (Nasdaq: PALM)
Ešte pred pár rokmi bola firma Palm jediným výrobcom kvalitných značkových palmtopov, teda počítačov do dlane (PDA -- personal digital assistant). V časoch najväčšieho rozmachu trhová kapitalizácia spoločnosti dokonca prevýšila hodnotu veľkej americkej automobilky General Motors. Postupom času bola pozícia firmy čoraz neudržateľnejšia, trh so svojimi produktmi zaplavila konkurencia, najmä firma Compaq zaznamenal v tomto teritóriu silný rast. Potom prišiel Microsoft a s Palmom to začalo ísť dolu kopcom. Nedávno síce odstúpil zo svojej funkcie výkonný riaditeľ Carl Yankowski, ale táto správa sa očakávala, čo potvrdili vyjadrenia manažmentu. Ten vysvetlil, že Yankowski bol do funkcie vymenovaný v období, keď jediným cieľom spoločnosti bolo obsadenie trhu. V súčasnosti je situácia iná. Na trhu handheldov zúria dva typy vojen: tá prvá je spomínaná vojna výrobcov zariadení, tá druhá, s ktorou prišiel Microsoft, je na poli softvérových riešení, resp. platforiem pre PDA. Aj keď Palm nedávno rozdelil firmu na hardvérovú a softvérovú produkciu, jeho straty na trhovom podiele pravdepodobne nebudú malé. Microsoft síce vstupuje na preň relatívne nový trh, ale vystupuje klasicky z pozície sily svojho mena, pričom pri distribúcii svojho Pocket PC poukazuje na jeho veľkú kompatibilitu s operačným systémom Windows. Na druhej strane predstavitelia Palmu argumentujú, že kompatibilita je pri PDA nevyhnutnou samozrejmosťou a Microsoft využíva len reklamné ťahy na masy spotrebiteľov. Otázka teda stojí tak, či vyhrá kapitálová vybavenosť a sila značky Microsoft alebo skúsenosti Palmu. Palm PDA spolupracujú aj s PC aj s Macintoshmi, majú mnoho programov veľmi podobných tým na PC, a pre Palm je vyvinutých vyše 12 tis. aplikácií. Palm dosiahli 52-týždňové maximum 57,56 USD 11. decembra 2000 a minimum 1,35 USD/akcia 27. september 2001. V súčasnosti sa nachádzajú v pásme medzi 3 a 4 USD.
US Airways Group (NYSE: U)
Popredné americké aerolínie, člen tzv. veľkej šestky (American Airlines, United, Delta, Northwest, Continental a US Airways), síce očakávali tento rok chabý rast počtu zákazníkov, no rovnako ako konkurencia, ani US Airways nepredpokladali teroristické útoky na New York a Pentagón, ktoré po 11. septembri so smrtiacou presnosťou zasiahnu dopyt po službách leteckého priemyslu. Katastrofa zapríčinila, že akcie Airways, ktoré dosiahli 52-týždňové maximum 48,00 USD 19. decembra 2000, rapídne klesli na ročné minimum 3,95 USD/akcia (28. september 2001). Príčiny sú jasné: hlavnou nevýhodou veľkých leteckých spoločností sú ich vysoké náklady a nižšia flexibilita pri zmenách na trhu. Príkladom môžu byť bezpečnostné opatrenia, ktoré sa veľkých spoločností, pri menej vyťažených letových kapacitách, dotknú omnoho viac. Tento fakt si uvedomujú aj investori, čoho príkladom je vývoj v Európe, kde 12. novembra menšia írska letecká spoločnosť Ryan Air dosiahla vyššiu trhovú kapitalizáciu ako veľké aerolínie Lufthansa, British Airways či Air France. Cena akcií US Airways pozvoľna klesala už počas 1. polroka 2001, keď analytici spochybňovali ekonomický efekt potenciálnej akvizície zo strany United Airlines (skupina UAL Corp.). Prvý výrazný prepad potom prišiel 1. júla, keď United akvizíciu odvolali, a druhý po teroristických útokoch. V priebehu novembra sa akcie odlepili od historicky nízkych úrovní pri 5 USD a v termíne uzávierky tohto čísla Peňazí a investícií fluktuovali v pásme 8 -- 9 USD, pričom trhová kapitalizácia predstavovala smutných 570 mil. USD.