Nedostatok likvidity na malom kapitálovom trhu, konkurencia zo strany zabezpečených obligácií a turbulencie, ktoré často sprevádzajú vstup do eurozóny, to všetko sú faktory, ktoré spôsobili ťažké časy pre slovenské štátne dlhopisy. Informovala o tom agentúra Reuters.
Investori chcú vyšší zisk
Rozdiel v ich výnose v porovnaní s nemeckými bundmi dnes dosiahol 162 bázických bodov, zatiaľ čo írske 10-ročné obligácie nesú prirážku 155 bodov. To znamená, že výnos, ktorý investori žiadajú za držanie slovenských štátnych dlhopisov oproti bezpečnejším nemeckým cenným papierom, je vyšší než v ktoromkoľvek štáte eurozóny, čo automaticky predražuje úvery pre štát.
To sa pritom udialo napriek tomu, že úverové riziko Slovenska je podstatne nižšie ako v prípade Írska. Podľa spoločnosti CMA DataVision monitorujúcej CDS riziko defaultu Slovenskej republiky do piatich rokov je na úrovni 6,2 %, zatiaľ čo v prípade Írska je to až 12,7 %.
Problém nováčika s eurom
"Je to problém, ktorý zvykne postihnúť štáty, keď prijmú euro. To muselo určitý čas prekonávať napríklad aj Portugalsko, keď vstúpilo v roku 1999 do eurozóny," povedal Marc Ostwald, analytik pre dlhopisový trh v spoločnosti Monument Securities v Londýne.
"Slovensko má však dvojnásobnú smolu. Do eurozóny totiž vstúpilo práve v čase najväčšieho nástupu globálnej úverovej krízy vo svete, ktorá spôsobila prudký rast rizikových prirážok dlhopisov mnohých krajín v Európe," dodal Ostwald.
Malý kapitálový trh
Podľa analytikov má na tom podiel aj malý kapitálový trh. Ako uviedol David Schnautz, dlhopisový analytik z banky Commerzbank vo Frankfurte nad Mohanom, Slovensko je do veľkej miery mimo zorného uhla investorov, nakoľko má veľmi malý dlhopisový trh v porovnaní s inými štátmi eurozóny. Podľa neho bude krajine trvať ešte niekoľko rokov, než vybuduje taký kapitálový trh (rozsahom aj likviditou), ktorý by umožnil rizikovú prirážku znížiť.
Nerozhodní susedia
Navyše, ako dodal Schnautz, nemalou mierou sa na tomto vývoji podieľajú aj susedné štáty Slovenska, ktoré nemajú úplne jasno v tom, či majú euro prijať alebo nie, ako aj konkurencia zaručených obligácií. "Negatívny vplyv nie príliš jednoznačnej situácie v súvislosti s prijatím eura u niektorých susedov Slovenska tiež mohol poškodiť jeho štátne dlhopisy," dodal Schnautz.
Zároveň podľa neho Slovensku situáciu skomplikovala aj konkurencia zo strany zabezpečených podnikových obligácií, ktoré sú v centre pozornosti, odkedy ich Európska centrálna banka vo veľkom vykupuje. Podľa jej dnešných správ banka od začiatku júla kúpila tieto dlhopisy za takmer 8,5 miliardy eur (256,07 miliardy Sk). (1 EUR = 30,1260 SKK)