Akcie rozvíjajúcich sa trhov, tzv. emerging markets, sa spamätávajú z októbrových korekcií. Všetky tri regióny si už v úvode novembra polepšili. Trhy strednej a východnej Európy si za uplynulý týždeň pripísali takmer šesťpercentné zisky, ázijské rozvíjajúce sa trhy vzrástli o vyše päť percent a latinskoamerické akcie skončili s takmer päťpercentným zhodnotením.
Stredná a východná Európa
Trhy strednej a východnej Európy vzrástli v úvode mesiaca o 5,9 percenta. "Zvýšila sa riziková prémia pre aktíva v poľských zlotých, v krajine pretrvávajú najmä politické riziká," vysvetľuje junior portfóliový manažér spoločnosti Across Investment Services Miroslav Čamek. Neočakávané zvýšenie kľúčových úrokových sadzieb Českou národnou bankou o 25 bázických bodov nemalo na akcie negatívny efekt. V Rusku sa však potvrdzuje silnejší rast ekonomiky v treťom štvrťroku, v porovnaní s prvým aj druhým kvartálom, pričom je podľa Čameka negatívom nepriaznivejšie, teda vyššie ocenenie ruských akcií. Podobne je to aj na brazílskom trhu.
Riziká emerging markets
Investori tradične považujú rozvíjajúce sa trhy za rizikové. Podľa senior portfólio manažéra investičnej skupiny Pioneer Investments spravujúceho podielový fond Eastern European Equity, Johna Pollena, existujú isté riziká, ktoré by investori mali mať na pamäti. "Prvým rizikom je, že by mohla kolabovať likvidita. Pravdepodobnosť tohto rizika je však nízka. Pokiaľ by však centrálne banky (Európska centrálna banka alebo Fed) agresívne zvýšili úrokové sadzby, tak by to znamenalo veľmi zlé vyhliadky pre rozvíjajúce sa trhy. Tento scenár však teraz nie je aktuálny," skonštatoval.
Druhé riziko by sa podľa neho mohlo rozvinúť v prípade, že by krajiny ako Poľsko, Maďarsko a Česko odďaľovali prechod na euro. "V tom prípade by mohlo dôjsť k volatilite menových kurzov a maďarská mena by bola na túto situáciu citlivá," vysvetľuje Pollen. Rizikový by podľa neho mohol byť aj veľmi silný nárast dopytu po akciách na týchto trhoch, ktorý by mohol vohnať tieto akcie do pásma nadmerného dopytu. "Nemyslím si však, že táto situácia je pravdepodobná," dodal. Vyhliadky rastu východoeurópskych akcií sú podľa neho v porovnaní so západnou Európou veľmi atraktívne, a preto nie je hodnotenie akcií prehnané.
Ázijské trhy
Rozvíjajúce sa trhy ázijského kontinentu si v úvode novembra pripísali 5,41-percentné zhodnotenie. "V regióne prevládajú pozitívne výsledky v súvislosti s rastom cien. V prípade Číny, Hongkongu a Taiwanu, len s výnimkou Indie, prichádza k pozoruhodnému nárastu investičnej aktivity," ozrejmuje Čamek. Vďaka solídnemu rastu hrubého domáceho produktu v predchádzajúcich dvoch štvrťrokoch dosiahla nezamestnanosť v ázijskom regióne rozvíjajúcich sa trhov niekoľkoročné minimá. "Rizikom pre trh sú však obavy z ekonomického dosahu vtáčej chrípky na ázijské ekonomiky," upozorňuje portfóliový manažér.
Latinská Amerika
Trhy Latinskej Ameriky vzrástli uplynulý týždeň o 4,83 percenta. Pozitívne správy prišli podľa Čameka najmä z Mexika, kde sa potvrdzuje trend dezinflácie a stúpa spotrebiteľská dôvera. Miera inflácie sa celkovo drží na prijateľných úrovniach, preto centrálne banky niektorých krajín Latinskej Ameriky ponechali kľúčové úrokové sadzby nezmenené. Ocenenie brazílskeho akciového trhu sa zvýšilo.
StoryEditor