S investíciou do podielových fondov je spojené riziko a doterajší výnos nemusí zaručovať budúce výnosy.
Ako vznikajú dividendy vo fonde?
Odpovedá Martin Ďuriančik, portfóliový manažér Tatra Asset Management
-- Dividendy predstavujú jednu časť výnosov podielového fondu, ktoré podielnik získava pravidelne, spravidla na ročnej báze. Väčšina cenných papierov, s ktorými sa obchoduje na kapitálových trhoch a do ktorých investujú tradične zamerané podielové fondy, ponúka investorom potenciál kapitálového výnosu a kupónového, resp. dividendového výnosu. Kapitálový výnos cenného papiera priamo súvisí s fluktuáciou jeho ceny na trhu, pričom na dividendový a kupónový výnos má vplyv predovšetkým reálne hospodárenie firmy a emisné podmienky daného cenného papiera. Hodnotu dividendy tvorí práve táto druhá skupina výnosov, inak povedané, celkovú sumu dividendy fondu tvoria dividendy z akcií a kupóny z dlhopisov, ktoré fond mal v priebehu roka v portfóliu ako i úroky z termínovaných vkladov. Hodnoty dividend sú v tak každom fonde rôzne. Rozdiel súvisí so zameraním fondu a jeho investičnou stratégiou. Akciové fondy sú prevažne rastovo orientované a podstatná časť zhodnotenia je dosahovaná prostredníctvom nárastu cien akcií. Súvisí to s tým, že podniky nevyplácajú celý zisk na dividendách, ale väčšiu časť zisku použijú na vlastné investičné projekty. Tým zvyšujú vnútornú hodnotu spoločnosti a aj cenu akcií. Dlhopisové aktíva sú zamerané na pravidelný fixný výnos, čoho príkladom je vyššia dividenda dlhopisových a zmiešaných fondov v porovnaní s akciovými. Dividendová politika firiem v súčasnosti naberá na význame pri investičnom rozhodovaní a investori sa vracajú ku kvalite, ktorú predstavujú práve zisk a dividenda firmy. Znamená to, že aj pri akciových fondoch zameraných hlavne na stabilné a ziskové odvetvia môže dividenda tvoriť zaujímavú časť výnosu. Na výšku dividendy nemá priamy vplyv dĺžka lehoty klientovej investície. Tá sa vypočítava každoročne k tomu istému dňu (u nás vypočítaná k 15. marcu a vyplácaná k 1. aprílu), pričom zohľadňuje všetkých aktuálnych podielnikov. Každý klient, bez ohľadu na to, kedy do fondu vstúpil, má nárok na rovnakú dividendu na jeden podiel ako ostatní podielnici. Výplatou dividend sa znižuje celková hodnota aktív fondu, preto aj kurz fondu následne klesne o výšku hrubej dividendy pripadajúcej na jeden podiel. Správca fondu nemá možnosť stanoviť maximálnu výšku dividendy a nie je to ani jeho cieľom. Dividendy zahŕňajú i úroky z bežných a termínovaných účtov, ktorých zastúpenie na majetku fondu musí byť min. 5 %. Dividenda obsahuje všetky výnosy, ktoré podľa zákona fond musí vyplatiť v tejto forme. Jej výška tak nemôže klesnúť na nulovú hodnotu.
Aké sú to "medvedie" a "býčie" trhy?
Odpovedá Ingrid Melicherová, predsedníčka Predstavenstva Amslico AIG Funds
-- Sú to klesajúce a rastúce trhy. Medvedí trh znamená, že klesajú ceny cenných papierov a zároveň klesá celý objem obchodov realizovaných na trhoch. Na druhej strane pre býčí trh je charakteristický rast cien cenných papierov a zvyšujúci sa objem realizovaných obchodov. Jednotlivé etapy býčieho alebo medvedieho trhu sú cyklické a striedajú sa jedna za druhou a žiadna netrvá naveky. Striedanie jednotlivých cyklov rastu a poklesu môže byť mierne, keď krivka sa mení z mierneho poklesu na mierny rast alebo drastické (šokové), napríklad v roku 1939 alebo 11. septembra 2001, keď došlo k drastickým zmenám cien na kapitálovom trhu. Tieto výkyvy môžu trvať niekoľko mesiacov, rokov a desaťročí. Dĺžku jednotlivých cyklov na trhu je veľmi ťažké definovať ako štandardnú. Isté je, že kapitálové trhy z dlhodobého hľadiska, 20 -- 30 rokov, rastú, čiže pri dlhodobých investíciách a ich rozumnom rozložení ich hodnota rastie. Príčiny takýchto stavov trhov môžu byť rôzne. Základom sú vždy ekonomické ukazovatele. Tie tvoria základ analytických metód na hodnotenie investícií ako celku. Týmto sa vytvoria predpoklady pre nový rast alebo pokles cien cenných papierov. Na základe predpokladu skúsenejší a profesionálni investori nakupujú a predávajú cenné papiere, pričom majú stanovené limitné ceny jednotlivých cenných papieroch, pri ktorých je takáto operácia ešte efektívna, čiže zisková. Tak začína základný pohyb cien titulov na trhu. To, samozrejme, zaujme ďalších investorov, ktorí aj na základe použitých informácií vyhodnotia túto investíciu za výhodnú a posúvajú trend vo vývoji cien cenných papierov a na zavŕšenie tohto všetkého sa pridajú "hráči", čiže špekulanti a ďalšie masy drobných investorov. Takýmto spôsobom vzniká býčia alebo medvedia nálada na trhoch. Buď väčšina investorskej obce verí v daný trh (vzniká býčí trh) alebo danému trhu nedôveruje (vzniká medvedí trh). Úplne presný začiatok jednotlivých nálad sa nedá odhadnúť. Čo sa však dá odhadnúť, je možný budúci vývoj na základe skúseností z minulých období, keď boli dosiahnuté podobné podmienky na trhu ako sú napríklad dnes.