Pokles úrokov
Vo všeobecnosti platí, že ak sa zvyšujú úrokové sadzby, rastú lepšie peňažné fondy. Naopak, ak klesajú, rastú dlhopisové fondy. Podľa viacerých analytikov vývoj na trhu smeruje k ďalšiemu poklesu úrokových sadzieb. Ako by na to reagovali korunové fondy? "Riziko poklesu korunového peňažného fondu v horizonte napríklad troch mesiacov v dôsledku pohybu sadzieb na trhu je naozaj prakticky nulové. Tieto fondy sú jednoducho alternatívou termínovaných vkladov. Pri dlhopisových fondoch sa zmena sadzieb na trhu prejavuje na kurze fondu výraznejšie. Pri dodržaní investičného horizontu je však riziko straty veľmi malé," hovorí Prokopec.
Analytici však upozorňujú aj na to, že výška úrokových sadzieb na Slovensku sa už takmer priblížila európskej úrovni. "V USA sa od júna 2004 sadzby odrazili od 41-ročného minima a začal sa proces ich zvyšovania. Je teda otázkou, kedy sa zvyšovanie začne aj v Európe, čo ovplyvní aj vývoj na Slovensku," upozorňuje členka Predstavenstva Asset Management Slovenskej sporiteľne Karin Gostanian.
Vyššie sadzby
Ako by na prípadné zvýšenie úrokov reagovali korunové fondy? "Počítajme - pri posune celej výnosovej úrokovej krivky o jedno percento smerom nahor by došlo k poklesu peňažných fondov o 0,5 až jedno percento, pri dlhopisových fondoch o 2,5 až štyri percentá. Závisí to od nastavenia splatnosti konkrétneho fondu. Či by išlo o krátkodobý pokles, to by opäť záviselo od vývoja úrokových sadzieb a ich ďalšieho pohybu po tomto prvotnom skoku," hovorí manažér pre Slovenskú republiku spoločnosti Pioneer Investments Pavol Bulla.
Zvyšovanie úrokových sadzieb by vo všeobecnosti znížilo potenciál zhodnotenia dlhopisových fondov. "Na rast kľúčových sadzieb zvyčajne reaguje rastom aj výnosová krivka, čo pre dlhopisy znamená pokles ceny. Dlhopisové fondy preto môžu pocítiť dočasný pokles zhodnotenia. V dlhodobom meradle však vyššie sadzby znamenajú možnosť investovať do dlhopisov s vyšším kupónom, teda možnosť zarobiť v budúcnosti," hovorí analytik Investičnej a Dôchodkovej Vladimír Ravinger. Každý fond by však na zmenu reagoval ináč v závislosti od lehoty splatnosti. Okrem úrokového rizika môže na dlhopisový fond vplývať aj kreditné riziko emitentov, ak sú v portfóliách zastúpené podnikové dlhopisy. "Konzervatívnejšie fondy sa preto orientujú na podnikové dlhopisy emitentov s ratingovým ohodnotením v rámci investičného stupňa," hovorí Gostanian. Vo svete je bežná aj opačná závislosť medzi dlhopisovými a akciovými trhmi. "Keď rastú akcie a prúdi dostatok kapitálu na akciové trhy, dlhopisy klesajú, a naopak. Na Slovensku takáto korelácia nie je. Na dlhopisové korunové fondy nepriamo vplýva aj trh s eurovými úrokovými sadzbami," hovorí Scherhaufer.
Môžu však pri náraste úrokov stratiť korunové peňažné fondy? "Peňažné fondy majú niekedy podstatnú časť portfólia v bankových úložkách, čo ich v podstatnej miere chráni pred poklesom. Ten by teoreticky mohol nastať v prípade, že by prišlo k prudkému zvýšeniu úrokových sadzieb a príjem z bankových úložiek by nedokázal vykompenzovať straty z poklesu hodnoty dlhopisov," hovorí Ravinger.
Čo rozhoduje o výbere fondu
- Sklon investora k riziku- Výška poplatkov podielového fondu
- Výška minimálneho vkladu do fondu
- Dostupnosť (distribučná sieť)
- Ako spoločnosť informuje o vývoji vo fondoch
- Rating správcovskej spoločnosti
- Výsledky za predchádzajúce obdobie
- Aké podielové fondy spoločnosť ponúka
Pozn.: Veľký manévrovací priestor už nie je, keďže ide o renomované spoločnosti a ponuka produktov je vyrovnaná.
Zárobky vo fondoch
Korunové peňažné fondy (v Sk)
- v minulom roku: 3,97 až 4,98 %
- odhadovaný výnos v tomto roku: 2,5 až 4,5 %
Korunové dlhopisové fondy (v Sk)
- v minulom roku: 5,43 až 9,33 %
- odhadovaný výnos v tomto roku: 3,5 až 6 %
Americké akciové fondy (v USD)
- v minulom roku: 0,9 až 20,17 %
- odhadovaný výnos v tomto roku: -5 až 5 %
Európske akciové fondy (v EUR)
- v minulom roku: 4,86 až 18,59 %
- odhadovaný výnos v tomto roku: -5 až 5 %, v strednej a vo východnej Európe 10 až 20 %
Zdroj: archív hn, Across Investment Services
Koľko zarobili investície do podielových fondov v roku 2004 - tabuľka
Koľko zarobili investície do podielových fondov za posledný rok (k 18. februáru 2005)