Kľúč k zaisteniu
Princíp oboch produktov je veľmi jednoduchý. Peniaze sa v rámci ich štruktúry rozdelia na dve časti - jednu s veľmi nízkym a jednu z vysokým rizikom. Výsledkom tejto diverzifikácie rizika je, že prinajmenšom návratnosť vloženej sumy má investor istú.
Trik je vo vykrytí prípadných strát rizikovej časti portfólia istými výnosmi z jeho nerizikovej časti. „Pri bežnom type zaistenej schémy sa nakupuje dlhopis, ktorý zabezpečí k danému obdobiu istý výnos," vysvetľuje Michal Jurovčík z Partners Group. „Príkladom sú tzv. zero bonds, ktoré správca nakúpi za 70 % ich budúcej hodnoty, čo znamená v čase stopercentnú istotu vkladu. Zvyšných 30 % sú aktíva akciovej zložky, kde budúci potenciál výnosu je rozdeľovaný podľa vopred dohodnutej participácie medzi klientom a správcom," dopĺňa vysvetlenie.
Vo svete peňazí sa táto metóda nazýva OBPI (Option Based Portfolio Insurance). Manažéri väčšiny zaistených produktov dostupných na Slovensku však presedlali na aktívnu metódu riadenia fondov. Ide o tzv. CPPI (Constant proportion portfolio insurance), ktorá im umožňuje zmenami pomeru rizikových a nerizikových súčastí portfólia reagovať na trhové výkyvy a z nich vyplývajúce riziká.
V čase rastu tak vrážajú peniaze do výnosných rizikovejších nástrojov, ak sa však trhy zatrasú, utekajú z parketov a fondové trezory plnia bezpečnými dlhopismi. "Celkovú výkonnosť teda ovplyvňuje najmä správna korelácia medzi akciou a dlhopisom, čo takáto aktívna správa rieši," objasňuje výhody takejto metódy riadenia Jurovčík. Metódu si osvojili prakticky všetky spoločnosti spravujúce zaistené fondy. Napríklad investičná skupina Pioneer Investments ponúka len jediný zaistený fond, a ten je riadený práve touto metódou.
Rovnako výhradne túto metódu využíva aj Asset Management Slovenskej sporiteľne či fondy spoločnosti Eurizon Capital od VÚB banky. Spomínaná metóda riadenia CPPI tak dovoľuje isté extrémy. Počas konjunktúry umožňuje vyplniť portfólio rizikovými aktívami, a naopak, v čase pádov doplniť po okraj dlhopismi.
Stanislava Luppová
Článok vyšiel v časopise Investor.