Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:
- Cez víkend mala investorská spoločnosť Warrena Buffetta, Berkshire Hathaway, svoje výročné valné zhromaždenie. Na ňom sa Buffett so svojim kolegom Mungerom vyjadroval aj na adresu titulov zo svojho portfólia. Jedným z takých bola banka Wells Fargo, ktorú by Buffett, ak by mohol, najradšej kúpil celú. Dodal, že táto banka ako aj US Bancorp sú extrémne silné banky a majú dostatok ziskového potenciálu, aby prežili aktuálnu krízu. Podobne sa vyjadril aj na adresu spoločnosti Goldman Sachs, v ktorej má tiež podiel. Jeho slová tak dodali investorom dôveru a finančný sektor rozšíril svoje zisky z marcových miním až na takmer 90%.
- Akcie bánk tak odignorovali aj fámy, že Bank of America ako aj Citigroup budú potrebovať získať až 10 mld. USD kapitálu každá. Okrem toho počas seansy prišli na trh aj správy, že vysokú kapitálovú potrebu má aj práve spomínaná banka Wells Fargo, ktorá by vzhľadom na svoje portfólio úverov mohla mať problém prežiť dlhšiu recesiu. Takéto domnienky ohľadom Bank of America ale boli odmietnuté s tým, že FED ešte nekvantifikoval kapitálové potreby pre jednotlivé banky a že banka na tomto získavaní kapitálu nepracuje. Nakoľko vláda nalievala do banky kapitál už dva krát, bude pravdepodobne zlepšovanie kapitálovej pozície prebiehať výmenou preferenčných akcií za kmeňové, takže nový kapitál spoločnosť nebude potrebovať získať. Tak či tak ale ide o kroky rozrieďujúce vlastnícky podiel aktuálnych akcionárov.
- Po dementovaní jednej zlej správy oznámila ratingová agentúra Standard and Poors, že prehodnocuje rating až 23 veľkým ako aj malým US bankám s tým, že tendencia je k zníženiu. Nakoľko je pravdepodobnosť vyšších strát v priebehu najbližších dvoch rokoch značná, zvýšila sa pravdepodobnosť zníženia ratingu. Týmto spoločnostiam tak do 90 dní hrozí zníženie ratingu minimálne o jeden stupeň. Medzi týmito inštitúciami je Citigroup, BB&T, Bank of America ako aj US Bancorp. Zaujímavé je, že kroky ratingovej agentúry prichádzajú až teraz, keď má byť zverejnený výsledok stresového testovania. Doteraz agentúra neuvažovala s tým, že ekonomika sa neobnoví v tvare písmena V a nasledujúce dva roky budú ťažké?
- Opäť sa ale vráťme k podporným faktorom pre finančný sektor. Takým určite bolo zvýšenie ratingu pre finančný sektor od stratéga Goldman Sachs, ktorý uvádza ako dôvod tejto zmeny očakávaný efekt balíka fiškálnych stimulov a lepšie výsledky bánk. K tým sme stále veľmi skeptickí, no slová od Goldman Sachs majú neporovnateľne vyššiu váhu než tie naše a určite pomohli včerajšiemu postupu akcií.
- Oporným faktorom boli aj slová od výkonného riaditeľa JP Morgan Jamieho Dimona, podľa ktorého je finančný systém schopný absorbovať obrovské množstvo strát a vyjsť z takej situácie v decentnom stave. Ziskový potenciál bánk je totiž značný. Aj vďaka týmto slovám si pripísal finančný sektor až 10%-ný zisk a stal sa suverénne najsilnejším segmentom akciového indexu SP500.
- Akciám pomáhali v postupe aj makroekonomické správy, kedy marcové nezrealizované predaje zaznamenali prekvapivo vysoký nárast a skončili nad očakávaniami trhu a poukazujú na možnosť vyšších predajov existujúcich domov v apríli. Oporou bol aj lepší výsledok stavebných výdavkov za rovnaký mesiac, vďaka ktorým by mohol byť revidovaný výsledok HDP za 1Q mierne nahor.
- Oporou bol aj technologický sektor, ktorý získal lepšie zmeny ratingov pre spoločnosti Intel a Research in Motion. Pod nárast sa podpísal aj energetický sektor a segment základných materiálov, kedy ceny komodít opäť rástli, čím započítavali obnovu ekonomickej aktivity.
Banky žiadajú menej tvrdé hodnotenie
Akciový index SP500 si tak vďaka včerajšiemu postupu pripisuje od začiatku roka mierny zisk. Zároveň index prelomil kľúčovú rezistenciu 875/880 bodov, čím si otvoril značný priestor k postupu. Takýto stav by mohol pôsobiť pozitívne na psychiku obchodníkov s tým, že akcie našli svoje dno.
Pre dnešnú seansu sa ale opäť objavilo niekoľko negatívnych správ. Podľa trhových správ by totiž malo stresové testovanie ukázať potrebu získavania kapitálu až u 10tich bánk z 19 sledovaných. Podľa správ ale má byť väčšina kapitálu získavaná transformáciou preferenčných akcií na kmeňové. Banky by tak nemali mať potrebu získavať kapitál s externých zdrojov, no ak nebudú chcieť dávať podiel vláde, mohli by zvážiť aj takúto alternatívu. Najzaujímavejším na celom stresovom testovaní je ale to, že banky vôbec prehodnocujú svoje výsledky. Pravdepodobne s nimi nesúhlasia a žiadajú menej tvrdé výsledky, resp. sa regulátori boja z výsledkov vyvodiť dôsledky. Obe varianty ale jasne poukazujú na to, že banky majú stále veľmi silné postavenie a to aj napriek tomu, že kríza je aj ich zásluhou.
Pozitívne správy sa čakajú od šéfa FEDu
Okrem toho má dnes prebehnúť aj jednanie pred súdom ohľadom bankrotu automobilky Chrysler. Istá skupina veriteľov sa totiž snaží zablokovať reštrukturalizáciu. Tá je podľa ich názoru nelegálna, nakoľko favorizuje odbory a vládu pred ostatnými dlžníkmi. Pokiaľ sa nedosiahne dohoda do 60 dní, bude musieť automobilka vstúpiť do likvidácie, nakoľko nebude mať zdroje na svoje operatívne financovanie. Dnešné zasadnutie by tak mohlo byť rizikom.
Naopak, na pozitívne signály sa bude čakať od prezidenta FEDu Bernankeho, ktorý má dnes prejav pred ekonomickým výborom US kongresu. V svojom poslednom prejave naznačil, že situácia v ekonomike sa stabilizuje, podobne vidí zmierňovanie kontrakcie ekonomiky aj FOMC, ktoré zverejnilo názory na vývoj ekonomiky spolu s posledným rozhodnutím o ponechaní menovej politiky nezmenenej. Pozitívne signály sa očakávajú aj od ISM nevýrobného sektora, ktoré sa za apríl očakáva s nárastom, no stále ostáva v pásme kontrakcie.
Dobré trhy posilnia trhy
Pre dnešnú seansu tak budú kľúčové hlavne správy o finančnom sektore a Bernankeho prejav. Akcie sú ale stále prekúpené, čo poukazuje na možnosť korekcie. Preto máme pre dnešný deň opatrný výhľad, nakoľko aj keď bola prelomené kľúčová rezistencia na indexe SP500, mohla by sa dnes dostaviť skôr korekcia akcií.
Preto pre Dow Jones futures s júnovou exspiráciou favorizujeme skôr korekciu k hladine 8 190 bodov. Pokiaľ ale trh zoberie Bernankeho slová pozitívne, akciám nebráni nič v prelomení úrovne 200-dňového kĺzavého priemeru, aktuálne na hladine 8 450 bodov.
Ján Beňák, CI KOMODITY