Celý návrh investičnej stratégie prebiehal nasledovne. 20 a niečo ročný „bankár" môjmu klientovi na papier nakreslil číslo 100 a s výrazom starého astrológa sa ho opýtal na jeho vek. Keď mu klient odpovedal, že má 41, zamestnanec banky predviedol svoje matematické zručnosti, ktoré pravdepodobne získal na Ekonomickej univerzite a odrátal od čísla 100, hodnotu 41. Potom víťazoslávne namaľoval číslo 59. Tomuto expertovi na investície, číslo 59 v jeho hĺbkovej investičnej analýze jednoznačne poslúžilo ako nezvratný dôkaz o tom, že klient musí držať v portfóliu maximálne 59 percentnú váhu v akciách a 41 percentnú váhu v dlhopisoch. Samozrejme, automaticky zo zásuvky vytiahol akciové a dlhopisové fondy z kuchyne asset managementu tej istej nemenovanej banky.
Hneď v úvode sa musím zveriť, že mám odpor voči tejto stratégii. Je to stratégia založená na brakovej teórii, ktorú dodnes vyučujú na ekonomických školách. Táto chybná teória tvrdí, že najlepším spôsobom ako investovať, je výlučne prostredníctvom dlhodobého držanie diverzifikovaného akciového portfólia.
Stratégia nákupu a držania akcií fungovala dobre v minulom storočí. Fungovala len v časoch, keď centrálne banky natlačili nové peniaze do obehu vždy keď sa vyspelé ekonomiky ako USA, Japonsko alebo Nemecko, čo i len blížili k recesii. Tento keynesiansky model riadenia bol hlavným dôvodom za takmer 70-ročným nárastom akciových trhov. Avšak dnes za to všetci platíme tvrdú daň. Nielenže je táto stratégia mylná, ale v súčasnosti je to aj jedna z najhorších investičných stratégii vôbec. Ak ste napríklad 1.1.2000 nakúpili index S&P 500, tak dnes máte stratu 27 percent. Zatiaľ.
Ani v prípade dlhopisov sa nedá povedať, že stratégia dlhodobého držania ešte funguje. Centrálne banky vo vyspelých krajinách umelo udržujú sadzby na nule, čím ovplyvňujú aj výnosy dlhopisov. Úroky na štátnych a podnikových dlhopisoch sú na svojich historických minimách a to aj napriek tomu, že ich kreditné riziko je na historickom maxime. Stačí sa pozrieť na Grécko.
Čo však na celej stratégii neznášam najviac zo všetkého je fakt, že „bankári" nútia svojich klientov zložiť 100 percent svojho majetku do ich bankovej mašinérie. V podstate nám odkazujú, že nie sme schopní spravovať ani vlastné peniaze, ktoré sme si zarobili a ušetrili. Podľa nich to vedia omnoho lepšie spravovať rýchlo vyškolení investiční poradcovia, ktorí väčšinou stále žijú u svojich rodičov. Je to presne tak, ako to raz povedal Warren Buffett: „Wall Street (rozumej na Slovensku banky, keďže burzu nemáme a ani mať nebudeme) je jediným miestom na svete, kde sa ľudia, ktorí jazdia do práce na Rolls-Royceoch, radia o svojich peniazoch s ľuďmi, ktorý používajú MHD."
Aké sú riešenia?
Mojim obľúbeným investičným riešením je napríklad stratégia, ktorú som pracovne nazval „Jama a kyvadlo." Kyvadlo tým, čo generuje výnosy a jama slúži ako ochranu kapitálu. V rámci tejto stratégie 20 percent majetku zarába 80 percent výnosov a zvyšných 80 percent je v hotovosti, dlhopisoch alebo v zlate.
Slávny autor finančných kníh a hedge fondový manažér Nassim Taleb naplno využíva túto tzv. barbell stratégiu. Takmer 95 percent jeho hedge fondu investuje do amerických vládnych dlhopisov a 5 percent do vysoko rizikových opčných stratégii. Zatiaľ čo mu dlhopisy zarobia 1 percento ročne, opcie mu vynesú 100 percent. Celkový výnos tohto hedge fondu tak predstavuje niečo vyše 6 percent ročne. Pravidelne každý rok.
Takže čo konkrétne odporúčam?
V prvom rade do svojej majetkovej jamy nahádžte konzervatívne investície ako sú rodinný dom (bez ťarchy hypotéky), pozemky, fyzické zlato, minimálne 6 mesačnú hotovosť na osobné náklady a krátkodobé vládne dlhopisy, aby ste sa vyhli ďalšiemu Grécku alebo Islandu. Nedôverujte bankovým poradcom. Ich systém je nastavený výlučné pre účely ich zamestnávateľa. Navyše ak ich systém padne a ako sme mohli pozorovať nedávno bez rozdielu, padnete s nimi.
Jama vám nebude generovať takmer žiadne príjmy ale ochráni váš majetok takmer na 100 percent, pričom kyvadlo bude tým, čo zarába. Pri kyvadle využite napríklad stratégie, ktoré vsádzajú na pokles trhov, na krátkodobé nárasty trhov ako aj špekulatívne nákupy s úzkymi stop lossmi.
Tak napríklad 70 percent investujete do jamy, ktorá generuje 4 percentá ročne, 5 percent do tradingu, ktorý vynáša 50 percent a zvyšných 25 percent vložíte do korporátnych dlhopisov, ktoré generujú 8 percent ročne. Vaše hypotetické portfólio môže zarobiť slušných 7,3 ročne, pričom väčšina vášho majetku je uložená na úplne bezpečnom mieste.
Toto je fantastický spôsob investovania a to hlavne v časoch, keď väčšina ľudí peniaze stráca na akciách alebo realitných investíciách.
Vytvorte si čo najskôr vašu vlastnú stratégiu „jamy a kyvadla" a čím viac ju budete používať, tým viac si budete môcť dovoliť presúvať zdroje z jamy do kyvadla.
| Rastislav Vasilišin Virtuse Wealth Management |