Cieľom je prediskutovať (podotýkam, prediskutovať) na takomto širokom fóre pálčivé témy súčasnosti.
Podujatie je ostro sledované médiami a má vysokú prestíž, keďže sa jedná o jedinečné stretnutie svetovej hospodárskej elity. Finančná kríza z roku 2008 a následná hospodárska recesia podnietila celosvetovú debatu o funkčnosti a budúcnosti globálnej trhovo usporiadanej ekonomiky. Kríza taktiež otvorila debatu o neadekvátnosti ekonomických modelov a o zlyhaní ekonómie ako vedy.
Naväzujúc na takýto vývoj, mottom tohoročnej konferencie boli tri R. Z anglického rethink, redesign a rebuild. Teda nanovo prehodnotiť finančné inovácie a manažment rizika. Znovu navrhnúť a obnoviť legislatívny rámec medzinárodných inštitúcií. Výsledkom čoho bude obnovenie dôvery v trhový systém.
Na začiatku konferencie zaujal francúzky prezident N. Sarkozy volaním po vytvorení „nového Bretton Woodu“ a novej formy regulácií finančného systému. Z krízy sa podľa Sarkozyho svet dostane iba ak sa vyriešia nerovnováhy excesívnych deficitov/prebytkov v obchodných bilanciách.
Na poli regulácií prišla z Davosu zaujímavá správa, keď podľa J. Ackermana, šéfa Deutsche Bank, došlo na rokovaniach regulátorov s predstaviteľmi významných bánk k dohode o „spoločnom postupe“ a ich dialóg označil za „najlepší doteraz“. Viac konkrétny nebol, ale fórom kolovala idea vytvorenia bankového bezpečnostného fondu, do ktorého by prispievali všetky banky a slúžil by na sanáciu kríz.
Šéf MMF D.Strauss-Kahn označil spoločnú koordináciu finančnej regulácie za „vrcholovú prioritu“, pričom koordináciu považuje za „kľúčovú lekciu z krízy“. Podľa Kahna je ekonomická situácia lepšia ako sa čakalo (Graf č.1), ale oživenie je stále krehké a podporované stimulmi.
Načasovanie ukončenia stimulov predstavuje hlavné riziko pre globálnu ekonomiku. Riziko je výrazne asymetrické, keďže následky z predčasného ukončenia stimulov by boli oveľa väčšie ako v prípade negatív, ak sa so stimulmi bude pokračovať dlhšie než je optimálne.
Konsenzom v Davose na priebeh zotavenia boli písmená LUV. L reprezentujúci pomalé oživenie v Európe, U dynamickejšie v USA a Véčko, teda klasický návrat z recesiie v Ázii a najmä v Číne. Hu Min, guvernér čínskej ľudovej banky sa vyjadril že Čína si veľmi dobre uvedomuje riziko inflácie, nadbytočných kapacít a rastu ťahaného investíciami (tieto otázky spolu s nízkym kurzom yuanu tvoria podstatu útokov na čínsky ekonomický “zázrak”).
Podľa Mina, v nasledujúcom období dôjde k stimulácii spotrebiteľského dopytu, pričom cieľom je viac vyrovnaný hospodársky rast (aby spotreba domácností mala rovnaký podiel na raste čínskeho HDP,Graf.2 ). Kríza pre Čínske vedenie odhalila, že exportne ladený model rastu je neudržatelný. Americkí spotrebitelia sú podľa Mina “preč” a už sa “nevrátia”.
Za najväčšie riziko na finančných trhoch Min považuje dolárovy carry trade. Centrálnou témov v diskusiách bola aj problematická fiškálna situácia v Grécku a jej vplyv na Eurozónu. Grécky premiér Papendreou obraňoval svoj plán dostať deficit verejných financií pod 3% v roku 2012. Papandreo pripomenul, že vláda už začala s „obrovskými administratívnymi reformami“, ako aj s daňovou a penzijnou reformou.
Problémom, ktorý si Gréci uvedomujú je ich (ne)dôveryhodnosť a preto vytvoria nezávislý štatistický úrad, ktorého členmi budú aj zástupcovia Eurostatu. Obavy zo strašiaka fiškálnych deficitov sa snažil tlmiť šéf ECB Trichet, ktorý pripomenul, že Eurozóna ako celok zaznamená v roku 2010 fiškálny deficit vo výške 6% pričom USA, Veľká Británia a Japonsko plánujú až 10% deficity. Pakt rastu a stability funguje a je absolútne nevyhnutným náprotivkom monetárnej politiky.
Pretože nemôžme „mať monetárnu úniu ak nemáme spoločnú štruktúru pre fiškálne politiky a nátlak na jednotlivých členov“. Podľa Tricheta Európska komisia a Grécke vedenie spravili doteraz presne čo bolo treba a nasledovať musí prísna implementácia. Z privátneho sektora boli pod drobnohľadom najviac výroky Nouriela Roubiniho a Georga Sorosa.
Roubiny (už tradične) čaká pomalé oživenie v tvare U, pričom ukončenie stimulov pri súčasnom stave ekonomík označil za veľmi ťažké. Vzhľadom na masívne pády rizikových z posledných týždňov, mierne pobavil svojím výrokom o práve sa vytvárajúcej bubline na finančných trhoch.
Podľa Sorosa sa finančné trhy stabilizovali a ekonomiky zotavili vďaka stimulom, ale stále hrozí tzv. „double dip“. Za víťaza celej situácie označil Čínu. Čínsky trh je síce teraz pod tlakom reštrikčných monetárnych opatrení, ale Čína pre Sorosa ostáva veľmi atraktívnym miestom na investovanie.
Juraj Podracký analytik J&T Bank |