Znížiť nervozitu nepomohlo ani utorkové politicky komplikované prijatie nového rozpočtu, za ktorý taliansky premiér Berlusconi zaplatil svojim miestom, a ktorý by mal nasmerovať krajinu k vyrovnanému rozpočtu v roku 2013. Ani prísľub ustálenia dlhu na 120 % HDP v očiach investorov nie je dostatočnou garanciou, že peniaze požičané Taliansku uvidia späť, a dlhopisy sa tak dostali pod silný tlak.
Rastúce výnosy z talianskych dlhopisov, ktoré včera pri desaťročných splatnostiach vystúpili až tesne pod hranicu 7,5% p.a., snahu Talianska o konsolidáciu verejných financií ešte viac komplikujú. Keby malo Taliansko refinancovať všetok svoj dlh za súčasné sadzby, tak by podľa našich výpočtov do ďalších rokov stúpli úrokové náklady len za dlh splatný v roku 2012 zo zhruba 9 mld. na viac ako 20 mld. eur, čo je výrazne viac než z čím počíta rozpočet. Každý ďalší rast výnosov dopady na verejné financie ešte viac zhorší.
Taliansko tak uviazlo v dlhovej špirále, každé ďalšie zvýšenie výnosov znamená pre Taliansko zvýšenie úrokových nákladov, čo znamená väčšie riziko platbyneschopnosti, a to v konečnom dôsledku ešte viac prehlbuje nedôveru voči talianskemu dlhu a tlačí výnosy nahor, a silno pochybujeme o schopnosti krajiny vyriešiť svoje problémy na domácej pôde. Do úvahy tak prichádza už len pomoc zo zahraničia, a to v podobe pôžičiek, alebo zvýšenia nákupov dlhopisov zo strany ECB. Vzhľadom na to, že objem prostriedkov potrebných na pomoc Taliansku presahuje kapacitu aj navýšeného eurovalu, očakávame, že to bude práve ECB, ktorá v konečnom dôsledku zatiahne brzdu a bude aj za cenu rastu inflačných tlakov podporovať Taliansko. ECB na sekundárnych trhoch nakupovala aj včera, čo prispelo k poklesu výnosov v popoludňajšom obchodovaní k úrovniam 7,2 %.
Znepokojivý je aj vývoj na ďalších dlhopisových trhoch, výnosy z desaťročných španielskych dlhopisov včera vzrástli o 19 bodov na 5,79 %, z belgických o 9 bodov na 4,35 %, a z francúzskych o 10 bodov na 3,19 %. Prirážky výnosov z francúzskych dlhopisov k nemeckým včera posunuli maximá od vzniku eurozóny na 148 bodov a v raste pokračujú aj dnes.
Pod silný predajný tlak sa tak včera dostalo euro, ktoré sa po utorkovom ukončení obchodovania nad úrovňou 1,38 dolára za euro, prepadlo až k úrovniam tesne nad 1,35, dnes ráno o 9:30 sa euro voči doláru obchodovalo za 1,3538 . Vzhľadom na to, že výnosy z talianskych dlhopisov neustupujú, tak vidíme pre spoločnú európsku menu riziko ďalších poklesov. Podobne sa pod silným tlakom ocitli ak akcie, paneurópsky index EuroStoxx 50 klesol o 2,34 % a širší americký index S&P 500 o 3,67 %. S viac ako jednopercentnou stratou sa pre akcie začalo aj dnešné európske obchodovanie.
Hlavným determinantom obchodovania ostanú aj dnes výnosy z talianskych dlhopisov, tie sa v úvode dnešného obchodovania pohybujú už úrovňou 7,3 %. Sledovať sa bude aj to, ako zareagujú na situáciu predstavitelia eurozóny a ECB a aké ďalšie kroky budú ochotní podniknúť. V úzadí ostanú ekonomické ukazovatele, tie významnejšie dnes dorazia len zo Spojených štátov, kde budú zverejnené minulotýždňové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (14:30) a septembrové saldo obchodnej bilancie (14:30), prognózované hodnoty sú 401 tis. a -46,1 mld. USD.
| Kamil Boros analytik X-Trade Brokers |