Predsa len v pondelok sme sa veľkých negatívnych správ z juhu Európy nedočkali. To umožnilo akciovým trhom čiastočný nádych a zotavenie sa z ťažkých strát výpredajov počas uplynulého týždňa (Európa zatvárala v pluse). Optimizmus na trhu však bol len krátkodobý a USA videli opäť stratovú seansu: Dow Jones -1,0%, SP 500 -0,9%, Nasdaq Composite -0,7%.
Negatívne faktory dokázali prevážiť pozitíva
Aj žiadne správy ohľadne fiškálneho ohňa na juhu Európy tak boli vnímané ako pozitívny lúč a nádej k obratu. Nálada tak bola v úvode US obrátky oproti koncu minulého týždňa lepšia. Trhu sa tak mierne uľavilo, napätie a nervozita tak (dočasne) opadla.
Na trhy sa vracia strašidlo kolapsu
Akcioví býci sa odhodlali k pokusným nákupom (energiou čerpali hlavne zo zvýšenia ratingov pre spoločnosti ako Home Depot, Google či Amazon a pozitívne pre US akciový trh a hlavne pre exportérov bol aj mierne oslabujúci dolár, keď dolárový index prepadol o 0,2%) no záver dňa nezvládli. Krehký ľad optimizmu sa pod nimi rýchlo prepadol.
Optimizmus na tenkom ľade
Pondelkové slnko optimizmus sa ukázalo ako veľmi zubaté a slabo hrejúce. Zo širšieho pohľadu na trhu stále panuje skepsa a negativizmus. O tomto svedčia aj stále zvýšené úrovne výnosov dlhopisov štátov eurozóny s vysokým zadlžením. Riešenie fiškálneho problému je aj pri nadľudskom úsilí vlád totiž beh na dlhšie trate a mnohí čelní predstavitelia majú stále pomerne vlažný postoj k tejto téme.
Obavy o fiškálnu stabilitu mávajú trhmi
Radšej budú tvrdiť, že prílišné sústredenie sa na „ deficitný fetišizmus" by mohlo udusiť rodiacu sa obnovu ekonomiky (hoci sú to podľa môjho názoru práve neefektívne fiškálne stimuly, zle alokujúce vzácne zdroje, ktoré spôsobujú veľké škody a budú z dlhodobého hľadiska brzdou obnovy).
Skeptický Roubini, negativistický El- Erian, sklamaný Greenspan
O tom, že nálada na trhoch veľmi na bod mrazu stále nevystúpila, svedčia aj vyhlásenia Mohameda el- Eriana (CEO PIMCO, najväčší dlhopisový trh sveta), ktorý podobne ako mnohí ďalší vyhlásil, že tento rok bude rokom rizika defaultu mnohých štátov. A preto by sa fiškálny vírus PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko, Španielsko) mohol rozšíriť a zväčšiť na BIG PIGS. Veľkosť by mu dodali (B-Belgicko, I- Taliansko, G- Veľká Británia).
Znižovanie dlhu môže byť iba krutá utópia
"Ekonomická obnova USA nemá silné momentum, v ktoré som dúfal, pretože poriadna časť rastu US HDP za 4Q ide na vrub obnove zásob." tvrdí Alan Greenspan (bývalý prezident FEDu). Ide o ďalšie slová, ktoré zapadajú do celkovej nálady „pod psa" na trhu. No to nebolo rozhodne všetko.
Známy skeptik Nouriel Roubini (NY University) tvrdí, že Grécko aj keď uskutoční reformy tak či tak dospeje do bodu, kedy bude musieť požiadať o pomoc MMF, pretože bude mať problém s refinancovaním v dôsledku straty kredibility. Tento profesor zároveň pripomína, že okrem (už teraz dosť vážneho) fiškálneho problému majú krajiny eurozóny už aj ďalší a rovnako závažný problém a tým je vysoká cena práce a tým pádom problém s konkurencieschopnosťou. Ak sa tento problém nevyrieši podľa Roubiniho by mohli niektoré krajiny eurozónu v budúcnosti opustiť.
Tému Grécka tak uzavrel Philip Manduca z ECU Group s tvrdením, že otázkou ani tak nie je či Grécko skrachuje alebo nie (pretože s veľkou pravdepodobnosťou tak môže dopadnúť), ale kedy oficiálni predstavitelia MMF alebo EU preberú kontrolu nad verejnými financiami Grécka.
Kde SP 500 v januári začal, tam v decembri aj skončí
Nie so tak potom prekvapený názorom Roubiniho, že očakáva akciový index SP 500 na konci roka presne na rovnakej úrovni ako na začiatku a to aj keby v nasledujúcich mesiacoch rástol.
Výsledky sú nezaujímavé, v pozornosti sú dlhy štátov
Aj keď je tu riziko (ktoré spomína najmä Marc Faber), že Ben Bernanke znova začne tlačiť peniaze, čo by posunulo akcie opäť vyššie a spevnilo by tenký ľad pod akciovými trhmi.
|
Stanislav Panis analytik CI KOMODITY |