Červeň na akciových trhoch je prehnaná

Navyšovanie ziskových očakávaní u amerických firiem zo strany analytikov najvýraznejším tempom za posledný rok je pre Bartona Biggsa dôvodom, cez výraznú červeň na európskych i amerických trhoch, k tvrdeniu, že reakcia investorov je prehnaná a akcie majú dostatok dychu na ďalší rast.

Prieskum Bloomberg medzi 9 tisíckami analytikov a ekonómov ukázal na rast ziskových očakávaní za mesiac do začiatku mája o bezmála 3 percentá a tržieb o 13 percent a to napriek zníženiu odhadu rastu pre americkú ekonomiku na 2,7 percenta z 3,2 percenta. "Predajná reakcia investorov je prehnaná. Áno, ako európska dlhová kríza, tak trh bývania alebo blížiace sa obmedzenie či koniec stimulácie zo strany Fedu sú medzi argumentmi, ale podľa môjho názoru sa mnohé z nich vyriešia v priebehu nasledujúcich dvoch mesiacov bez toho, aby sa výrazne spomalila globálna ekonomika. Akcie sú fundamentálne voči ziskom ocenené veľmi správne, "uviedol Biggs smerom k americkým akciám pod indexom S & P 500.

Na otázku "do čoho sa naložiť" Biggs zodpovedá vyzdvihnutím veľkých strojárskych koncernov typu gigantu Deere & Co., Najväčšieho svetového výrobcu stavebnej a ťažobné techniky Caterpillar či svetové jednotky leteckých motorov General Electric. Biggs sa opiera aj práve o široký prieskum Bloomberg, ktorý ukazuje na očakávaný rast ziskovosti firiem v indexe S & P 500 tento rok o 17 percent po minuloročnom raste o 36 percent. Čo na jeho názor ostatní?

"Každý štvrťrok sa objavuje kŕdeľ medveďov, ktorí tvrdia, že lepšie to už nebude. Je a ďalší štvrťrok znova. Je zrejmé, že americkej firmy sa s krízou vyrovnali dobre a akcie sú v skutočnosti lacné," tvrdí Rendino z Blackrock. Podľa novej analýzy Citigroup z 18. mája globálne zisky obchodovaných firiem tento rok vzrastú o 18 percent, zatiaľ čo predchádzajúca analýza hovorila o 12 percentách.

Stratég Citigroup pre globálne akciové trhy Robert Buckland tvrdí, že budúci rok to bude 11 percent a ďalšie sa dočkáme spomalenie na zhruba 9 percent. "Vrátilo sa obdobie, kedy si ľudia hovoria, že štát sa môže čokoľvek a rastie nervozita. Panujú obavy o výkon americkej ekonomiky, ale tým čo trhy presvedčí, budú znovu zisky firiem," myslí si stratég Marketfield, Shaoul.

Aj u Markefield možno tiež sledovať stávku na americké mená ťažiace z globálneho oživenia: najväčší nákladný prepravca FedEx, Ciena či najväčší železničný prepravca v Spojených štátoch podľa tržieb, spoločnosti Union Pacific. "Čísla, ktoré teraz prichádzajú, nie sú také silné, ako by sme si priali, ale podľa nás udržateľné. Tým, ktorí nastúpili do veľmi cyklickej stratégie, radíme ju doplniť čiastočne defenzívne," uvádza Jeff Palma, analytik UBS.

Banka radí klientom doplniť mix o technológie, zdravotné tituly a telekomunikácie, ktoré sú zastúpené v indexoch. UBS hovorí, že index S & P 500 zakončí rok 2011 rozhodne vyššie, než sú úrovne z posledného týždňa a odhad očakávaných ziskov firiem pod S & P 500 UBS navýšila na 101 amerických dolárov z doterajších 96 USD (prieskum Bloomberg ukazuje na konsenzus 104,73 USD). "Rast indexu S & P 500 z tohtoročného doterajšieho dna polovice marca viedli práve firmy, ktorých zisky sú vystavené globálnemu ekonomickému rastu. Zdravotníctvo typu Johnson & Johnson urobilo 12 percent, rovnako ako telekomunikácie v čele s AT & T, podobne sektor utilít, zatiaľ čo pred marcom tieto akcie registrovali najslabšie návratnosti v rámci býčieho trendu, "uvádza UBS.

S názormi na zvyšovanie analytických očakávaní ako záruky ďalšiemu rastu akciových trhov nesúhlasí ďalší z investorov Laszlo Birinyi. Podľa neho ukazujú len na "dobiehanie" a býčím signálom nie sú. S ďalším rastom trhov však už súhlas vyjadruje. "Zisky boli dobré a ziskové očakávania do budúcnosti sú tiež. Dôvodom je však reštrukturalizácia, ktorou väčšina firiem v uplynulých kvartáloch a rokoch prešla. Voči akciám je môj pohľad býčí a radím klientom aj investorom, aby prijali očakávania dlhého býčieho trhu a nenechali sa rozhodiť korekciami v poriadku troch či štyroch percent, "uvádza Birinyi.

Aj u neho vo výbere akcií nájdeme zacielenie na širšie oživenie u spotrebiteľov i firiem. Odporúča najväčšieho dodávateľa CRM softvéru Salesforce.com či od McDonalds oddeleného reťazca Chipotle Mexican Grill. Stávku na ďalší rast akcií odporúča napriek tomu, že podľa analýz firmy najlepším obdobím dobou k nástupu bolo obdobie, keď trh ešte ovládali defenzívne akcie.

(Zdroj: Bloomberg, Blackrock, Citigroup, UBS, Birinyi Associates)