Banky z Wall Street už dlhopisom neveria

Niektoré najväčšie bankové domy na Wall Street sa chystajú obmedziť mieru užívania vládnych dlhopisov ako prostriedku zaistenia proti nepriaznivým pohybom na trhoch. Tie hrozia v prípade, že dve hlavné politické krídla, demokrati a republikáni, nedospeli v blízkej dobe k zhode vedúcej k navýšeniu limitu zadlžovania federálnej vlády.

Radšej hotovosť

Zatiaľ čo debata o navýšení dlhového stropu je vrcholne politickou témou, manažéri bánk zvažujú, že by oveľa väčšiu úlohu kolaterálu pri derivátových obchodoch a ďalších transakciách mala hrať hotovosť. Cieľom je pritom znížiť úlohu dlhopisov americkej vlády pre fungovanie finančného systému.

"Plánujeme sa začiatkom augusta začať menej spoliehať na dlhopisy a mať k dispozícii viac hotovosti pre prípad neočakávaných udalostí," cituje denník Financial Times šéfa nemenovanej americkej banky.

Hrozivý scenár

Americké vládne dlhopisy pritom dodnes vo veľkom meradle plnili úlohu kolaterálu pri finančných transakciách vďaka svojej vysokej likvidite a predpokladanej bezpečnosti. Ich použitie tak predpokladalo nízky "haircut" požadovaný veriteľom, čím dlhopisy umožňovali relatívne lacné istenie pôžičiek. Investori celosvetovo vlastnia vo svojich portfóliách približne 9,7 bilióna dlhu USA, z čoho takmer 40 percent, teda okolo štyroch biliónov dolárov, plní práve úlohu kolaterálu na finančných trhoch pri zabezpečení futuritných, swapových a ďalších obchodov, vyplýva z odhadov banky JPMorgan Chase.

Neúspech rokovaní americkej politickej scény, ktorý by zatarasil priestor pre ďalšie financovanie chodu Spojených štátov nad dosiahnutú hranicu 14,3 bilióna dolárov, hrozí výrazným zvýšením rizika spojeného s vlastníctvom amerických dlhopisov, čo by potom malo dôsledky pre globálny finančný systém. Minister financií Timothy Geithner varoval, že ak Kongres cestu k ďalšiemu financovaniu neuvoľní, Spojené štáty by mohli prestať dodržiavať svoje finančné záväzky už k druhému dňu mesiaca augusta. Takýto scenár by podľa Wall Street mohol vyústiť v obrovské problémy na finančných trhoch.

Investori sú opatrní

Výkonný riaditeľ JPMorgan a predseda poradného výboru pre federálne financovanie (TBAC) Matthew Zames v aprílovom liste Geithnerovi varoval, že "default by mohol spustiť vlnu margin calls, spôsobiť zvyšovanie požadovaných rizikových prémií a následne viesť k zníženiu finančnej páky a prepadu úverovania".

Výnosy pri desaťročných amerických dlhopisoch v súčasnosti takú nervozitu nenaznačujú, keď naopak vďaka zlým dátam z ekonomiky a prepadajúcim sa akciovým trhom zotrvávajú pod 3% hranicou. Investori však zostávajú opatrní a naďalej sledujú vývoj najväčšej ekonomiky sveta. "Naďalej budeme sledovať likviditu aj primeranosť rizikových prémií u finančného kolaterálu s tým, ako sa Spojené štáty približujú k dlhovému stropu," podotkol hovorca finančnej skupiny CME Group, ktorá prijíma americké dlhopisy ako kolaterál pri futuritných kontraktoch.

(Zdroj: FT, CNBC)