Investícia do bánk je veľkým rizikom

Súčasné prostredie je pre európske banky vďaka verejným dlhom a ekonomickému rastu výzvou. Preto by investori mali byť v súvislosti s investíciami do bánk opatrní.

Dôležitým faktorom je v prípade jednotlivých bánk kvalita úveru a geografická expozícia. Investori sa v súčasnosti sústredia na udalosti, ktoré sú síce málo pravdepodobné, ale ich dopad na veľké banky môže byť obrovský. Ide o veľké straty z úverov a záväzky z nich vyplývajúce v súvislosti s geografickým rizikom.

Banky spojené s Gréckom sú z objektívnych dôvodov otĺkané. Neistota ohľadom Grécka klesá, pozornosť sa presúva na ďalšie horúce miesta. To by mohlo zmeniť skupinu problémových bánk, čo trh zaznamená.

Portugalsko a Španielsko sú už teraz v hľadáčiku, ale východná Európa sa tiež posúva na zoznam vysoko rizikových oblastí, pretože tieto ekonomiky majú v čase extrémnej volatility menší prístup na medzinárodné úverové trhy ako pred krízou v rokoch 2008/2009.

To, čo sa práve deje v Maďarsku, môže mať veľký dopad na banky vo východnej Európe ako je Erste Group, ING Group, Intesa Sanpaolo, Raiffeisen atď.

Celkovo vzaté, investícia do bánk je behom na dlhú trať. Aby investície boli úspešné, je potrebné stabilný ekonomický rast a rast objemu úverov. Rozhodujúce je teda načasovanie investícií a fázy úverového cyklu.

Rast stagnuje, banky poisťujú úvery a musia sa sústrediť na kontrolu škôd. Musia sa vyhnúť stratám z existujúceho úverového portfólia. V tejto situácii teraz európske banky sú a ešte nejakú dobu budú. Aktuálne je valuácia bankového sektora s expozíciou voči východnej Európe na 0,5 účtovnej hodnoty. To znamená, že investori čakajú ďalšie straty z úverov a potrebu navyšovania kapitálu týchto banky, aby splnili nové kapitálové požiadavky.
V porovnaní so švédskymi bankami, ktoré sa obchodujú za svoju účtovnú hodnotu, je zrejmé, že dochádza k rôznemu vývoju rizika pri jednotlivých bankových akciách.

Je dôležité rozumieť úrovni pákového efektu, s ktorým banky operujú a jeho vplyvu na rast ziskov banky. Banky spravidla operujú s návratnosťou aktív medzi 0,25-1% počas posledných 5 rokov, čo znamená, že aj veľmi malé straty v podkladovom portfóliu dokážu dostať banku zo zisku do straty.

Chyby mnohých súkromných investorov spočívajú v tom, že predpokladajú, že najhoršie zasiahnuté banky sa vrátia do zisku. To sa nestane, kým sa budú banky oddlžovať, aby splnili nové kapitálové požiadavky. Zisky na akciu dosahované v minulých rokoch budú nedosiahnuteľné.

Hoci sme nedávno na akciách bánk videli rely, riziko investícií do týchto akcií je stále vysoké, pretože fundamenty európskych bánk zostávajú slabé.