Nečakajte rozpad eurozóny, vrhnite sa na akcie

Rok 2011 bol rokom strachu a v budúcom roku sa ho rozhodne nepodarí z hláv investorov vypudiť bez boja. Nečakajte však ani globálnu recesiu ani rozpad eurozóny a nebojte sa zainvestovať do akcií. Tie už totiž majú v ročnom časovom horizonte priestor k poklesu iba v prípade, že by malo dôjsť k úplnému kolapsu.

Podporou pre rast im v budúcom roku bude prebudenie politikov eurozóny a ráznejšie kroky na vyriešenie krízy spolu so stlačenou valuáciou. Toľko zhrnutie celoročného výhľadu stratégov banky Citigroup, ktorí sa nebáli poskytnúť ani svoje konkrétne tipy na zaujímavé akcie pre rok 2012.

Kto sa po celej rade čiernych scenárov, ktoré preleteli médiami za posledné mesiace, bojí možnosti príchodu stratenej dekády, má podľa analýzy Citi otvoriť oči. "Európske akcie už majú prvú za sebou. Akciové indexy v Európe sú teraz asi o 40 percent nižšie, než sa nachádzali na konci roka 1999. A to je veľká stratená dekáda, "hovoria stratégovia Citi a sľubujú lepšie zajtrajšky. Jediné, čo by podľa nich totiž mohlo po uplynulom roku ešte odvrátiť investorov od nákupu európskych akcií, je príchod celosvetového poklesu ekonomiky, proti ktorému hovoria napríklad posledné veľmi dobré dáta zo Spojených štátov. Tie naznačujú, že by sa vedúce ekonomiky, ktoré oddeľuje Atlantický oceán, mohli teraz vydať rôznymi smermi.

Z celosvetového pohľadu čaká ekonomiku v budúcom roku 2,5% rast a na čele budú naďalej emerging market, hovoria ekonómovia Citi. Recesia však podľa nich pravdepodobne budúci rok zasiahne eurozónu a zrazí zisky spoločností najmenej o desatinu (10-15 percent), čo si väčšina analytikov ešte nepripúšťa. Trh však vstrebal a v cenách odrazil také kvantum zlých správ, že by pre ďalší pokles boli potrebné ozajstné katastrofy. "Medvede by pre väčší pokles cien akcií potrebovali také podnety, akými by boli napríklad úplné zamrznutie úverových trhov, rozklad eura alebo globálna recesia," hovorí analýza Citi s tým, že nič také na obzore nevidí. Kedy teda možno očakávať obrat a návrat býkov na burzu?

"Domnievame sa, že sa trhy rozbehnú nahor zo súčasných úrovní, hneď, ako zavládne väčšia istota a bude tu zrejmá podpora pre euro a financovanie skúšaných členov eurozóny a ich bankových sektorov," odpovedá Citi vo výhľade na budúci rok. Výsledkom by mal byť dvojciferný rast výnosov dvojciferný rast výnosov z investícií do európskych akcií - Citi odhaduje P/E ku koncu roka 2012 v rozmedzí 14-15x. Predvedené do zrozumiteľnejšieho cieľa pre hlavný európsky akciový index DJ Stoxx 600 by cieľ pre koniec budúceho roka mal byť na 285 bodoch, čo znamená priestor na takmer 20% rast.

Prečítajte si aj: Čierny scenár ekonómov pre nasledujúce mesiace

Kľúč na nájdenie víťazov budúceho roka by mal podľa investičných stratégov Citi tkvieť v analýze odolnosti súvah spoločností schopných dobre prosperovať aj v predlženom svete, ktorý bude schopný ponúknuť len veľmi slabú rastovú podporu. Hľadajte skrátka firmy, ktoré si dokážu pomôcť samy. A to niekedy doslova, pretože Citi po tohtoročných možno až 450 miliardách dolárov (odhad Birinyi Associates) investovaných do odkupu vlastných akcií v budúcom roku očakáva ďalšiu podporu cien titulov rovnakým spôsobom.

Kapitálovo vybavené a stabilnejšie spoločnosti navyše podľa Citi v budúcom roku budú vyplácať nemalé dividendy. Základným vodidlom tu podľa stratégov môže byť cena poistiek proti bankrotu (CDS) danej spoločnosti - čím vyššia, tým väčší tlak na rušenie či znižovanie dividendy a naopak.

Dosť však vágnych slov a poďme sa pozrieť na jednotlivé sektory a tituly, ktoré Citi teraz odporúča. "Kupujte akcie spoločností zo zdravotníctva, poisťovníctva, odvetvie nápojov a potravín, základných materiálov, ropy a zemného plynu," takto vyzerá zoznam odporúčaných sektorov pre rok 2012.

Konkrétne tipy, z ktorých je podľa výhľadu stratégov banky radno vyberať na ďalších dvanásť mesiacov, potom zahŕňajú nasledovné akcie: ABI, Allianz, ENRC, Fresnius SE, GSK, Glencore, Imperial Tob., LVMH, Neste Oil, Pernod, Pru, Reckitt B ., Repsol, Richemont, Saipem, Sanofi, ULVR a ZFS.

(Zdroj: Citigroup, Bloomberg, Birinyi Associates)