Apple. Jablko, ktoré má stále šťavu

Spoločnosť Apple patrí medzi lídrov technologického sektora a vôbec najznámejšie firmy v oblasti moderných technológií. Apple, ktorý s takmer 600 miliardami dolárov patrí medzi spoločnosti s najväčšou trhovou kapitalizáciou na svete, predstavuje takmer pätinu technologického indexu NASDAQ 100.

Firma, ktorá je tvorcom mnohých technologických inovácií a ikonických produktov, sa od začiatku venovala výrobe osobných počítačov, a to vrátane vývoja vlastného softvéru. Produktová škála sa v posledných rokoch značným spôsobom rozrástla, keď hlavný rad v súčasnej dobe tvoria mobilné telefóny iPhone, tablety iPad, hudobný prehrávač iPod a počítače iMac a MacBook.

Apple v posledných rokoch veľmi výrazne rástol, keď súčasná hodnota akcií prevyšuje tú pred desiatimi rokmi viac ako 70x. Značný rast cien akcií bol spojený s výsledkami hospodárenia, ktoré na štvrťročnej báze dlhé roky prekonávali tie predchádzajúce, rovnako ako ich predpoklady v rádoch niekoľkých desiatok percent. Tento dramatický rast sa posledný rok určitým spôsobom stabilizoval, čo je zrejmé aj z posledných zverejnených výsledkov za predchádzajúci štvrťrok. Tržby sa síce medziročne zvýšili o 27% na 36 miliárd USD, čo je však oproti očakávaniam štvrťročne "iba" 3% rast, keď v prípade zisku na akciu boli dokonca reportované čísla mierne nižšie a znamenajú tak už druhé sklamanie na úrovni zisku v rade  Výsledky za ďalší štvrťrok by firma mala oznámiť 24.1.2013.

Ostro sledovaným negatívom je v poslednej dobe predovšetkým pokles hrubej marže, ktorá by sa podľa predpokladov mala znížiť aj v ďalšom štvrťroku. Dôvodom je jednak nedávno uvedený tablet iPad mini, ktorý sa predáva s nižšou maržou, ako je priemer u iných produktov, ale aj náklady spojené s výrobou všetkých nových alebo inovovaných modelov z poslednej doby. Za pozornosť stojí fakt, že k tomuto poklesu dochádzalo vždy pri uvedení nových produktov ako iPhone alebo iPad, načo nasledovala opätovná stabilizácia v ďalších mesiacoch, čo analytici očakávajú do istej miery aj dnes. Návrat prevádzkovej marže k predchádzajúcim úrovniam je spôsobený poklesom jednotkových výrobných nákladov a cien hlavných komponentov. Zaujímavé bude tiež sledovať, ako dopadnú súdne spory s konkurenčným Samsungom, kde sa rozhoduje o patentových žalobách, ale aj zákazoch predaja na jednotlivých trhoch.

Apple zaznamenal v minulých mesiacoch výrazný pokles z úrovne na hranicu 700 USD až na aktuálnych 596 USD, kde sa naposledy nachádzal v auguste. Dôvodom oslabenia bol okrem už spomínaných výsledkov tiež pokles všetkých hlavných akciových indexov, čo je zrejmé z nasledujúceho grafu, ktorý znázorňuje vývoj ceny akcií za posledných šesť mesiacov. Z grafu je tiež zrejmé, že sa aktuálna cena akcií nachádza pod úrovňou 50-dňového kĺzavého priemeru (modrá línia), ale zároveň sa dokáže udržať nad úrovňou 200- dňového priemeru (zelená línia).

Atraktivita akcií spoločnosti Apple vychádza na jednej strane z očakávaného návratu marže na predchádzajúcu úroveň, na strane druhej potom z nízkej ceny akcií spolu so správami o priaznivých predajoch nového iPhonu 5. Optimisticky vyznievajú správy ohľadom problémových výrobných kapacít, ktoré sa podľa posledných správ darí rýchlo riešiť. Očakávania sa upínajú i k novému iPadu mini, kde bude Apple napriek nižšej marži novo konkurovať firmám Amazon a Google. Konštruktívny názor má aj väčšina analytikov oslovených agentúrou Bloomberg, kde 89% z nich odporúča titul k nákupu. Vylepšené odporúčania s priemernou cieľovou cenou dosahujúci takmer 765 USD sa objavujú každým dňom, keď podobný názor majú aj analytici Patria Direct, ktorí zvýšili svoju cieľovú cenu na 720 USD s odporúčaním "Kúpiť".

Zdroj: Bloomberg, záverečná cena 1.11.2012 * Vzťahuje sa k doteraz vyplatené dividendy ** Priemerná cieľová cena (koľko by mala akcie stáť za 12 mesiacov) poskytnutá agentúrou Bloomberg

Spoločnosť v tomto roku prvýkrát vyplatila dividendu, a to konkrétne 2,65 USD, ďalšia časť (2,65 USD) by mala byť vyplatená tento mesiac, keď ex-date (prvý deň, kedy sa s akciami obchoduje bez nároku na dividendu) pripadne už na 7.11.2012. S akciami sa obchoduje okrem burzového trhu NASDAQ tiež v eurách na burze v Nemecku, kde je titul možné nájsť pomocou Rico AAPL.DE.

Pozn: Tento komentár neslúži ako investičné odporúčanie. Jeho účelom je upozorniť na fundamentálne zaujímavé spoločnosti obchodované na burzách, ktoré môžu byť pre investorov atraktívne z hľadiska dlhodobého sledovania.