Čo to dnes znamená atraktívny dividendový výnos? Ako sa zmenil oproti obdobiu pred krízou?
Pri dividendových akciách z klasických odvetvi, teda relatívne etablovaných firmách, ktoré už vyrástli do veľkosti, že si môžu dovoliť časť zisku vyplácať vo forme dividendy je momentálne dividendový výnos približne 2-3 percentá. Dividendové výnosy boli pred krízou približne rovnaké. Nemusí sa to zdať veľa, avšak väčšina týchto firiem dividendu zvyšuje so železnou pravidelnosťou 15-20 percent ročne. Práve tempo rastu dividendy a jej udržatelnosť je pre investora dôležitým aspektom, nie výška dividendového výnosu. Príliš vysoký divendový výnos väčšinou znamená, že trh očakáva pokles dividendy a preto znížil cenu akcie. To však neplatí pri špeciálnych dividendových štruktúrach, ktoré sú vo svojej podstate nastavená tak, aby všetok zisk vyplácali vo forme dividendy. V čase nulových úrokových sadzieb sú však 2-3 percentá s potenciálom rastu z klasických odvetví atraktívne.
Vo vašej prednáške spomínate špeciálne dividendové štruktúry (REIT, MLP, BCD). Aký výnos ponúkali pred krízou. Boli aj vtedy najzaujímavejšími možnosťami investovania?
Nejde o najzaujímavejší spôsob investovania, ale o veľmi atraktívny sektor pre diverzifikovaného investora, ktorého cieľom je vysoký dividendový výnos. Ten sa pohybuje na úrovniach 4-15 percent v závislosti od štruktúry a potenciálneho rizika s nimi spojenými. Výnosy boli približne rovnaké aj pred krízou. Je to dlhodobá valuácia týchto sektorov prostredníctvom dividendového výnosu. Investovanie do týchto štruktúr však vyžaduje istú dávku skúseností. Ak totiž mREIT ponuka 12 percentný dividendový výnos, vy ho kúpite a firma zníži dividendu, cena akcie poklesne tak aby bol vynos 12 percent. Pre vás to bude znamenať nerealizovanú kapitálovú stratu a nižší dividendový výnos na pôvodnú investíciu. Úplne kľúčovým je reinvestovanie dividend a veľká diverzifikácia.
Ktorý z nich by ste označili za vášho favorita a prečo?
Jednoznačne master limited partnerships (MLPs). Tieto firmy operujú tzv. Midstreamove enrgetické aktíva v USA, čo sú plynovody, ropovody, produktovody, zásobníky, terminály. Je to poplatkový biznis, podobný ukrajinskému Naftogazu či Transpetrolu. Zisky sú veľmi stabilné a sú spolu s odpismi vyplácané investorom vo výške 6-8 percentné dividendy. Vzhľadom na to, že ide o tvrdé aktíva, ktorých hodnota s infláciou rastie, rastie aj cena akcií. Dlhodobý zložený výnos je niekde okolo 13-16 percent ročne. Zároveň tento sektor poskytuje možnosť priamej participácie na americkej bridlicovej revolúcii. V podstate sa jedná z nášho pohľadu o druhú najlepšiu globálnu investičnú triedu vôbec. Prvou sú tabakové firmy, ktoré pre nás objavil podnikateľ v tomto sektore Marián Štvrtecký.
Pre akého investora je vhodný, ako do neho môže investovať a aké je s ním spojené riziko?
MLPs sú vhodné pre každého inteligentného investora, ktorý má dostatočne a rozumne divirzifikované portfólio aktív a vie o čom investovanie je. A investovanie je prijatie určitej miery trhového rizika vo forme volatility výmenou za výnosy. Investori, ktorí v podstate hľadajú bezpečné, vysoké úroky, hľadajú na kapitálovom trhu márne. Investovať sa dá pomerne jednoducho prostredníctvom akéhokoľvek brokera, ktorý umožňuje investovať v USA. Investovať sa dá priamo do jednotlivých titulov alebo do ETFs, čo je pre človeka bez skúseností jednoduchšie a bezpečnejšie. Rizikom je kolísanie hodnoty investície, ako pri každej investícii. Warren Buffet však tvrdí, že radšej chce mať volatilných 12 percent ročne, než nevolatilných 8 percent. Ten rozdiel totiž v priebehu dlhého obdobia vytvorí vďaka mágii zloženého úročenia veľký rozdiel v hodnote. Asi nikto nepochybuje, že Buffet vie o čom hovorí.
|
Peter Bálint Infinity Capital |