„Veriť, že sa súhrnné zisky amerických firiem môžu dlhodobo pohybovať nad úrovňou 6 % hrubého domáceho produktu USA, to chce poriadnu dávku optimizmu," napísal na konci roka 1999 v časopise Fortune Warren Buffett. "Celá vec má navyše ešte jeden rozmer. Ak by sme verili, že veľkí investori môžu odhrýzať čoraz väčší diel z amerického ekonomického koláča, museli by sme zároveň priznať, že na zvyšok populácie zostanú len omrvinky," dodal. Mal pravdu?
Buffett pred pätnástimi rokmi varoval, že vysoká konkurencia na americkom trhu v dohľadnej dobe spôsobí radikálny pokles ziskovosti firiem. Upozornil tiež, že sú ceny amerických akcií veľmi vysoko a čoskoro preto môže prísť ich prudký pád.
Ani Veštec z Omahy ale nie je neomylný. Kým s výraznou akciovou korekciou sa v súvislosti s prasknutím internetovej bubliny trafil do čierneho, v prípade ziskovosti amerických firiem stúpil vedľa. Na konci minulého roka totiž súhrnné ročné zisky amerických podnikov atakovali v pomere k americkému HDP hladinu 10 percent.
Nenechajme sa však zmiasť. Ak sa na celý problém pozrieme pozornejšie, zistíme, že situácia nie je taká jednoznačná. Zdá sa totiž, že sa história v mnohom začína opakovať. Americké akcie sa aktuálne (v marci 2014) obchodujú pri priemernom P/E viac ako 24, čo je vysoko nad dlhodobým priemerom 15. Do popredia sa teda naliehavo tlačí otázka, či nakoniec Buffett predsa len nemal pravdu úplne vo všetkom. Aj tí najzarytejší optimisti totiž musia pripustiť, že ziskovosť amerických firiem na úrovni 10% hrubého domáceho produktu Spojených štátov je naozaj len ťažko udržateľná.
Pokiaľ ale pripustíme, že sa blíži okamih, keď americké podniky vstúpi do "nového veku", nemôžeme si zároveň nespomenúť na to, čo na začiatku milénia nasledovalo po zistení, že na tom čisto internetové firmy nie sú zďaleka tak dobre, ako sa predpokladalo.
Po prasknutí internetovej bubliny v marci 2000 prišla americká centrálna banka s výstižnou definíciou toho, čo to vlastne "investičná bublina" je. Fed vyhlásil, že investičná bublina je jav, ktorý vzniká v okamihu, keď investori súčasné trhové trendy transponujú do budúcnosti a s ohľadom na svoje neopodstatnené očakávania sa na trhoch správajú iracionálne.
"Domnievam sa, že tento opis presne zodpovedá tomu, čo na trhoch teraz môžeme pozorovať," hovorí uznávaný trhový stratég John Hussman z Hussman Funds." Investori jednoducho nadobudli presvedčenie, že zisky amerických firiem donekonečna porastú," dodal. Ako ale na konci roka 1999 upozornil Warren Buffett, nič nerastie do neba.
Zdroj : TheFelderReport.com