Z Británie môže prísť ďalšia finančná kríza

Masívna vlna akvizícií financovaných dlhom v korporátnom sektore môže počínajúc rokom 2014 vniesť do finančného sektora silný otras a zavliecť ho do ďalšej finančnej krízy, varovala britská centrálna banka Bank of England (BoE).

Podľa centrálnej banky sprevádzal dramatický nárast akvizícií a prevzatí financovaných veľkým nasadením dlhu zo strany private equity fondov obdobia pred nástupom finančnej krízy v roku 2008. Dlhové financovanie podľa BoE robí spoločnosti viac náchylné k bankrotu. Financovanie týchto LBO (leverage buyout ownership) pritom zo zásadnej časti dochádza do splatnosti v roku 2014, uviedla centrálna banka.

"Je isté, že dlh britského podnikového sektora sa významne zvýšil vlnou akvizícií zo strany private equity fondov a možné vyústenie v nadmerné zadlženie môže tieto spoločnosti priblížiť bankrotu a veriteľom týchto transakcií priniesť masívne straty," uviedla Bank of England. "To predstavuje riziko pre finančnú stabilitu, pretože tieto spoločnosti budú v najbližších rokoch potrebovať refinancovať svoj dlh na trhu postihnutom napätými úverovými podmienkami," dodala BoE s tým, že ako ďalší negatívny efekt náklady na obsluhu dlhu v týchto spoločnostiach vytláčajú dlhodobé investície.

"Priemerná splatnosť britského LBO dlhu vo firemnom sektore je sedem rokov. Pri vedomí, že vrchol emisií tohto dlhu bol v roku 2007, očakávame masívnu vlnu potreby splácať tento dlh od roku 2014, "uviedla britská centrálna banka. "Podľa našich odhadov bude potrebné v rokoch 2014 až 2015 splatiť 32 miliárd britských libier, v rokoch 2016 až 2018 potom ďalších 41 miliárd libier," uviedla BoE.

Bank of England uviedla, že zatiaľ nemá štatistický dôkaz, že by medzi firmami ovládanými private equity fondmi panovala vyššia miera bankrotov, ale naopak vraj má podklady dokazujúce slabú výkonnosť úverov pre firmy financované private equity spoločnosťami.

Podľa súhrnnej správy Svetového ekonomického fóra z roku 2008 bolo v úvode roka 2007 (teda pred nástupom finančnej krízy) celosvetovo približne 14 tisíc firiem držaných cez LBO. V roku 2000 to bolo iba 5 tisíc firiem, v roku 1990 len dve tisícky.

Bank of England v úlohe regulátora založila Finančný výbor pre stabilitu (FPC), ktorého úlohou je posudzovať potenciálne riziká pre finančnú stabilitu a využitie dlhu pri akvizíciách z pohľadu ďalšej "vitality" takto financovaných firiem. "Kompletný a podrobný prehľad o úspechu či zlyhaní dlhovo financovaných akvizícií firiem na prahu finančnej krízy 2008 ale nebudeme mať ešte niekoľko rokov," priznáva Bank of England.

Steven Miller, ktorý má oblasť dlhového financovania transakcií na starosti v Standard & Poor 's, pripomína za hranicami Veľkej Británie prípad Dellu s odhadom celej transakcie na 22 mld USD s podielom Microsoftu v rozsahu cca 1 až 3 mld USD. Podľa Millera ide o najväčšiu takúto transakciu od roku 2008 a celkovo roku 2013 z pohľadu LBO predpovedá "viac ovocia" než v roku 2012.

(Zdroj: BoE, CNBC, S & P)