Jednoducho trh taktizoval a vyčkával na otvorenie US korporátnej výsledkovej sezóny za 2Q 2010, ktorej "výkop" je naplánovaný na noc z pondelka na utorok (hlinikársky gigant Alcoa). Obchodníci boli tak napätí ako sa turbulencie s dlhovou krízou v Európe, silnejší dolár, pomalá obnova US trhu práce, či obnova prepadu US realitného trhu prejavia na US spoločnostiach a ich profitabilite. Existujú názory, že obnova ekonomiky bude pokračovať , len o niečo pomalším tempom. Existujú aj myšlienky, že US hospodárstvu hrozí bezprostredný prepad späť na dno. Ani jeden z týchto táborov však dnes nebol ochotný prísť „s kožou na trh" a otvoriť zodpovedajúcu pozíciu (bez" nápovede" Alcoa) a tak sme videli prešľapovanie akciových indexov na jednom mieste počas väčšiny času a „patovú" situáciu Celkovo tak: Dow Jones + 0,2%, SP 500 +0,1%, Nasdaq Composite +0,1%.
Negatíva prevažujú v USA
Na trhoch mali však tendenciu prevažovať skôr negatíva. Tie plynuli z zo skeptických výrokov US centrálnych bankárov o stave a budúcich vyhliadkach US ekonomiky. Najskôr sám šéf FEDu Bernanke: „Malé podniku sú kľúčom pre US zamestnanosť, teraz však majú veľmi obtiažny prístup k zdrojom a úverom." Bernanke si tak uvedomuje, že ak banky nebudú ochotné požičiavať ďalej do ekonomiky pri problémy so svojimi bilanciami obnova ekonomiky ťahané spotrebiteľom nenastane. „ Vidím len miernu obnovu US ekonomiky." dodala jeho kolegyňa Dukeová. Lacker dokonca pripustil v prípade „značného nepriaznivého, neočakávaného šoku" obnovu kvantitatívneho uvoľňovania. Nuž pred časom sme boli zvyknutí na omnoho optimistickejší slovník FEDu. No zdá sa, že nastalo „triezvenie" po tom ako posledné séria dát niekoľkonásobne sklamali.
Negatíva prevažujú aj v Európe
Náladu na trhoch nevylepšili ani názory analytickej spoločnosti Capital Economics, že rozpad Eurozóny by bol pre Európu oslobodzujúci a umožnil by hlbší nádych a rast jednotlivých ekonomík, čo názory nositeľa Nobelovej ceny Mundella o tom, že aj keď má Európa možno to najlepšie za sebou je pravdepodobné, že niektoré krajiny (z juhu) budú musieť vyhlásiť reštrukturalizáciu dlhu. Klinec do rakvy nadmerného optimizmu z posledných dní zabil aj článok z nemeckého denníka Handelsblatt o tom, že záťažové testy európskeho bankového sektora by predsa len mohli byť o niečo prísnejšie ako sa pôvodne očakávalo. To samozrejme vyvoláva paniku a strach z toho, že viacero bánk by tak mohol "uviaznuť" v sieti s nedostatočným kapitálom.
Kto teda z koho?
V najbližšom čase sa bude pozornosť investorov sústrediť na výsledkovú sezónu , ktorá by mohla poskytnúť vodítko a predobraz toho, ako by sa mohlo ekonomike dariť v 3Q. Výsledky pod konsenzusmi budú znamenať návrat paniky a obáv, ktoré by mohli vyústiť až do vzniku, šoku (resp. matu pre nevyliečiteľných optimistov), ktorý však FED (podľa Lackera) neočakáva (koniec koncov kedy sa mu podarilo niečo v poslednej dobe správne predvídať?) a ktorý môže aktivovať Kvantitatívne uvoľňovania 2.0. Myslíme si, že k tomu skôr či neskôr príde, pretože kto raz začne s tlačením peňazí nebude s tým vedieť skončiť (pozri posledných 15 rokov v Japonsku). Preto ani prípadná optimistickejšia výsledková sezóna nemusí znamenať definitívny koniec obáv a negativizmu. Najmä keď večne optimistický FED (Lacker) vyhlási: „"Obnova US ekonomiky bude kostrbatá, negatívne dopady európskej finančnej krízy budú len tým menším zlom." Zdá sa, že sa v pozadí niečo pečie, a FED si už pripravuje rétoriku a „predpekáva" trh. Nenechajme sa tak ničím prekvapiť.
|
Stanislav Panis analytik TRIM BROKER |