Stratégia Spread má obmedzenú stratu aj zisk

Stratégia spread na rozdiel od predchádzajúcich má určité špecifické charakteristiky. Hlavná z nich je asi to, že má nielen obmedzenú stratu, ale aj obmedzený zisk. Ďalšou zvláštnosťou je fakt, že sa kupuje a predáva rovnaký typ opcie, každá z nich s určitou odlišnou charakteristikou. A práve podľa týchto charakteristík delíme Spread stratégie na tri hlavné typy:

• Vertical Spread – tiež známy ako Money Spread, je taký typ, kedy opcie v stratégii majú odlišné hodnoty strike
• Horizontal Spread – známy tiež ako Calendar Spread, označuje stratégiu, kde opcie majú rovnaké strike ceny, ale odlišné doby expirácie
• Diagonal Spread – sú odlišné Strike ceny aj doby expirácie oboch opcií

Predmetom tohto dielu bude iba prvý typ, teda Vertical Spread. Existujú dva hlavné typy Vertical Spread, a to býčí a medvedí typ, teda špekulácia na vzostup a špekulácia na pokles podkladového aktíva. V obidvoch prípadoch je však nutné si uvedomiť, že cieľom stratégie je obmedziť náklady a zároveň počítať s tým, že zisk je iba obmedzený. Preto je stratégia vhodná v prípadoch, kedy čakáme, že vzostup/pokles aktíva bude len obmedzený a pritom budeme chcieť minimalizovať riziko nákupom opcie čo najlacnejšie. To dosiahneme tým, že v prípade Bull Call Spread štandardne nakúpime Long Call opciu a proti tomu postavíme Short Call opciu, za ktorú inkasujeme opčnú prémiu, čím sa nám zníži celkový náklad. Podstatné je, aby Long Call bola opciou ITM alebo OTM, teda jej strike cena by bola rovnaká alebo vyššia ako súčasná trhová cena a Short Call by potom bola OTM, a to viac ako Long Call.

Bull Call Spread

Stratégia kombinujúca Long Call opciu a Short Call opciu s odlišnými strike cenami. Jej cieľom je profitovať z mierneho rastu ceny podkladového aktíva pri minimalizácii nákladov. Na prvom grafe sú prehľadne zobrazené obidve opcie a na druhom ich súčet, čo vyústi do danej stratégie, označenej fialovou čiarou. Pokiaľ však očakávame prudký vzostup ceny podkladového aktíva, je lepšie zaobstarať samotnú Long Call opciu.

Obmedzenosť obidvoch strán je dôvod, prečo sa tejto stratégii hovorí „zaistená“. Je zrejmé, že stratégia profituje z rastu ceny podkladového aktíva, nakoľko je zisk obmedzený vyššou cenou strike. Nižší strike potom predstavuje hranicu, kedy nastáva maximálna strata. Pri tejto stratégii nie je možné konkrétne vyčísliť efekt volatility a časového rozpadu na cenu opčnej prémie, pretože vlastníme rovnakú opciu, len opačnú pozíciu, tak rozhodujúcim faktorom je rozdiel v strike cenách. Od toho sa odvíja aj hodnota bodu zvratu (BEP), ktorý je súčtom nižšej strike ceny a rozdielu oboch prémií. Zhrnutie v tabuľke.

Bear Put Spread

Stratégia Bear Put Spread je pravým opakom predchádzajúcej stratégie. Jej cieľom je ťažiť z mierneho poklesu ceny podkladového aktíva za predpokladu minimalizácie nákladov a obmedzenej straty. Skladá sa z Long Put a Short Put opcie na rovnaké podkladové aktívum s odlišnými strike cenami s tým, že strike Long Put opcie je vyšší ako strike Short Put opcie. Aj tu platí pravidlo, že pokiaľ očakávame prudký pokles ceny aktíva, tak je výhodnejšie zaobstarať samotnú Long Put opciu.

Na prvom grafe vidíme Long Put opciu (modrou) a Short Put opciu (červenou). Trhová cena by sa v tejto situácii pohybovala najskôr niekde napravo od Long Put strike, vyznačeného modrou prerušovanou čiarou. Tým by sa zabezpečilo pravidlo OTM opcií. Ziskový profil je pri tejto stratégii veľmi podobný stratégii predchádzajúcej, teda strata je obmedzená, svoje maximum dosahuje po dosiahnutí horného strike a je určená rozdielom zaplatenej a obdržanej prémie. Zisk je obmedzený na rozdiel strikov – rozdiel prémií. Ako sa môžete presvedčiť, tabuľka je totožná s tou predchádzajúcou.

Praktické využitie

Praktické využitie stratégie je, ako sme už povedali, v situáciách, kedy očakávame mierny pohyb podkladového aktíva jedným alebo druhým smerom. Takáto situácia nastáva napríklad pri konsolidácii trendu, teda vo chvíľach, kedy sa rastúca alebo klesajúca cena aktíva skoriguje. K určovaniu takýchto úrovní slúži napríklad Fibonacciho retracement. To znamená, že ak napríklad podkladové aktívum našlo svoje lokálne dno, použijeme Fibonacci retracement na grafe podkladového aktíva a určíme si hranice, ku ktorým by mohla korekcia prísť (FIBO úroveň určujme najlepšie na základe predchádzajúcich korekcií, jednotlivé aktíva majú tendenciu opakovať veľkosť korekcií). Pokiaľ by zvolená korekcia znamenala, že by výsledná stratégia Bull Call Spread alebo prípadne Bear Put Spread bola v zisku, oplatí sa stratégiu uzavrieť.

Na nasledujúcom grafe zlata je možné vidieť spôsob, ako sa dajú overiť spomínané Fibonacciho úrovne. Pri korekciách zlata je to evidentne hranica 38,2, čo zodpovedá 38,2% pôvodného pohybu. To je síce relatívne dosť, avšak je to rizikovejšie ako v prípade, kedy by hranica bola 50 alebo 61,8. K 38,2 percentám je totiž nutné pripočítať aj neskorý nástup do pozície, ktorý určité percento uberie, rovnako tak aj náklady na otvorenie opcie (spread). Pokiaľ by aj tak vyšlo, že sú opcie v pluse, oplatí sa stratégiu otvoriť, pokiaľ nie, je vhodné zvoliť iný inštrument.

Využití je, samozrejme, viac, všetko súvisí s množstvom tréningu, ktorý môžete si virtuálnymi prostriedkami bez akéhokoľvek rizika realizovať TU.

V budúcom dieli sa pozrieme na druhú časť stratégií kategórie Spread a predstavíme si stratégie zbožňované profesionálnymi tradermi, a to Iron Condor a Butterfly.