Nepremýšľajú o svojom majetku ako celku, míňajú viac ako zarobia a reagujú na základe čiastočných informácii, ktoré si raz za čas prečítajú alebo dostanú od svojho poradcu na prepážke v banke.
Stačí sa pritom pozrieť na vývoj amerických alebo európskych akciových indexov a zistili by, že akcie sa za posledných 10 rokov nikam nepohli. A ak áno, tak skôr smerom dole. Zarážajúce na tomto poznaní ani nie je to, že veľké americké spoločnosti nerastú, ale fakt, že takmer všetci správcovia našich financií ako sú napríklad DSS, DDP, správcovské spoločnosti, banky a poisťovne svorne tvrdia, že do akcií sa investuje dlhodobo a preto je potrebné vydržať. Ako dlho majú investori vydržať? Ako dlho je ich „dlhodobo?“ 10, 20 alebo 30 rokov? Pretože ak je ich „dlhodobo“ čas potrebný na to aby sme stratili všetky peniaze, tak radšej neinvestujme vôbec.
Musím sa manažérov zastať v jednej veci. Za svoje správanie môžu len čiastočne. Boli totiž takto vychovávaní na vysokých školách, ktoré ešte aj v súčasnosti vyučujú teóriu efektívnych trhov a teóriu moderného portfólia, t.j. teórie, ktoré dobre fungovali minulom storočí, ale dnes už nefungujú. Títo zamestnanci bánk a poisťovní nerobia nič iné, len to čo sa naučili v škole. Na jednej strane je to pre nich pohodlné a na druhej strane tým nič neriskujú, pretože to čo robia oni, robia všetci. Tým sa priamo poisťujú proti riziku individuálneho zlyhania. Sú ako stádo bizónov rútiace sa do priepasti. Radšej urobia tú istú chybu ako ostaní, ako keby mali riskovať neúspech v prípade trhových nárastov. Radšej budú pozadu za pelotónom.
Aj preto zostanú podielové fondy v dohľadnej dobe celosvetovým problémom. Sú veľké, neflexibilné a rovnako ako dinosaury odsúdené na vyhynutie. Ich investičná stratégia sa dá prirovnať ku kamiónu, ktorý ťahá obrovský náklad do kopca. Kým indexy rastú, dokážu podielové fondy robiť zázraky, ale horšie je to s ich výsledkami, ak indexy padajú. Manažéri nemôžu vypredať všetky svoje akcie v portfóliu a sú predurčení na hlboké poklesy. To mám na mysli také poklesy ako napríklad tie, ktoré vymazali polovicu majetku v akciových fondoch v roku 2009.
Existuje niekoľko riešení ako sa vyhnúť pádu do priepasti. Jedným z nich sú investície do hedžových fondov. Celosvetovo je registrovaných viac ako 9 000 hedge fondov a celkovo spravujú viac ako 1,25 bilióna dolárov. Od roku 2004 do 2009 zaznamenali ročný výnos v priemere 5,5 percenta. V porovnaní s indexom S&P 500, ktorý za to isté obdobie stratil 2,3 percenta ročne.
Tieto alternatívne formy investovania vznikali v čase, keď podielové fondy narastali do svojich gigantických rozmerov. Ale hedge fondy nikdy nezískali také objemy, aby ohrozili hlavný prúd. Hedge fondy a Private Equity fondy zaznamenali obrovskú popularitu a vysoké zhodnotenia, avšak ich budúcnosť naďalej ohrozuje rigidná regulácia a nepochopenie zo strany štátnych organizácií. Pričom štáty rovnako ako aj jednotlivci nedbajú na svoj majetok. Tak ako občania aj štáty nepremýšľajú o svojom majetku ako celku, míňajú viac ako zarobia a reagujú na základe čiastočných informácií. Problémom však zostává prostý fakt, že pri zlyhaní jednotlivca je poškodený jeden, avšak pri zlyhaní štátu sme poškodení všetci.
Rastislav Vasilišin Virtuse Wealth Management |