Akcie ťažiarov zlata sú najnižšie za 30 rokov

Obrázok ukazuje vývoj pomeru ťažiarov zlata a samotnej ceny zlata za posledných tridsať rokov. Graf teda predstavuje pomer indexu ťažiarov zlata (x, u Index) a samotnej ceny zlata. Ako je zrejmé, tak tento pomer je na najnižšej úrovni za posledných tridsať rokov a prekonáva aj výpredaje po páde investičnej banky Lehman Brothers v roku 2008.

Cena zlata prechádza od polovice roku 2011 konsolidáciou. To znamená, že sa udržuje v relatívne úzkom cenovom pásme. Ťažiari zlata však na túto skutočnosť reagujú trvalým cenovým oslabovaním. Preto sa aj tento pomer stále znižuje. Za poklesom ceny ťažiarov stoja nenaplnené očakávania investorov ohľadom generovania pozitívneho cash flow zo strany ťažobných firiem.

S rastom ceny zlata predovšetkým v rokoch 2009 a 2010 investori predpokladali, že aj ťažiari budú dosahovať nadpriemerné zisky a cash flow. Ťažiari však vykonávali akvizície (kupovali nové náleziská) a to aj menej efektívnych baní, kde je ťažba viac nákladná. A keďže teraz cena zlata už viac ako rok a pol stagnuje, tak výsledný efekt sa nedostavuje a investori sa obávajú, že v ťažobnom sektore budú prebiehať odpisy práve spomínaných baní, ktoré boli nakúpené v priebehu raketového rastu ceny zlata. Preto sa teraz ťažiari obchodujú so 40 až 60-tich percentách diskontom voči širšiemu trhu. Pritom tradične sa obchodovali s miernou prémiou.

Tento týždeň začína u ťažiarov výsledková sezóna. Bude veľmi zaujímavé sledovať výsledky dvoch najväčších ťažiarov - Barrick Gold Corporation a Goldcorp. Potvrdia sa obavy investorov z nadmerných odpisov majetku alebo boli ťažiari schopní ukočírovať náklady, a teda pozitívne prekvapia? V prvom variante by mohli začať praskať stop-loss. V druhom prípade nás čaká raketový rast.

Stratégia pre investora je teraz jasná. Čakať na výsledky. Času pre vstup do pozície je stále dostatok. Nie je dôležité vystihnúť dno, ale skôr znížiť riziko a to je v tejto chvíli v ťažobnom sektore pred výsledky nezdravo vysoké.