Až doteraz boli Spojené štáty motorom globálnej ekonomiky a Európa jej brzdou. Potvrdzuje to takmer zrkadlovo opačný vývoj oboch ekonomík asi od druhej polovice minulého roka.
HDP v eurozóne klesá, v USA rastie. Nezamestnanosť v USA klesá, v eurozóne rastie. Priemyselná aktivita v USA rastie, v eurozóne klesá. Zisky amerických firiem rastú, európskych klesajú. Tiež na akciových trhoch vzrástol náskok USA nad Európou a Európy nad eurozónou, ktorý sa však v posledných mesiacoch prestal zvyšovať.
Práve v čase, keď sa USA od recesie opäť o niečo vzdialili a ďalšia časť Európy do nej buď spadla, alebo sa jej priblížila, rastú americké a európske akcie rovnako rýchlo. Zvláštne? Ani nie.
Akcie mohli pokojne zafungovať ako predstihový indikátor, podľa ktorého má byť recesia v Európe plytká a krátka a najsilnejšie krajiny do nej nespadnú. Alebo investori načas pustili všetkých začínajúcich aj nedoriešené problémy Európy z hlavy a dali prednosť lacnejším európskym akciám. Toto však ešte nemusí byť ten okamih, keď európske akcie zase začnú na pár rokov prekonávať americké a kedy sa opäť potvrdí, že náskok jedného regiónu nad druhým nebýva trvalý.
Akcie z eurozóny teraz vlastne stratili len vedenie, ktoré získali nad americkými pred hypotekárnou krízou. A nezdá sa, že by toto vedenie znovu rýchlo nadobudli, pokiaľ Európa bude svojou dlhovou krízou a recesiou škodiť viac sama sebe ako globálnej ekonomike.
Roman Dvořákautor je analytikom v Pioneer Investments ČR |