Vopred mŕtvy eurobond (komentár)

Komisia ale tiež upozornila, že by si krok vyžiadal veľké zmeny v zmluve o EÚ, a tým pádom aj pár rokov na prípravu, ktoré ale Európa nemá.

Zatiaľ sa o stabilitu systému stará predovšetkým Európska centrálna banka, ktorá intervenuje vždy, keď sa objaví problém s emisiou dlhopisov zadlženej a dostatočne veľkej krajiny - Taliansko, Španielska ... Vo chvíli, kedy by prišiel na svet eurobond, musel by sa nájsť kupec - ten by sa (v lepšom prípade) nechal prehovoriť vo chvíli, kedy by sa do nákupov vrhla aj ECB. Takže tak ako tak by z prvej emisie prvých pár miliárd musela skúpiť ECB. A ani to by ale nebolo zárukou, že by o eurobond mal niekto záujem.

Ďalšia vec je, kto by sa za eurobond zaručil a kto by ho vydával. Záruka by evidentne musela ísť za Nemeckom a Francúzska, ktoré z podstaty ekonomiky majú asi polovičný podiel na záchrannom vale (ESFS - pracovne viac známom pod menom Euro Fiasco Suicide Formula) či v ECB. Lenže Nemecko je odporcom eurobondov - podmienky, za ktorých by s dlhopisom súhlasilo, by podľa všetkého boli neprijateľné pre tých, ktorým by mal pomôcť.

Ak eurobond tou pravou záchranou nebude, potom zostáva v hlavnej úlohe ECB. Lenže čo robiť, keď to nezvládne? Asi najlepšiu radu dáva analýza Credit Suisse: ak sa situácia nezlepší (a zatiaľ nie je jasné, prečo by mala), potom sa investori budú snažiť tlačiť vlády k akýmkoľvek aspoň trochu rozumným krokom. Nie kvôli záchrane eura, ale hlavne preto, aby ochránili vlastné investície. Len je otázkou, či aj na to má eurozóna stále dosť času.

ihned.cz