Euro likviduje komodity (komoditný komentár)

Zlé správy prichádzali hlavne za Talianska a Grécka, v druhej vlne z Nemecka. V skratke to znamenalo toto:

1) Veľké nádeje ohľadne talianskej reformnej vlády môžu byť predčasné. Odbory na akékoľvek reformy pracovného trhu reagujú ako býci na červené súkno a nie je v ich záujme, aby tam technokratický premiér ostal príliš dlho. Nech radšej Taliansko zbankrotuje ako by mali odbory prísť o vplyv, pohodlie a príjmy. Zajtra sa hlasuje o škrtoch, ktoré sú spojené s hlasovaním o dôvere. Monti preto mení slovník na zmierlivejší. Dlh Talianska zatiaľ mieri k posledným vrcholom a ešte nevieme aký bude rast. Montiho škrty prestavujú viac ako 2% HDP.

2) Pamätá si niekto na Grécko? Krajina, kde má demokracia i dlhová kríza silné korene. Po tom, čo Gréci potichu rokujú s bankami na odpise dlhov, zmizli z headlinov médií. Avšak trhy si museli rýchlo spomenúť po troch závažných správach: Deficit bude vyšší, recesia dlhšia, reformy meškajú, príjmy z privatizácie budú neskôr.... niečo sa sľúbilo, už sa zabudlo, ale určite to niekedy bude hlavne, aby peniaze zo záchranného balíka prišli včas. Nezabúdajme, že pre Grékov desí myšlienka, že by mali platiť dane. Považujú to za tvrdé reformy.

3) Kým väčšina politikov v eurozóne k reformám zastáva "rozhodný" postoj mŕtveho chrobáka, taktovku prevzial Merkozy. Teda hlavne nemecká kancelárka Merkelová, pričom Sarkozy si môže občas niečo presadiť. Merkelová svoje postoje tvrdo bráni, avšak teraz dostáva útok od chrbta. Koaličný partner CDU, strana FDP stráca podporu voličov z dôvodov záchranných prác a Merkelová bude musieť okrem spletitých požiadaviek rozhádanej EÚ čeliť i požiadavkám svojich koaličných partnerov, ktorí neveľmi schvaľujú ESM.

V reakcii na toto dianie pokračovali talianske dlhopisy v poklese - teda ich výnos rástol, hoci inak bol dlhopisový trh relatívne pokojný. Následne sa okolo poludnia dostalo euro na 11 mesačné minimá a pod úroveň $1.30, USD index na 11 mesačné maximá. Ako prvé reagovalo striebro, ktoré sa dostalo pod $30. Potom sa však začali diať zaujímavé veci, ktoré nám priblíži nasledovný graf:

Na grafe je červeným rámikom znázornený vývoj v okamihu, keď sa spustil výpredaj. Najskôr euro prekročilo úroveň $1.30, následne striebro prekročilo svoje septembrové dná na úrovni $29.80. V tomto okamihu bolo ešte zlato nad svojím 200 MA ($1618), WTI bola na úrovni 98.50 teda nad poslednými dnami, ktoré slúžili ako suport a meď bola nad $335, teda nad 2-mesačným suportom. Ako predaj eura a striebra pokračoval, spustila sa lavína i na zlate, medi a rope.

Čo spustilo taký výpredaj na všetkých rizikových aktívach? Zmenili sa fundamenty a rástol USD? Čiastočne. Avšak veľmi dôležité bolo, že obchodníkom sa zväčšovali straty na ich portfóliách a museli dopĺňať kapitál. A keď potrebujete kapitál, predávate všetko, čo máte. V stredu sme boli svedkami likvidácie pozícií. Na súčasnom trhu je tak dôležité vedieť, že keď sa spustí výpredaj, nikto nie je v bezpečí. I po tom, čo sa euro stabilizovalo, všetky spomenuté komodity vytvorili nové dná.

Hoci sa euro odrazilo, komodity ostávajú zväčšia pri zemi. Dôvod? V stredu boli pozície zatvárané, včera ešte vládla neistota a nové stávky na rast sa nekonajú. Veľmi dôležité memento, keď zavládne panika, fundamenty sú vedľajšie.

Ropa výhľad (Brent):

Po včerajšom zasadaní OPEC je zjavné, že OPEC nechce veľmi tlačiť na ropné trhy a rad by zabránil ekonomickej kríze a následnému prepadu cien ropy. Preto je pravdepodobne, že sa budú snažiť strážiť cenové úrovne nad $100 na brent. Avšak práve brent má veľmi nepekný technický obraz, pretože včerajší výpredaj sa dá považovať za potvrdenie formácie hlava a ramená s potenciálom na pokles pod $100, čo by zároveň znamenalo prerazenie posledného dna $100.90 a ďalšie potvrdnie klesajúceho trendu.

Za rast ceny ropy hovorí nevyriešená situácia v Iráne a potenciál rýchlejšie rastúcej spotreby, ktorá by prevýšila rast produkcie. IEA odhaduje spotrebu na budúci rok o 400 000 vyššiu oproti, pričom OPEC sa snaží znížiť produkciu o 600 000 barelov oproti dnešnej produkcii. Všetko záleží od toho, ako budú jednotlivé krajiny, ktoré teraz nemajú individuálne kvóty, dodržiavať dohodu. Sledovať treba rast líbyjskej produkcie, ktorý by mal byť vyvažovaný poklesom produkcie ostatných krajín. Ak nebude, a celková produkciu bude rásť, celá dohoda OPEC je zdrap papiera.

Brent  neprerazil svoj 50 MA na úrovni $109.80, zato však prerazil novembrové dná $106.80, ktoré už nie su suportom ale rezistenciou. Brent má ešte šancu na reparát na úrovni $103.60. Nasleduje septembrové dno $100.90 a psychologická $100.

WTI síce tiež vytvorila nižšie dno, ale až tak zle to s ňou na dennom grafe nevyzerá. Vytvorený kanál tvori suport na úrovni $94.80, 50 MA je na úrovni $94.50. Toto je silné suportné pásmo, včerajší výpredaj sa zastavil práve tu. V prípade prerazenia je ďalší suport až na $91.6 pred $90.04 kde je 100 MA. Rezistencie na úrovni $95.71 ako 200 MA pred $97.90 a $100. WTI viac dbá na americké ekonomické výsledky, ktoré sú v poslednom čase nad očakávania. Problémom je však naťahovanie sa amerických politikov o rozpočet, ktoré môže vyústiť až do rozpočtového provizória.