Dolár posilnil na najsilnejšie úrovne za niekoľko mesiacov vďaka intervenciám na švajčiarskom franku, obavám z desiateho výročia 11. septembra a vďaka tomu, že ECB sa viac obáva slabého rastu ako inflácie.
Limit na švajčiarskom franku
Švajčiarska centrálna banka (SNB) urobila prietrž špekuláciám na trhu, že nadviaže hodnotu švajčiarskeho franku na dolár, aby zabránila prudkému posilňovaniu, ktoré má negatívny vplyv na švajčiarsku ekonomiku. Limit je 1,20 za EUR a túto úroveň chce držať nakupovaním neobmedzeného množstva eur.
... a možný vplyv na dolár a komodity
Aby získala diverzifikované rezervy, bude SNB kupovať iné meny ako euro, ktorého drží 55 percent, a dolár pravdepodobne posilní. Dolár je najlikvidnejšou menou a zdá sa, že konečne našiel priateľskú banku. Ázijské centrálne banky dolár proti euru už mesiace predávajú. Všetci budú na EUR / USD sledovať prelomenie kľúčových úrovní, ktoré môžu viesť k ďalšiemu výraznému posilneniu. Zaujímavé tiež bude, či silnejší dolár odstráni na komoditách niektoré cenové podpory.
Index Reuters Jefferies CRB stratil za uplynulý týždeň jedno percento, pričom väčšina komodít skončila v strate.
Cenu ropy ovplyvňujú prerušenia na strane ponuky, Obamov plán na podporu pracovného trhu a hurikán Nate
Trh s ropou našiel minulý týždeň po ďalších výpredajoch podporu. Oživenie sa podarilo vďaka obratu na akciových trhoch a nádejach, že plán prezidenta Obamu na vytvorenie nových pracovných miest podporí rast. Dôležitejšie je z krátkodobého pohľadu napätie na spotovom trhu, kde naďalej chýba ropa z Líbye. K nižšej produkcii, ktorá vyvážila pokles dopytu v dôsledku ekonomického spomalenia, prispeli aj výpadky v Nigérii, Sýrii a v Severnom mori. Ďalej potom producenti v Mexickom zálive museli evakuovať pracovníkov pred tropickou búrkou Nate, u ktorej sa čaká, že sa premení v tretí hurikán tejto sezóny.
Cushing ešte nepreteká
V priebehu týždňa dosiahol spread medzi ropou WTI a Brent nové maximum vo výške 27 dolárov, pretože vyššie spomínané problémy s ponukou sa týkajú skôr Brent než WTI. Jedným z dôvodov bola aj viera, že zvýšenie zásob v Cushing, centrálnom sklade pre NYMEX WTI, by mohla znížiť tlak na ceny. Graf nižšie však ukazuje, že zásoby od mája padajú a aktuálne sú na úrovniach z novembra 2010 - kedy bol spread menší než jeden dolár. Aké je správna cena ropy?
Môžeme sa domnievať, že súčasný spread sa skôr vzťahuje k problémom na strane dodávky pri rope Brent. Pri rope brent pozorujeme silne klesajú krivku v Backwardation, spotová cena je o viac než dva doláre vyššia ako dodávka za tri mesiace. Ak napätie zmizne, môžeme čakať prispôsobenie ceny do nižšieho pásma v rozpätí 108-118 dolárov. Ropa WTI je teraz lacná v súvislostí s tým, že Cushing nepreteká, ale kým neuvidíme zlepšenie ekonomickej aktivity, budú sa investori na ropu WTI aj naďalej pozerať negatívne.
Zlato po predaji našlo opäť kupca
Zlato dosiahlo nominálny rekord na hodnote 1921 USD, ale okamžitou reakciou bol pokles o 100 USD, ktorý len zdôraznil zvýšenú volatilitu. Pokles pod 1800 USD však spustil vlnu nákupov. Možno čakať, že toto obchodovanie nás bude čakať aj v nasledujúcich týždňoch, ale celkový smer je stále nahor k 1970 USD a možno magickej 2000 USD hranici. Hedžové fondy a investori do ETF fondov pokračovali v znižovaní dlhých pozícií počas uplynulých štyroch týždňov a môžu naznačovať koniec rally, ale ako som spomenul vyššie, dopyt pri poklesoch vyzerá byť silný.
V uplynulých piatich rokoch malo zlato tendenciu silnejšie korigovať vždy, keď sa jeho cena vzdialila o viac ako 20% od 200 denného kĺzavého priemeru. To môže byť dôvod, prečo sa zlato po dosiahnutí 1900 USD trápi a zdá sa, že rast bude menší ako v predchádzajúcich mesiacoch. Index cien potravín UN FAO bol v auguste stabilný.
Mesačný Index cien potravín od Potravinovej a poľnohospodárskej organizácie (FAO) Spojených národov bol v auguste v priemere na hodnote 231 bodov a od júla sa takmer nezmenil. V porovnaní s obdobím pred rokom je však o 231 bodov vyššie. Index zahŕňa 55 potravinových komodít a svoje maximum vo výške 238 bodov dosiahol vo februári vďaka prudkému nárastu ceny cukru. V uplynulých mesiacoch sa stabilizoval, očakáva sa ale, že svetové ceny potravín zostanú vyššie v dôsledku znižujúcich sa zásob po nepriaznivej sezóne.
Obilný index, ktorý zahŕňa pšenicu, kukuricu a ryžu, pridal v auguste 2,2 percent, primárne vďaka rastu medzinárodných cien ryže a kukurice. FAO uviedla: "V Thajsku sa zmenila politika, táto krajina je najväčším exportérom a teraz vykupuje od farmárov za vyššie ceny, ako je trhová úroveň, a naďalej rast podporuje.
Cena kukurice v auguste tiež rástla, odráža tak naďalej sa zhoršujúce vyhliadky na úrodu v USA. "Cena americkej surovej ryže pridala v uplynulých dvoch mesiacoch jednu tretinu, ale stále je 26 percent pod vrcholom v roku 2008, kedy prepukli v Ázii potravinové nepokoje. Cena kukurice je naďalej vysoká, v pondelok príde očakávaný report, ktorý by mal podľa očakávaní potvrdiť obavy z veľkosti úrody a kvality nadchádzajúce úrody, ktorá trpí horúcim a suchým počasím.
Ole Sloth Hansenstratég Saxo Bank |