Tieto správy prenikli na verejnosť pred stretnutím ministrov financií eurozóny v Kodani. Analytici očakávajú, že euroskupina sa dohodne na spojení ESM a 200 mld. € z EFSF, ktoré požičal dočasný euroval problémovému Portugalsku, Írsku a Grécku. Zvýšenie o ďalších 240 mld. € na 940 mld. € by malo byť len dočasné malo by to trvať do polovice 2013.
Súčasná kapacita ESM, ktorá je 500 mld. €, sa považuje za nedostatočnú, pretože problémové krajiny PIGS majú záväzky dokopy v objeme 2,4 bil. €. Z toho dôvodu viacero finančných inštitúcii a medzinárodných organizácii uviedli, že by euroval mal mať kapacitu aspoň 1,0 bil. €. Problémom je však Nemecko, ktoré by v tom prípade malo záruky vo výške 400 mld. €, ktoré by predstavovali 27% všetkých záruk za spomínaným kapitálom 1 bil. eur. Proti tomu je opozícia a pre schválenie tohto navýšenia je nutná ústavná väčšina v Budenstagu. Nie je náhoda, že predstaviteľ opozičnej strany SPD dnes odkázal nemeckej vláda, že nemôže rátať s ich podporou.
Euroval rozdeľuje aj členov ECB. Na jednej strane sú predstavitelia južných krajín a Francúzska, ktorí tlačia na európskych lídrov, aby zvýšili euroval. Na druhej strane stojí Jens Weidmann, ktorý označil navýšenie eurovalu na 940 mld. € za politicky a ekonomicky nebezpečné. Weidmann ďalej uviedol, že nemá zmysel dávať "peniaze na stôl" a krajiny s záporným bežným účtom platobnej bilancie by mali prijať štrukturálne zmeny. Šéf Budensbanky považuje Nemecko za vzor pre celú Európu. Nemecko je v súčasnosti jasným ekonomickým a politickým lídrom eurozóny, avšak jeho ochota niesť svoj podiel v pokračujúcej dlhovej kríze klesá. Práve preto sa bude prehlbovať aj názorová nekompaktnosť jednotlivých centrálnych bánk v eurozóne.
Do ESM sa môžu zrýchliť platby
Dôležitým bodom jednaní budú aj plánované platby do ESM. Podľa nového návrh by mal ESM dosiahnuť plnú kapacitu 500 mld. € už v polovici 2014. Pôvodný plán rátal so splatením do 2016. Prvá z piatich platieb do ESM má byť v júli tohto roka a nasledujúca v októbri. Nasledujúce platby by sa mali rovnako zrýchliť a to bude znamenať ďalší tlak na súčasné krehké deficity jednotlivých krajín eurozóny. Ak dôjde k dohode, tento nový plán sa bude týkať aj Slovenska, ktoré bude musieť za 2 roky zaplatiť 5 mld. € čo je 5,00% HDP. Slovenská vláda by mala vo svojom novom rozpočte myslieť aj na tento detail.
Španielsko je príliš veľké sústo
Španielske dlhodobé záväzky majú rating A od ratingovej agentúry S&P, čo znamená, že ak príde k zníženiu o dva stupne, krajina sa dostane do neinvestičného pásma. Krajina by sa pravdepodobne dokázala refinancovať, avšak mohlo by dôjsť k rastu CDS, ktoré by mohli poslať výnosy nad 7,00%. Práve 7,00% je hranicou, kedy by sa dlhodobo nedokázala žiadna krajina eurozóny refinacovať. Citigroup už uviedla, že očakáva požiadanie Španielska o pomoc v 4Q 2012, avšak nebolo by to pre ESM príliš veľké sústo?
Súčasné záväzky krajiny v EFSF sú 92,544 mld. € a zníženie ratingu, po prípadnom výraznom raste deficitu by mohol byť problémom pre dočasný euroval. Krajina má podiel v ESM približne 70 mld. €, ktoré bude musieť podobne ako iné krajiny splatiť v tranžiach. Ak by si musel ESM odpísať Španielsku časť, túto dieru by museli zaplniť iné krajiny. Tým by sa opäť zvýšil tlak na trojlístok - Nemecko, Francúzsko a Taliansko. Posledné dve menované krajiny by mohli prísť po tomto kroku o rating. Francúzsko o rating AAA, ktorý mu naďalej "držia" agentúry Moodys a Fitch a Taliansko, ktoré je takisto blízko neinvestičného pásma. Nemecko už označilo Taliansko ako "too big to fail" a to isté môžeme povedať aj o štvrtej najväčšej ekonomike eurozóny.
Grécke voľby
Grécko bude mať už čoskoro parlamentné voľby a súčasná vláda Papademosa odovzdá žezlo a kľúčik od prázdnej pokladnice novej gréckej vláde. Niektorí členovia eurozóny chceli nový balíček 130 mld. € odsúhlasiť až po parlamentných voľbách a najprv zaviazať novú vládu, aby splnila podmienky Trojky. Nakoniec lídrom eurozóny stačilo vyhlásenie predstaviteľov politických strán, pod ktoré na poslednú chvíľu podpísal aj Samaras. Obavy z toho, že nová Grécka vláda bude zložená z extrémistickych strán, nie je len strašením politológov, ale podľa posledných prieskumov reálnou možnosťou. Hlavné Grécke strany strácajú podporu voličov a do parlamentu sa pravdepodobne dostanú komunisti, extrémna pravica a a podobné strany, ktoré majú podporu 50% voličov. Nový parlament by mohol znamenať obrovskú politickú nestabilitu v krajine a nie je vylúčené, že nová vláda odmietne plniť svoje záväzky voči Trojke. Dobrou správou je, že až 70% občanov verí euru a 60% podporuje pôžičku od Trojky. Grécke voľby budú pravdepodobne v máji a ich výsledok môže zmeniť celú eurozónu.
Dlhodobý pohľad
Výsledky nemeckej nezamestnanosti skončili nad očakávaniami trhu, avšak spotrebiteľská a podnikateľská dôvera opäť klesla. Tento týždeň by sme mohli po rozhodnutí euroskupiny v Kodani vidieť zmenu strednodobého trendu na EURUSD. Pár sa naďalej pohybuje v rámci klesajúceho kanála a v prípade schválenia navýšenia ESM, by mohlo dôjsť k prekonaniu hornej línie klesajúceho kanálu. Tým by sa vytvoril potenciál k rastu k pásmu 1,365/1,370. Naopak odrazenie od tejto línie by znamenalo možný návrat k predchádzajúcim minimám na 1,3000. Eurozóna ešte ani zďaleka nemôže hovoriť o koncu súčasnej krízy, avšak zlepšenie makroekonomického prostredia a nové opatrenia na zníženie deficitov by mohli znamenať opäť rast eura voči zelenej bankovke. 
| Peter Greguš analytik TRIM Broker Obchodovanie s TRIM broker |