Hodnotové investovanie, alebo anglický Value Investing je dnes najrozšírenejšou formou individuálneho spravovania majetku jeho vlastným majiteľom. Skúste si zapnúť niektorú z komerčných televíznych staníc, ktorej predmetom vysielania je ekonomické dianie a analyzovanie jednotlivých segmentov podnikania a budete zaplavený číslami, pomermi, štatistikami a mnohými na prvý pohľad komplikovanými výpočtami.
Všetky tieto analýzy vyzerajú dôveryhodne a pravdovravne, ale uniká im podstata a to, že trhy sú vysoko iracionálne prostredie a najmä z krátkodobého hľadiska sú úplne nepredvídateľné. Je síce pravda, že v dlhodobom horizonte sa anomálie dajú využívať, ale je to hodné stresu a držania akcií, ktoré nám spôsobujú psychickú bolesť a sú v strate rádovo desiatky percent? V trhovom prostredí neplatí to, že čo je lacné, nemôže byť ešte lacnejšie a naopak čo sa zdá až komický nadhodnotené a drahé, nemôže byť ešte drahšie.
Týmto úvodníkom by som rád vyjadril svoj názor na aktuálne dianie a na neistotu, ktorej sme momentálne všetci svedkami.
Je veľmi náročné hľadať v trhu body, kde sa trendy skutočne zastavia a zmenia svoj smer. Prirovnal by som to k rovnakému riziku ako chytanie padajúceho noža. Koľko z vás by bolo ochotných si túto adrenalínovú zábavku vyskúšať na vlastnej koži a riskovať tak porezanú ruku? Rovnaké je to aj s akciovým trhom, ale tu sa už pravdepodobne počet ľudí, ktorí sú ochotní odrezať si prsty pre štipku zisku, razantne stúpne. Nechcem týmito tvrdeniami spochybňovať úspešných hodnotových a „kúp a drž“ investorov, ale koľko ich skutočne je ? Koľko je tých, ktorí dokážu svojimi hodnotovými výbermi jednotlivých titulov prekonávať priemerný výnos trhu? Koľko je tých, ktorých kríza v roku 2008 úplne neodstavila od zdrojov a tak im znemožnila ďalšie hodnotové investovanie? Ja osobne neznesiem pohľad na to, ako moje portfólio krváca. Mám averziu vidieť svoje obchody vo väčšej strate než 8% a sledovať, alebo nedajbože investovať ešte viac peňazí do akcií, ktoré prudko strácajú na hodnote len preto, že súčasný pomer ceny k ziskovosti je na úrovni nižšej ako 10. Kto mi dá záruku, že ceny nepadnú ešte nižšie a pomer ziskovosť/cena nebude nižší ako 5 a moja na prvý pohľad vynikajúca a lacná kúpa je teraz v strate 50% a potrebuje sa zhodnotiť o 100%, len aby som sa dostal na pôvodnú nákupnú úroveň.
Je skutočne nakúpiť lacno a predať draho jediný spôsob ako profitovať? Doteraz ste možno nemali ani tušenie, ale existuje oveľa bezpečnejší spôsob ako profitovať na burzách. Čo tak kúpiť draho a predať ešte drahšie? Na prvý pohľad sa to môže zdať ako úplný nezmysel a veľmi riskantné v porovnaní so stratégiou „kúp lacno a predaj draho“.
Pre tento spôsob správy aktív však budete musieť opustiť svoju zónu komfortu a venovať svojím akciovým investíciam viac času, ako ste zvyknutý. Budete musieť zmeniť svoje vžité názory a spravovať svoje portfólio aktívne. Zabudnite na myšlienku kúpiť dnes a po celý rok sa o investíciu nezaujímať. Budete musieť byť aktívny, snažiť sa.
Čo za to dostanete
Nakúpite akcie len vtedy, keď budú skutočne rásť a vyhnete sa akciovým výpredajom. Stanete sa individualitami so svojím vlastným názorom na trh, na jednotlivé akciové tituly a to najdôležitejšie. Zredukujete svoje riziko pri zachovaní ziskového potenciálu. Začnete investovať tak, že vaše investície budú od samého začiatku vykazovať zisk a keď sa vám obchod nepodarí, ukončíte ho s malou stratou niekoľko pár percent. Nebudete potrebovať názory odborníkov na žiadnu ekonomickú otázku na to, aby ste dokázali vytvoriť zisk. Stanete sa jednotlivcami so svojím vlastným investičným a obchodným štýlom, ktorí dokážu namiesto teórií reálne profitovať na akciových trhoch.
Snáď som vás neunavil a po teórií by som rád prešiel k praxi a zosumarizoval môj pohľad na dva obchodné dni minulého týždňa.
Začal by som rozsiahlejšou analýzou hlavného akciového indexu S&P 500 (na grafoch ďalej len ako SPY). Nedá mi poukázať na jeden obrovský fenomén, ktorého sme boli minulý týždeň v utorok svedkami a to silného akumulačného dňa. Pre väčšinu z vás pravdepodobne výraz akumulačný deň nič neznamená a nemá predstavu, čo to vlastne je. Akumulačné dni sú obchodné dni, kedy sa razantne zmení objem obchodov (volume)a trh vytvorí väčší ziskový deň po sérií poklesov. Aby som ozrejmil, čo toto znamená : Veľké volume je vytvárané veľkými hráčmi. Ak vidíme trhy rásť za účasti veľkého objemu obchodov (nad priemerne hodnoty), je to znak toho, že za rastom stoja veľké nákupy obchodníkov, ktorí na tieto nákupy musia, samozrejme, mať peniaze. Malí obchodníci nie sú schopní vytvárať veľké objemy obchodov. Malí obchodníci sa po väčšinu času mýlia a teda je kľúčové sledovať tých veľkých, pokiaľ sme malí a chceme profitovať.
Rád by som poznamenal, že akumulačný deň ako taký, ktorý sa odohrá len tak vo vzduchoprázdne, nemusí sám o sebe vôbec nič znamenať. Tieto dni naberajú na sile v okolí silných bariér a v podobe technickej podpory predchádzajúcich nízkych cien.
Na príkladoch nižšie by som chcel demonštrovať pojem akumulačný deň a ich nenahraditeľný význam pre akciového obchodníka. Príklady som zámerne vyberal z poslednej “stratenej“ dekády, ale ich funkčnosť si čitateľ môže overiť aj na oveľa dávnejšej minulosti.
Na záver by som rád dodal, že táto technika nie je neomylná. V histórii nájdete obdobia, kedy nefungovala, a preto neodporúčam jej slepé nasledovanie a vonkoncom nesmie slúžiť za účelom krátkodobej špekulácie priamo na akciovom indexe. Musím poznamenať, že ja akciový index neobchodujem, aj keď dianie na ňom sledujem každý deň. Obchodujem len a len rastové akcie.
Na informáciu v podobe akumulačných dní je nutné nazerať ako na určitú malinkú výhodu a záchytný bod. Pre čitateľov mužského pohlavia by som to interpretoval tak, ako to kedysi interpretoval mne jeden akciový obchodník (je to trošička úchylne prirovnanie, ale veľmi trefné): Predstavte si, že sledujete cez kľúčovú dierku dianie na dámskej toalete (dámske WC - akciový trh). Máte dobrý výhľad a vlastne sledujete všetko, čo sa v týchto priestoroch deje, ale aj tak ste nalepený k dverám a malinký priestor v podobe kľúčovej dierky vám značne zužuje zorné pole. Práve vstúpila krásna žena a vy sa neviete dočkať divadla, ale na vašu smolu sa táto kráska posunula len trošička bližšie k vám a viac doľava, ako to robili ostatné ženy. V tejto chvíl,i nech sa snažíte akokoľvek, bohužiaľ na ňu nevidíte, lebo dierka sa nedá zväčšiť.
V princípe to isté sa deje na akciovom trhu, len kľúčovú dierku nahraďte volume a krásnu ženu akciovým indexom. Cez kľúčovú dierku (volume) vidíte a interpretujete si dianie veľmi čisto a jasno, ale aj napriek tomu vaše zorné pole ostáva úzke. Krásna žena (akcie) je v skutočnosti paňou situácie a len ona rozhodne o tom, či poteší vaše zvedavé oči, alebo vás vystaví sklamaniu.
Pamätajte, že máte volume, ktoré vám dáva dôležité informácie, ale je to akciový trh, ktorý rozhodne, čo spraví aj napriek tomu, že ho sledujete potajme cez kľúčovú dierku.