Rím si priplatí vďaka Španielom (komentár)

Optimizmus klesá

Americké makroekonomické výsledky v posledných týždňoch zaznamenali mierne zhoršenie a optimizmus z 1Q pomaly vyprcháva. Výrazný pokles zaznamenal aj index NFIB optimizmus malých podnikov. Zatiaľ čo veľké US korporácie čaká výsledková sezóna a niektoré z nich chrlia optimizmus, malé a stredné podniky varujú pred poklesom maloobchodných tržieb.

Index NFIB zaznamenal pokles prvý krát po šiestich mesiacoch, ekonóm NFIB upozornil hlavne na situáciu na pracovnom trhu, kde očakáva najvýraznejšie zhoršenie. Malé podniky sú hlavným zamestnávateľom v USA a zhoršenie ich výhľadu potvrdili aj posledné výsledky NFP. NFIB ďalej upozornilo, že situácia veľmi pripomína rok 2011, keď došlo k niekoľko mesačnému prepadu. Čoskoro tak zistíme či sa naozaj história opakuje, alebo ide len o krátkodobé spomalenie.


 

Index ekonomických prekvapení

Zhoršenie makroekonomických výsledkov potvrdzuje aj index ekonomických prekvapení americkej banky Citigroup. Včerajšie výsledky veľkoobchodných zásob, ktoré boli aj za posledným rastom amerického HDP, sú svetlou výnimkou. Väčšina ekonomických ukazovateľov bola pod očakávaniami analytikov a preto môžeme očakávať aj zhoršenie situácie na finančných trhoch.

Vývoj na finančných trhoch zvykne odrážať predpoklady na najbližších 6-mesiacov, avšak po kríze sa toto pravidlo zmenilo. Dôvodom tejto zmeny sú aj masívne stimuly zo strany centrálnych bánk, ktoré mali za cieľ predovšetkým udržať cenovú hladinu a zabrániť deflácii. Ďalším je kríza bilancií, ktorá sa zmenila na dlhovú krízu. Výpredaj na finančnom trhu neprichádza pred zhoršením makroekonomiky, ale počas nej. Práve preto môže byť druhý kvartál v znamení ďalšej korekcie.

Talianska a nemecká aukcia skončili negatívne

Výsledky talianskej aukcie 3- a 12-mesačných pokladničných poukážok priniesol bližší obraz rastúcej rizikovej averzie na trhu. Výnosy sa od poslednej aukcie, ktorá bola pred mesiacom, zdvojnásobili a navyše klesol aj záujem o tieto dlhopisy. Nedôveru investorov dnes veľmi dobre reprezentovali aj výsledky nemeckej aukcie, keď sa nepodarilo upísať celý objem. Nemecko malo naplánové emitovať 10-ročné dlhopisy v objeme 5 mld. eur, avšak podarilo sa predať len objem 3,87 mld. eur.

Jedným z dôvod horšieho výsledku dnešnej aukcie je aj to, že sa Nemecko pokúsilo predať dlhopisov s rekordne nízkym kupónom. Napriek problémom s dnešnými aukciami výnosy na 10-ročných dlhopisoch Talianska a Španielska klesajú, ide ale skôr len o korekčný pohyb. Situácia na finančnom trhu v eurozóne opäť komplikuje aj napriek nedávnym LTRO operáciám, ktoré dosiahli 800 mld. eur.

EURUSD v pásme

EURUSD napriek horším výsledkom aukcií Nemecka a Talianska zaznamenal test 1,3150/1,3160. Dnes očakávame z USA len výsledky indexu cien importérov a béžovú knihu Fedu. Práve tá by mohla poukázať na prípadné spomalenie ekonomickej aktivity v jednotlivých dištriktoch Fedu a potvrdiť tak súčasný trend na EURUSD.

Silným suportom na páre je pásmo 1,3000/1,3030, kde by mohlo dôjsť k odrazu smerom nahor. Dnes sa bude EURUSD pravdepodobne pohybovať v pásme 1,3000/1,3180. Na prekonanie tohto pásma by pár potreboval silný impulz, či už z USA alebo Európy.