Akcie po injekcii likvidity držia zisky (trhový komentár)

Po stredajšej nečakanej injekcii dolárovej likvidity od FEDu, ktorá sa postarala o jeden z najvyšších rastov na akciových trhoch od pádu Lehman Brothers, sme sa včera dočkali relatívne pokojného obchodovania, počas ktorého si akcie dokázali drvivú väčšinu svojich ziskov podržať. Paneurópsky akciový index EuroStoxx 50 mierne klesol o 0,71 % a širší americký index S&P 500 o 0,19 %. Podobne bol relatívny pokoj aj na devízových trhoch, euro sa dnes v ranných hodinách o 9:30 na páre s dolárom pohybuje na úrovni 1,3469 dolára za euro.

Na tom, že akcie nedokázali nabrať jednoznačný smer, majú podiel aj zmiešané správy z popredných svetových ekonomík. Prvý deň v mesiaci už tradične patril indexom výrobnej dôvery. V ranných hodinách sklamali dáta z Číny, kde novembrový PMI index klesol nečakane rýchlym tempom z 50,4b. na 49b. (oč. 49,8b.), a po prvýkrát od februára 2009 sa dostal pod úroveň 50b. oddeľujúcu rast od poklesu v sektore. Tento silný pokles ukazuje, že čínska ekonomika sa predovšetkým v dôsledku nelichotivej situácie na domácom realitnom trhu dostáva do problémov, čoho dôkazom je aj stredajšie zníženie povinných rezerv pre čínske banky, ktorým sa čínska centrálna banka snaží podporiť spomaľujúcu ekonomiku.

Britský PMI index výrobnej dôvery potvrdil hlbokú kontrakciu v britskom výrobnom sektore, keď klesol zo 47,8b. na najnižšiu úroveň od mája 2009 47,6b. (oč. 47,1b.), konečná hodnota však bola o niečo lepšia než sa čakalo. Naopak, v sérii pozitívnych dát pokračujú Spojené štáty, ktoré sa v súčasnosti vďaka poklesu úročenia a s ním súvisiacim menším boomom v refinancovaní hypoték tešia na rozdiel od zvyšku západného sveta miernemu ekonomickému oživeniu. V novembri vzrástol v krajine celonárodný ISM index výrobnej dôvery na najvyššiu úroveň od júla 52,7b. (oč. 51,2b.). Nie príliš presvedčivo však dopadli minulotýždňové nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti, ktoré vzrástli z 396 tis. na 403 tis. (oč. 390 tis.).

V eurozóne sa včera pozornosť sústredila predovšetkým na španielsku a francúzsku aukciu dlhopisov. Španielska aukcia ukázala klasickú schému z posledných mesiacov – tešila sa síce silnému dopytu, Španielsko predalo dlh v hodnote 3,75 mld. eur, úroky však oproti predošlým aukciám opäť výrazne vzrástli. Francúzsko naopak predalo dlh v hodnote 4,35 mld. bez komplikácií. Aj napriek ďalšiemu rastu úrokových nákladov pre Španielsko, s prispením apetítu po riziku, o ktorý sa postaral stredajší krok FEDu v spolupráci s ďalšími centrálnymi bankami, výnosy na sekundárnych dlhopisových trhoch včera výrazne ustúpili. Pri desaťročných splatnostiach včera klesli výnosy z talianskych dlhopisov o 37b., zo španielskych o 50b., z belgických o 26b., z francúzskych o 29b. a rakúskych o 24b a v ústupe pokračujú aj dnes.

Tento pokles výnosov však považujeme skôr za krátkodobú korekciu ako za trvalejšie upokojenie situácie, o to sa môže postarať až ECB prijatím roly veriteľa poslednej inštancie. To už ale nemusí byť ďaleko, podľa včerajších slov guvernéra ECB Draghiho je eurobanka pripravená k výraznejšej podpore problémových krajín, pokiaľ eurozóna príjme prísne pravidlá ohľadom deficitov a dlhov, čím vyslal signál smerom k eurozóne, aký výsledok očakáva od nadchádzajúceho summitu.

Dnešné obchodovanie sa pre Európu začalo v zelenom. A to pred market-moverom mesiaca, ktorým bude dnešná vládna správa z amerického trhu práce (14:30), prognózy hovoria, že by mala ukázať 120 tis. vytvorených pracovných miest v novembri. Vzhľadom na relatívne pozitívne posledné dáta zo Spojených štátov by nás neprekvapilo pokorenie trhového konsenzu. Žiadne ďalšie významné nové dáta na zajtra naplánované nie sú, pozornosť však aj naďalej treba venovať situácii v eurozóne, kde sa v súvislosti s budúcotýždňovým summitom môžu objaviť vyhlásenia politikov na adresu ďalšieho riešenia európskych problémov a tie môžu prehovoriť aj do obchodovania. Pred nemeckým parlamentom bude dnes o dlhovej kríze hovoriť kancelárka Merkelová.