Americká centrálna banka sa vo svojej Béžovej knihe opakovane sťažuje na slabý pracovný a realitný trh. Aj ekonóm Krugman nedávno napísal, že dvestotisíc nových pracovných miest za mesiac je málo.
Všetky pokrízové obdobia, s ktorými súčasnú ekonomiku porovnávame, boli charakteristické výrazne nižším zadlžením, slabou nasýtenosťou hypotekárneho trhu a vyššou konkurencieschopnosťou. Vďaka tomu bol potenciál rastu USA na začiatku 50. alebo v polovici 80. rokov podstatne vyšší, než aké sú možnosti súčasnej ekonomiky. Minulosť prestala byť rozumnou porovnávacou základňou, pretože je za súčasných podmienok nedosiahnuteľná a nemožno sa jej vyrovnať ďalším zadlžovaním.
Vzhľadom k tomu, že súkromný sektor teraz dosahuje z pohľadu ziskov, dividend a cash-flow svoj vrchol a že vláda bude naďalej skôr šetriť, je dvestotisíc nových pracovných miest dosť. Tiež nie je pravda, ako tvrdí vo svojej správe Fed, že sa realitný a pracovný trh zotavuje po každej recesii ako posledný.
Po roku 1982 presiahla zamestnanosť v stavebnom priemysle svoju predkrízovú úroveň už do dvoch rokov a ceny nehnuteľností sa vrátili na vrchol do jedného roka. V máji 2010 som napísal, že sa stavebníctvo nachádza v podobne ťažkej situácii ako automobilový a oceliarsky priemysel v 80. rokoch a že sa mnoho inštalatérov, natieračov, elektrikárov a murárov späť do svojho oboru už nevráti. Píšem to znovu, nevráti.
Roman Dvořák
analytik Pioneer Investments ČR