Čaká nás rok s nešťastným štartom pre euro

Rok 2011 bol veľmi podobný tomu minulému. Európski politici stále dokola opakovali, že euro padnúť nenechajú a najmenej osemkrát sa zišli v Bruseli, aby vždy na zaručene kľúčovom summite doladili spoločnú a razantnú odpoveď na dlhovú krízu.

Avšak žiadny razantný výstup zo summitu nikdy nevzišiel. Panika investorov sa tak nezastavila a s ňou ani rast úrokov z dlhopisov krajín južnej Európy. Situácia sa nezlepšila ani ku koncu roka a spoločná európska mena sa ďalej prepadala.

Ak sa pozrieme na dlhodobý vývoj EUR/USD, tak zistíme, že za uplynulý rok tento menový pár vykreslil pekný oblúčik. V januári 2011 sa odrazil od psychologickej hranice 1,3000 a začal posilňovať. Avšak v decembri 2011 sa pod túto psychologickú hranicu vrátil a v tejto úrovni sa obchoduje aj teraz.

Nervozita, ktorá zachvátila finančné trhy v druhej polovici roka 2011, bude pokračovať. V novom roku očakávame, že sa eurozóna v poslednom štvrťroku 2011 a prvom polroku 2012 ocitne v hlbšej recesii, čo by malo tlačiť euro k slabším úrovniam. Európska mena by tak mala podľa tohto predpokladu byť najslabšia na konci prvého kvartálu 2012 na úrovniach okolo 1,2800-1,3000 EUR/USD. Averzia k riziku sa výrazne zvýši, keď Grécko vystúpi z eurozóny. Euro však krízu prežije.

Postupné mierne oživovanie a stabilizujúca sa dlhová situácia by potom mali v druhej polovici roka euro podporiť. Navyše Spojené štáty sa budú pripravovať na prezidentské voľby a nutnú fiškálnu konsolidáciu, ktorá by mala pribrzdiť hospodársky rast USA v roku 2013. To by malo vytlačiť kurz EUR/USD k 1,4000 na konci roka 2012.

Čo sa týka investícií, možno odporučiť držať relatívne veľkú časť portfólia v hotovosti a byť pripravený využiť pravdepodobné výrazné oslabenie pre nákup riskantnejších aktív, napríklad akcií, ktorým by som sa zatiaľ na súčasných hodnotách vyhol. Na forexovom trhu možno odporučiť nórsku korunu, ktorá má dobré vyhliadky aj v dlhšom horizonte, a navyše nezažívala významné prepady v čase krízy. To ju odlišuje napríklad od austrálskeho a kanadského dolára.