Recesia roku 2008 priniesla pád z vrcholu. Prípadná ďalšia by už nebola pádom z vrcholu, ale z výšky, ktorá má oveľa bližšie ku dnu. Pri hodnotení vplyvov zhoršenej ekonomickej situácie treba brať do úvahy, že oproti stavu pred hypotekárnou krízou sú na tom lepšie v mnohých smeroch jedine firmy. Nie domácnosti, vlády ani investori.
Vyššie firemné zisky, cash flow a nižšia miera zadlženia síce priniesli aj americkým domácnostiam prospech v podobe nových pracovných miest, ale nič ďalšie. Nezamestnaných je stále podstatne viac ako pred hypotekárnou krízou, zatiaľ čo cena tovaru a služieb začala rásť rýchlejšie ako vtedy. Navyše väčšina domácností nezarába viac než pred krízou, musí platiť vyššie dane a sledovať, ako ceny ich nehnuteľností pokračujú v poklese, prípadne je za túto nižšiu cenu aj predať.
Podľa rôznych prieskumov sa domácnosti cítia ešte horšie ako na konci hypotekárnej krízy. A to po viac než dvoch rokoch oživenia ekonomiky.
S prípadnou ďalšou recesiou tak predstavujú spoločne s vládami najohrozenejšiu a najslabšiu časť ekonomiky. Na rozdiel od firiem im súčasné horšie ekonomické podmienky - miera zadlženia, inflácia, nezamestnanosť a príjmy - nedovoľujú, aby sa na ďalšiu recesiu pripravili. Oproti minulej kríze stačí menšie zhoršenie ich súčasného stavu, aby jeho dôsledky boli pre celú spoločnosť závažnejšie než v roku 2008. Niekedy aj pád z menšej výšky môže bolieť viac.
Roman Dvořák
analytik Pioneer Investments ČR