Švajčiarsko nemalo veľmi na výber

Vývoj CHF je typickým príkladom toho, ako žiaden, ani ten najvyspelejší štát sveta, nemôže nechať svoju menu nekontrolovane rásť cez 30% ročne. Preto Švajčiarska národná banka intervenovala proti posilneniu CHF a ten vzápätí oslabil o takmer 9% voči ostatným menám. Tento krok by mal pomôcť švajčiarskemu exportu a iným krajinám oslabiť import do Švajčiarska.

Existuje nejaká historická paralela s krokom Švajčiarskej národnej banky?
Podobné kroky musela SNB podniknúť aj počas predchádzajúcich kríz, kedy CHF rovnako ako teraz vystupoval ako „ krízová záchranná mena“. Spomeniem najmä poslednú krízu, keď medzi marcom 2009 a júnom 2010 SNB intervenovala v hodnote viac ako 21 ml. USD. Z dlhodobého hľadiska im to však zatiaľ veľmi nepomohlo.

Aký to bude mať vplyv na švajčiarsku ekonomiku?
Z krátkodobého hľadiska – pozitívny dopad na švajčiarsky export. Takisto dôjde ku krátkodobému spomaleniu prílevu zahraničných investícií.

Možno hodnotiť tento krok ako správny?
Tento krok finančná verejnosť očakávala a mnoho investorov stavilo práve na takýto vývoj. Faktom ale zostáva, že SNB musí sledovať ciele monetárnej politiky a okrem priamych intervencií nemá veľa iných možností.

Mohli by ste porovnať včerajšok so situáciou pred dvoma mesiacmi – ľudia predávali alebo nakupovali?
Keďže CHF za posledné dva mesiace výrazne posilnil, čo malo negatívny dopad na švajčiarsku ekonomiku, zásah SNB sa všeobecne očakával. Preto mnoho krátkodobých investícií smerovalo práve proti ďalšiemu posilňovaniu CHF. V porovnaní s investíciami do zlata investori boli výrazne opatrnejší a nenechali sa zlákať krátkodobým posilnením.

CHF je naviazaný iba na EUR. Čo v prípade, ak bude posilňovať voči USD? Aký bude postup?
Eurozóna je síce najväčším obchodným partnerom Švajčiarska, no Švajčiari si nemôžu dlhodobo dovoliť posilnenie meny ani voči USD a ani voči ostatným menám rozvíjajúcich sa ekonomík, vrátane HUF, PLN a CZK. Preto včerajšia intervencia SNB spôsobila oslabenie CHF nielen voči EUR 9%, ale aj napríklad voči USD 8%, JPY 7%,HUF 10% a CZK 9,5%.