Väčšina ekonómov a analytikov je pozitívne naladená na výhľad rastu americkej ekonomiky. Varovanie naopak prichádza od "notorického medveďa", stratéga Societe Generale Alberta Edwardsa, a to skrze pozorovaný vývoj firemných ziskov a ich štruktúry. Situácia podľa neho môže znamenať aj pád americkej ekonomiky do recesie.
Investícií ubudlo
Podľa Edwardsa ekonómovia používajú pri pohľade na firemné zisky "pochybné" postupy a sám vyzdvihol MSCI Operating Profits Indicator, teda globálnu mieru, nahliadajúcu na prevádzkovú ziskovosť. Práve na tú by investori podľa Edwardsa mali uprieť svoje zraky, pretože neveštia nič priaznivé." Zisky začali klesať v poslednom štvrťroku minulého roka, optikou definície MSCI, a veľmi pravdepodobne prinesú pokles vo firemných investíciách. Prepad v investíciách, ktoré sú najviac volatilné komponentom HDP, vyvolá pokles ekonomiky do recesie na krátkom horizonte," myslí si Edwards.
Ďalšie ukazovatele, opreté aj čistú ziskovosť amerických firiem, vrátane odhadov zisku na akciu (EPS) odsudzuje pre ich „odchýlenost od skutočnej reality" a ovplyvnenie najmä "špecifickými odpismi", realizovanými firmami, predovšetkým v roku 2012, čo ovplyvnilo čistú ziskovosť v roku 2013. „Práve rastúca medzera medzi vývojom proforma indikátorov a ukazovateľom MSCI je varovaním o najmenej zhoršovaniu kvality firemných ziskov," upozorňuje Edwards. „Pre americkú ekonomiku bude extrémne ťažké úspešne sa vzďaľovať recesii s touto slabou kvalitou ziskovosti," myslí si.
Zisky nie sú podstatné
Tiež analytik Societe Generale Andrew Lapthorne pred americkou výsledkovou sezónou za 4Q a celý rok 2013 varoval, že výsledky nebudú také dobré, ako sa budú javiť. Spoločnosti zahrnuté do indexu S & P 500 vykázali 14 % rast čistej ziskovosti a Lapthorne trvá na svojom." Neprikladajú veľký význam vývoji čistej ziskovosti. Za podstatnejšie považujeme vývoj cash flow a prevádzkovú ziskovosť ako základ pre budúce investície aj výplaty dividend," zhrnul Lapthorne.
"Pohľad na MSCI ukazovateľ prevádzkovej ziskovosti je výrečný , prvý pokles od roku 2010," dodáva analytik SocGen. "S investíciami, kapitálovými výdavkami, dividendami a spätným odkúpením akcií okolo úrovne 100 percent prevádzkového cash flow sú to skôr firemné dlhy ako cash flow, čo drží ceny akcií. To je niečo, čo nikdy nemôžeme považovať za priaznivé," zhrnul Lapthorne.