Hlavnou témou finančného trhu v roku 2015 bude s vysokou pravdepodobnosťou aj naďalej nastavenie menovej politiky FED, resp. načasovanie reálneho sprísnenia sprevádzaného rastom úrokových sadzieb. A to aj napriek aktuálnemu ďalšiemu vydaniu tragikomickej ságy vzťahov EÚ – Grécko. Z meniacich sa nálad a očakávaní ohľadom rastu sadzieb v USA majú určite radosť špekulatívni investori. Zvýšená volatilita sprevádzaná prudkými výkyvmi devízových kurzov obomi smermi je pre skúsených a solventných špekulantov ideálnym prostredím na búranie technických „stop-loss“ bariér a realizáciu krátkodobých ziskov na úkor „stáda“. Viď kurzové pohyby po poslednom zasadnutí FED.
Ďalší olej do ohňa volatility by mali priliať piatkové dáta z amerického trhu práce, nakoľko vývoj v tejto oblasti je pre FED spolu s infláciou kľúčovým indikátorom pre nastavenie menovej politiky. Vo všeobecnosti sa očakáva pokračovanie silnej tvorby nových pracovných miest (250 tisíc za mesiac marec) a nezmenená miera nezamestnanosti 5,5 percenta. Trh práce v USA sa z pohľadu tvorby nových pracovných miest a poklesu miery nezamestnanosti vyvíjal za posledný rok veľmi pozitívne...až na tie mzdy.
Vývoj miezd možno vo všeobecnosti považovať za dôležitý indikátor stavu trhu práce aj inflačných tlakov. V poslednom roku medziročné tempo rastu miezd v USA oscilovalo okolo pomerne skromných 2 percent, a to aj napriek najrýchlejšej tvorbe nových pracovných miest od začiatku milénia. Stagnujúci rast miezd z pohľadu FED zrejme znamená, že ekonomika ešte nedosiahla stav plnej zamestnanosti, mzdové inflačné tlaky sú nízke (zároveň celková aj jadrová inflácia sú výrazne pod menovo – politickým cieľom 2%), preto zatiaľ so zmenou sadzieb vyčkáva.
Zdroj: Thomson Reuters
Dá sa očakávať, že význam vývoja miezd v USA ako kurzotvorného indikátora bude narastať, t. j. investori špekulujúci ohľadom ďalších krokov FED budú vývoju miezd pripisovať čoraz vyššiu váhu. Zrýchlenie rastu miezd môže vytvoriť tlak na FED v smere rýchlejšieho rastu sadzieb. Môžeme si totiž ľahko predstaviť, že pri zachovaní súčasnej trajektórie rastu v USA a pominutí bázického efektu poklesu cien ropy, miera inflácie začiatkom budúceho roku pomerne rýchlo stúpne nad 2%. FED by sa v takom prípade (a pri dodržaní prognózovanej výšky sadzieb 0,5-0,75% na konci roka) mohol dostať do výrazného meškania za vývojom ekonomického cyklu. Naopak pokračovanie pomalého rastu miezd okolo súčasných úrovní by dalo FED-u väčší priestor na vyčkávanie. Jednoduchá intuícia však hovorí že pri miere nezamestnanosti 5,5% a solídnom ekonomickom raste okolo 3% by malo byť podstatné zrýchlenie rastu miezd v USA otázkou pomerne krátkeho času.